暴富过的Biotech，回到现实世界

2022年以来，“降本增效”成了*的关键词，贵族投行也不例外。

过去一年，高盛、摩根大通这些*投行，最核心的工作之一，便是降本。两者均释放出了不仅会减少奖金，还会裁员的信号。

可以理解，错综复杂的形势，让投行们对未来的前景有所担忧，不得不未雨绸缪。不仅是投行，各行各业都是如此，严重依赖外部融资的生物科技行业更是如此。

虽然市场有所回暖，但外部融资对于biotech来说依然挑战不小。核心原因在于，经过市场教育，投资者对公司更加挑剔了。

对于已经有产品上市的企业，投资者的核心要求是产品商业化信息以及财务数据；而对于未有产品上市的企业，投资者也开始要求更多的临床数据。

这对于企业来说，融资难度将会呈倍数增长。在这一背景下，如何过日子俨然成了biotech接下来的必修课。

01 “涨不动”的工资

员工薪酬最能反映出一个行业的景气程度。

2022年上半年，虽然二级市场早已下行，但由于储备的弹药依然丰富，美国生物科技行业从业人员的日子依然滋润。

纵向来看，根据BioSpace发布的报告，2022年美国生物制药行业平均工资同比增幅达8%，较过去两年6%的增长，增速明显提升。

或许有的朋友对此不以为然，认为美国通胀高企的情况下，生物制药行业薪酬增加应当是理所当然。

然而，美国劳工部6月10日披露的报告显示，美国5月份所有员工的平均薪酬涨幅仅为5.2%，生物制药行业的薪酬涨幅远高于整体。

但如今，好日子已经到头了。BioSpace日前发布的最新报告显示，2023年生物科技行业的薪资增长速度，显著低于往年。

如下图所示，2023年该行业加薪均值只有3%，创过去5年*值。之所以如此，很大原因是，企业不愿意给更多钱了。

加薪原因有多种，包括跳槽、全员加薪、绩效等。其中，绩效是最核心的原因，2023年大约58%的受访者表示，加薪是因为绩效原因。

这一数据表明，生物科技行业加薪幅度降低背后，是源于企业的绩效降低。从各企业给出的员工薪酬看，它们对整个行业的前景，或许不会太悲观，至少还在涨薪。

但从涨薪幅度我们也能明显感受到，药企也变得更加谨慎了。没办法，今时不同往日，市场环境变了。

02 更加谨慎的biotech

就当下而言，虽然资本市场不再像去年那样低迷，但谈反转言之尚早。

核心原因在于，不管资本市场变化如何，投资者的预期都发生了显著变化。在过去几年，投资者经历了资本市场的毒打，对资产的要求显著提高，不再是广撒网，而是追求“精”。

咨询公司BDO发布的报告佐证了这一点。根据BDO报告，对于已经有产品上市的企业，投资者的核心要求是产品商业化信息以及财务数据；而对于未有产品上市的企业，投资者也开始要求更多的临床数据。

这种情况下，药企的融资难度也会相应增加。的确如此，BDO报告显示，大约50%的企业反应，获得新的融资已经越来越困难。

投资者喜好的变化，也要求药企主动求变。

对于已有管线上市的药企来说，更少的可用先进促使他们专注于提高当前管线的市场接受度；对于未有管线上市的biotech来说，将专注于研发少数管线，押注最有可能成功的管线。

与此同时，药企要进行现金管理，保持更稳健的现金流，以确保自己能够走的更远。在这一背景下，节流是核心手段。

根据BDO报告，2023年生命科学公司研发继续投入的意愿大幅缩减。2022年，大约有70%的企业希望增加研发投入，到了2023年减少至65%。

而减少研发投入的企业，则从2022年的2%，增加到了19%，近四年来首次超过5%。

裁员也成了必选项。BDO发布的数据显示，大约13%的生命科学公司，可能会在2023年因不确定的经济状况而裁员。

事实上，今年以来裁员就是biotech的常规操作。截至3月10日，有超过45家biotech正在裁员，数量远超往年。

03 每个人都要学会过日子

正如上文所说，市场环境骤变，身处其中的biotech最重要的就是做到快速调整。

这种调整，不仅是上文提及的薪酬、裁员方面，还包括药企的方方面面。

近一年来，不止是裁员，终止临床项目甚至卖身、退市，成了美国biotech的常态。处在高速发展阶段的中国biotech也不能置身事外，每一家公司都要学会过日子。

事实上，不止是biotech，大药企也在“瘦身”。典型如诺华。

不仅要剥离仿制药部门山德士，在接下来几个季度里，诺华还会退出更多的非核心领域资产。因为它决定把所有的科学火力和*性投入到其核心治疗领域，成为一个更纯粹的创新药企。

不断调整结构、退出资产，意味着诺华不可避免要裁员，2022年裁员4000人。这还只是开始，诺华曾宣布未来3年内裁员8000人。

诺华能否通过“精而专”战略重回增长轨迹还未可知，但一个显而易见的事实是，经过数次行业沉浮的大药企，相对会更加从容，而那些动作不够快，学不会过日子的biotech，大概率会被留在冬天。

这不难理解。行业处在上行阶段，无论是人才还是管线层面的“瑕疵”都可以被忽略、掩盖，而当行业转头下行，这些“瑕疵”则会被无限放大。

眼下，没有2年现金流的biotech必然要学会过紧日子，因为没有开源自然要学会节流。即便有充足的现金或能够获取更多的现金，优化项目、缩减预算、调整架构，以及减员降薪增效，也会成为各biotech过日子绕不开的话题。

拿裁员降薪来说，生物科技是科技、人才密集型行业，在一个快速发展的阶段难免会有人才泡沫。而在困难期，选择降薪或裁员，没有哪个是更优选项，更多的是“鞋子合不合适，只有脚知道”。

Biotech要做的是，避免落入“企业经营越差越降薪-越降薪人才流失越快-人才流失越快企业经营越差”的恶性循环。就像摩根大通总裁平托所说，当市场低迷时裁员需要非常谨慎，如果削得太过“会损害未来增长的可能性”。

另一方面，环境变了，市场对于生物科技公司的担心，从此前的研发潜力变为如今的变现能力，也就是快速渡过临床阶段的执行能力和全面营销的商业化能力。

在市场悲观之际，过多、繁杂的管线布局并不是优势，反而会加速资金的消耗。因此，如此管理管线、推进临床，将成为biotech的重中之重。

当然，逆境下的收缩与煎熬，还需要与初心并存。

生活就是这样，一边经历逆境，一边重拾信心，在寒冬里蛰伏，在春天里苏醒。

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