红黑军团的资本密码

当地时间5月22日，马佩三色球场气势如虹，放眼望去全场已成为红黑军团的大本营。球员伊布左手雪茄，右手香槟闲庭信步般向领奖台走来，伴随他的是全场响彻云际的呼喊声：“AC米兰！AC米兰！”这是客场3:0战胜萨索罗队的全队高光时刻，也是时隔11年后再度*意甲联赛的全体回忆杀。

俱乐部主席斯卡罗尼在接受采访时，在祝贺米兰夺冠之余，还谈到了球队的未来：“这是让人热血沸腾的一天，这场比赛让我彻底释放了前几周的焦虑。正如你们所看到的，外界对于13亿欧元的收购价格，也证明了我们的工作做的很到位，我希望马尔蒂尼和马萨拉能够留下，哪怕俱乐部易主。”被斯卡罗尼谈论的这次收购，正是一个月前被曝出的，来自巴林的Investcorp基金即将“*收购”AC米兰俱乐部这一新闻。

此前，现东家Elliott管理集团为AC米兰估值10亿欧元，而后该报价得到Investcorp的积极跟进，并愿意为俱乐部提供3亿欧元的转会费。过去一个多月双方已经就细节展开磋商，尽职调查也已展开。突然杀出的这家投资机构让人意想不到，其意图也让人捉摸不透。

谁是Investcorp

这家扎根于海湾地区的基金公司成立于1982年，并将自己定义为“世界*的另类投资管理公司”。截至目前，基金管理资产规模达到404亿美元。

Investcorp的股东遍布整个海湾地区：阿布扎比主权基金穆巴达拉（Mubadala）投资公司间接持有公司20%的股权，巴林资本占股14.2%，沙特资本占股6.6%，卡塔尔、科威特、阿曼等国家的资本占股5%。

Investcorp的六大业务板块包括私募股权、房地产、*收益投资、基础设施、信用管理和战略资本。根据2021年报，可能与收购球队有关的私募股权业务规模为66亿美元，仅次于信用管理业务147亿的规模。

2021财年Investcorp共融资43亿美元，其中私募股权板块融资10.6亿美元，投出16个私募项目，投资额共计12亿美元，平均每个项目投资额为7,500万美元。

尽管新冠肺炎疫情仍在全球范围内肆虐，Investcorp全线业务仍表现强劲，并实现了17%的管理资产规模增长。在企业投资方面，该公司此前的知名案例包括与珠宝和奢侈品零售商蒂芙尼公司（Tiffany&Co.）以及时装设计师古驰（Gucci）的交易。此外，Investcorp在二十年前就开始投资布局全球的企业软件赛道。

在Investcorp的投资组合中亦不乏中国企业的身影。2020年9月，Investcorp宣布投资中国AIoT科技企业特斯联，据悉该公司致力于在全球范围内推进智慧城市的构建。Investcorp联合首席执行官Hazem曾在此桩投资时表示，下一个十年将是人工智能、5G、IoT等智能化硬科技应用和商业化的爆发期。中国将是我们扩大全球业务范围和产品多样化战略的一部分，而特斯联是我们构建强人工智能版图的核心战略之一。

从行业分布上看，Investcorp的投资以医疗（44%）、企业服务（32%）、消费（20%）为主。

此外，Investcorp与光大控股合作成立了专注于中国市场的新经济美元基金，专注于投资科技领域及以科技驱动产业升级的商业模式。2019年，Investcorp与华润资本、冯氏集团共同发起规模5亿美元的亚洲食品基金，聚焦全球具有品牌价值、竞争力、成长潜力，代表未来消费者需求的优质企业。

对于Investcorp而言，尽管2018年才正式进入中国，其在中国市场的高频出手均斩获不俗成绩。这离不开其“坚韧、多元、负责任、创造价值”的投资主张。如若对AC米兰的收购达成，无疑该交易将进一步加速Investcorp全球扩张的步伐。

Investcorp对米兰的估值是10亿欧元，足坛迄今为止涉及控制权更迭的并购交易里，尚未出现估值超过10亿欧元的案例，而《2021毕马威欧洲精英足球俱乐部估值报告》中对米兰的整体估值仅为4.27亿。

从现东家Elliott管理集团视角去看，当年用不到3亿欧元的成本获得了AC米兰俱乐部的控制权，至今总投入约7-8亿欧元。截至上赛季末，AC米兰账面净负债为1.02亿欧元，10亿欧元的整体估值扣除净负债后，意味着至少入账近10亿欧元，足够覆盖前期付出的成本了。