软银愿景基金连续亏损，孙正义的下一步在哪？

软银愿景基金连续第四个季度亏损。

2 月 7 日，软银集团发布了 2022 财年第三季度财报。财报显示，由于愿景基金业务受到科技市场低迷的影响，软银第三财季净亏损 7834.15 亿日元（当前约 401.89 亿元人民币），而上年同期净利润为 290.48 亿日元。

据分析师消息，软银表现较差的一些投资，是中国人工智能公司商汤科技和印尼科技集团GoTo，这两家公司的股价在过去一年中暴跌了约60%。

软银创始人、愿景基金背后的掌舵人孙正义去年五月份已经表示，该公司将进入“防御”模式，并在投资步伐上更加“保守”，并宣布将专注于推动英国芯片设计公司Arm上市。

01、已连续四个季度亏损

愿景基金的亏损早有端倪可循。根据软银2021财年*财季财报，软银净利润同比下滑39%，这是其五个季度以来首次出现利润下降。而软银在财报中解释称，净利润下滑主要是因为来自所投资企业的收益减少（就包括韩国电商巨头Coupang），以及缺乏大型IPO活动所致。

软银第三财季愿景基金（(Vision Fund)亏损6601亿日元（50亿美元），而上年同期收益503.5亿日元。第三财季愿景基金投资亏损7303.6亿日元，上年同期收益1081亿日元。其中，第三财季SVF1截至期末投资的股票支数78，前季78；SVF2截至期末投资的股票支数270，前季270。

去年全球加息风暴令对利率敏感的科技股打击甚大，而一向青睐成长股的愿景基金也因此损失惨重。

软银业绩在过去几个财季呈现出大起大落。在去年4-6月财季，出现逾3万亿日元的创纪录亏损，而在截至去年9月的财季又实现3万亿日元利润，这得益于减持中国电商巨头阿里巴巴集团控股有限公司股份所带来的利润。

愿景基金的亏损，耗尽了软银过去进行的那种大赌注所需的资金。软银曾是全球最激进的科技投资者之一，如今这一投资机器几乎完全停了下来。上个季度，它只向少数几家初创公司投资了不到3.5亿美元。

02、对商汤科技的投资失利

2月7日，据港交所数据，软银集团2月1日公布减持商汤集团股份有限公司股份，持股比例从12月5日的17.97%降至16.85%；持股数减少约2.9448亿股至约43.7309亿股；按此期间平均股价2.449港元计算，涉资约7.21亿港元。

此前，软银愿景基金持有商汤科技约47亿股股票，2021年底，商汤科技成功在港交所上市，成为当时全球人工智能领域的*IPO；2022年1月，在全球投资者的强烈追捧下，公司股价一度达到9.7港元/股，市值3250.47亿港元，约合人民币2700亿元。

而在2022年6月30日，商汤科技毫无征兆地大跌46.77%，并且盘中跌幅一度超过50%，全天成交额61.98亿港元，是前一个交易日的40倍。

这是商汤科技自上市以来，股价首次跌破发行价3.85港元/股。

AI独角兽股价重挫之下，背后的投资者首当其冲。比如已经陪伴多年的阿里和软银，单日损失接近200亿港元。

据Redex Research的分析师估计，商汤科技股价的暴跌使得软银旗下愿景基金(Vision Fund)单日账面亏损达到15亿美元左右。

03、明确ARM在2023年IPO

2月7日，软银集团财报发布会上，软银集团相关负责人明确了ARM在2023财年IPO计划，不过上市地点仍然尚未作出决定，纳斯达克、纽交所或伦敦上市均有可能。

软银于2016年以320亿美元收购了Arm，在将其出售给英伟达的交易失败后，该集团正在推进Arm的上市计划。

ARM成为继阿里巴巴之后下一个提振软银财务水平的标的。而此前，ARM的IPO计划，面临上市地点与时机多重考量。

考虑到更高的估值，美国纳斯达克是软银集团创始人孙正义最为理想的上市地点。2022年6月，孙正义在软银第42届股东大会上直接表示，ARM客户多数在美国硅谷，很可能选择在美国纳斯达克上市。

据悉，若以半导体产品与设备类目前十大美股的市盈率中位数18倍为参照，ARM的估值约为180亿美元，最高若对标英伟达38.84倍的市盈率，那么，ARM估值最高为380亿美元。

据外媒援引分析师预估数据称，ARM的估值可能高达400亿美元（340亿英镑）。此前孙正义宣布，未来将集中精力推进ARM的上市计划，不再出席财报发布会。

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