威马汽车「柳暗花明」，拟借壳Apollo出行或于二季度上市

1月12日，港股上市公司Apollo出行发布公告称，全资附属公司已于1月11日与威马汽车股东方威马控股有限公司（下称“威马控股”）订立收购协议，前者拟以20.23亿美元（约合137.07亿元人民币）的价格收购威马汽车全部已发行股本，并将通过以每股0.55港元的发行价配发及发行代价股份的方式进行结算。

一位接近威马汽车的人士向经济观察网记者透露：“双方公司交易对价已经联交所审核同意，后续流程主要为Apollo出行对威马汽车进行尽职尽调，考虑到威马汽车已于2022年5月31日递交A1招股书且完成3-4轮对联交所问题的回复，故上述尽职尽调具备已经香港联交所充分审核的材料为基础，计划可在2-3月内完成。乐观估计，威马汽车具有极大可能性在本年二季度完成挂牌。”

据悉，威马汽车此次交易的估值为25.1亿美元（约合170亿元人民币），因此Apollo出行在完成收购后约占威马汽车总股本的80.93%（剩余股权在国资手中）。

此外，Apollo出行在公告中表示，建议进行配售事项，配售代理将按不低于每股配售股份0.55港元的配售价向不少于六名独立承配人配售最多7,123,363,636股配售股份，预计所得款项总额将约为39.19亿港元（约合34亿元人民币），净额估计约为35.26亿港元（约合30.59亿元人民币）。其中约20%或约7.05亿港元（约合6.12亿元人民币）用于偿还部分临时融资及其他当时现有借款；约70%或约24.68亿港元（约合21.41亿元人民币）用于进一步发展其设计、开发、制造及销售高性能*超跑及智能电动乘用车以及提供出行技术解决方案业务；约10%或约3.53亿港元（约合3.06亿元人民币）用作一般营运资金用途。

上述人士表示，威马汽车方面最近也宣布新近获得三笔资金支持，将为威马汽车在完成上市前补充流动资金。三笔融资包括：从港澳地区某知名商业银行融资2.5亿元港币（约合2.17亿元人民币），从世界500强企业正威国际处融到5亿元人民币以及雅居乐集团再次投入的15亿元港币（约合13亿元人民币）。上述港澳地区知名商业银行为威马汽车现有银团的参团行之一；国内知名地产企业雅居乐集团是威马此前D轮*投资方，且是目前威马汽车除管理层之外*大股东；正威国际是国内*的铜矿企业，未来双方将在上下游产业链融合（镍、锰、钴、硅、锂等上游资源）方面取得战略进展。

新近获得的约20.17亿元融资，将有利于缓解威马汽车资金链短缺问题。威马汽车在港股提交的招股书显示，2019至2021年，威马汽车的净亏损分别是41.45亿元、50.84亿元和82.06亿元，三年总亏损近175亿元。

连年亏损导致威马汽车出现资金短缺问题。2022年11月21日，在一封威马汽车内部沟通信中，威马汽车CEO沈晖宣布，为了应对资金压力，公司管理层带头主动降薪50%，普通员工降薪30%，并停发14薪年终奖；同时对公司整体运营费用进行精简，将通过一系列财务措施降低运营成本。

12月，威马汽车被供应商告上法庭讨要欠款、变卖资产收拢资金、与吉利控股官司一审败诉等负面消息接踵而来。

实际上，在早前的2022年6月，威马汽车在港股递交招股书。但在接下来的6个月内，威马汽车未能通过港股上市聆讯，招股书在12月1日已转为失效状态。上市受阻后，威马汽车开始寻找新的上市路径。12月6日，Apollo出行发布公告称，目前拟收购一间从事智能电动车的公司。潜在收购仍在磋商中，尚未就潜在收购订立最终协议。

当时，行业人士便猜测Apollo出行提到的“智能电动车公司”大概率是威马汽车。因为Apollo出行与威马汽车同为威马控股旗下公司。

公开资料显示，Apollo出行成立于2002年，前身为德国小众超级跑车制造商Gumpert。2007年，Gumpert推出*车型Apollo，后因发展不济，Gumpert先后被两家香港投资公司收购，公司名称也多次更改。

2021年第四季度，威马汽车通过一系列的换股安排成为Apollo出行*股东，持有28.51%股权，威马汽车创始人沈晖出任Apollo出行的联席主席兼非执行董事，前威马核心创始团队成员戚正刚担任Apollo出行的总经理及执行董事。2022年9月，Apollo出行开始使用现有名称，在此之前Apollo出行一直沿用前股东香港珠宝及钟表投资公司力世纪的股票名称“力世纪”。现在看来，力世纪更名Apollo出行或是威马汽车有意在为直接上市失败后，通过Apollo出行借壳市场所做的铺垫工作。

截至目前，威马控股拥有Apollo出行约23.67%股权，为后者的主要股东。沈晖（连同其配偶王蕾女士）直接及间接持有威马控股已发行股份总数的30.82%，也是Apollo出行的主要股东。

不过，威马汽车的借壳上市计划最终能否成行，还存在一定不确定性。Apollo出行在公告中提出，由于收购计划涉及公司非常重大收购事项、反收购行动以及构成关联交易等原因，收购事项须经上市委员会批准、以及独立股东于股东特别大会上以投票表决方式批准。

据接近威马的人士透露，在完成并购上市后，威马汽车也将进行品牌与产品战略升级，近期将推出与Apollo出行共同研发的X@A量产智能轿跑，预计价格在10万美金以上。未来Apollo出行造车产业链与威马造车产业链可实现资源互补，威马汽车借机实现品牌向上，进一步完善产品矩阵，双方将通过多品牌协同布局，实现研发协同，技术及平台共享，覆盖差异化市场。

乘联会销量数据显示，今年 1-11 月，威马汽车累计销量不足3万辆，同期竞争对手“蔚小理”、哪吒、零跑等车企销量均超过10万辆。在造车新势力中，威马汽车显然已经掉队。

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