120亿，投向中国半导体

近日集微网整理了一份数据，盘点了2022年政府向在A股上市的约 190 家上市半导体公司提供了 121 亿元人民币的补贴。其中前十家公司获得政府补助资金达到54亿元。这一数据不仅在国内受到关注，也引起了外媒的报道。

120亿都重点布局在哪些企业？这钱花得值不值？这些问题或许是中国半导体产业最关心的问题。

1、哪些公司受青睐？

半导体产业纵横统计了2022年政府补贴在1亿元以上的公司名单。按照公司类型来看，IC设计（6家）和IDM（5家）是主要受补贴的企业类型；这反映了我国半导体的企业的主要类型，IC设计与IDM（多为功率器件公司）是当前半导体市场的“中坚力量”。

从补贴金额比例来看，晶圆代工是占比最多的公司。仅中芯国际一家收到的补助就占据25%的份额，同时中芯国际也*一家获得一亿元以上补贴的晶圆代工公司。中芯国际在2021年获得19.46亿的补助，相对于2021年的24.41亿元有所下滑；同时公司的收入（增长39%）和净利润（13%）都有所增长。这样的数据可以反映中芯国际的经营逐渐走向市场化。

在榜单之中，也有多家半导体设备公司得到了政府的补助。这反映了中国半导体设备制造商的迅速发展。多家中国主要半导体设备制造商在2022年的收入和利润都非常高，一部分原因是它们填补了美国供应商为遵守美国对大陆的贸易限制而暂停当地业务而留下的空白。

几家获得补助的国内半导体设备公司均在2022年实现了较大的业绩增长，北方华创2022年收入146.9亿，增长51.68%；中微公司2022年实现营业收入47.40亿元，较上年同期增长52.50%；晶盛机电2022年的政府补助为1.4亿相对于2021年的4.3亿大幅下降；2022年拓荆实现营业收入106亿，同比增长78.45%。

得益于使用 28 纳米及以上成熟半导体工艺节点的中国集成电路制造商的强劲需求，同样为上游的沪硅产业收入在 2022 年增长 46% 至 36 亿元人民币，同样这家公司也获得了超过1亿元的政府补贴。

从这份榜单中不难看到，政府补贴的主要对象多为发展较好的国产半导体公司，可以看到政府补贴与公司的发展已经呈现出了正相关性。

2、发展半导体的决心

2020年8月，国务院发布《新时期促进集成电路产业和软业产业高质量发展若干政策》，从财税、投融资、研究开发、进出口、人才、知识产权、市场应用、国际合作等方面提出了37项支持集成电路产业和软件产业发展的政策措施。

在企业所得税方面，国家鼓励的集成电路线宽小于28纳米（含），且经营期在15年以上的集成电路生产企业或项目，*年至第十年免征企业所得税；小于65纳米（含），且经营期在15年以上的集成电路生产企业或项目，享受企业所得税“五免五减半”优惠政策；小于130纳米（含），且经营期在10年以上的集成电路生产企业或项目，享受企业所得税“两免三减半”优惠政策。

这种减税政策的推出，不仅仅直接减轻了企业的压力，同时也可以为集成电路生产企业项目募资起到了方向性的指导作用。随着半导体产业的重要性越来越高，自主研发越来越迫切，各地方政府也相继出台政策为本地半导体企业减负。四川省成都市、江苏省南京、苏州市以及广东省广州、深圳、珠海在内的多个城市正在加快发展集成电路产业。

以珠海市横琴特区为例，根据横琴粤澳深度合作区税务局数据，2021年度横琴集成电路和软件企业享受企业所得税、增值税超税负即征即退等税收优惠政策减免税额约1.1亿元；享受研发费加计扣除超3亿元。对此，横琴当地半导体企业芯动科技表示“近年来，我们切身感受到国家不断加大发展集成电路产业的政策导向和支持力度。仅2021年度我们就享受企业所得税减免1900多万元，享受研发费加计扣除1800多万元，让我们可以把更多资金投入到研发中去，进一步提升企业核心竞争力。横琴新发布的集成电路产业发展专项扶持措施，更让我们增添了发展信心。”

中央政府、地方政府对集成电路企业的补助反映了当前国家发展半导体的决心。但也有观点认为政府的资金补助可能会导致企业过于依赖政府，难以独立。或许美国政府基金的经验可以作为前车之鉴。

3、美国的政府基金引导

1953 年美国实施了《小企业法案》（the Small Business Act），美国国会于同年创办了小企业管理局（Small Business Administration，简称SBA）。SBA旨在为美国小企业的发展提供充足的资本支持。其通过多种方式支持小企业发展：包括设立贷款担保基金，增加小企业获得资金的渠道；帮助小企业获得与联邦政府合作的机会；为企业、房主和租户提供直接贷款，帮助他们从自然灾害中复工复产；同时还提供创业教育，帮助企业创立和扩张。

SBA 成立以来，主要通过直接给小企业提供贷款的方式扶植小企业发展，但还是在很大程度上无法满足小企业的资本需求。1958 年，SBA 的负责人向参议院提议通过立法建立弥补小企业资本缺口的各项规则。他建议通过引导以利润为导向的私人资本和组织来推动小企业资本来源的持续发展。他提议构成新的基础融资基金，被纳入《小企业投资法案》（1958.21 号）。在此立法背景下，小企业投资公司（Small Business Investment Company，简称 SBIC）计划应运而生。SBIC可以通过各种方式向小企业提供发展资本，例如，购买小型企业股权证券（例如股票，股票期权，认股权证，有限合伙权益，有限责任公司权益，或合资权益）；为小企业的负债提供一定的担保（债权人与 SBIC 无关）等。

自成立以来，SBIC 已成为多家知名公司的融资来源，例如苹果、英特尔、特斯拉等当下知名企业。由此可见，政府的基金可以让科技公司做大做强。

说到这里，可能有人会对近期大基金的频繁减持发出疑问。是否这是国家对半导体产业不看好的一种表现？

在回答这个问题之前，首先要明确基金公司减持对公司的经营没有直接影响，减持是基金公司将股价丢给其他买家了，如果股价跌会让公司市值下跌。但公司的股票已经出去了，这是二级市场的交易，与公司无关；只有公司*次卖股票，一级市场，才跟公司有关系。所以大基金的减持不会影响公司的现金流。

虽然不会直接造成影响，但基金减持确实会影响公司的股价。例如，北方华创5月6日（周五）发布公告称“国家集成电路基金计划减持本公司股份数量累计不超过1059.12万股”后，5月8日（周一）下跌超过6%。但这并等同于离开大基金半导体公司就无法独立生存。

虽然市值跌了，公司也会受损失，但观察市值要放长线去看，不能仅靠短期的影响就笃定大基金的减持会产生负面影响。在5月8日，北方华创股价下跌的同时，早先被减持的赛微电子股价上涨了13.55%，景嘉微涨2.62%。

作为一个基金项目，大基金除了要投资，更要盈利。事实上，大基金一期已于2018年5月基本完成项目投资，按照规划，大基金一期的不少投资项目将在2019年至2024年的5年投资回收期内逐步退出。随着时间的推移，加之之前半导体板块表现较好，大基金陆续减持并不难理解。

安信证券表示，国家集成电路产业投资基金减持，并不动摇国家对半导体产业未来发展前景的积极乐观态度，反而是一次结构性调整，将资金从已在技术上取得部分突破的*企业，转移至仍需资金支持研发运营的企业，虽然对短期市场情绪有一定影响，但并不影响企业未来发展逻辑。

国家集成电路产业投资基金加速资金回笼，未来也利于参与国内企业并购重组，无论是国家芯片战略，还是大基金的投资策略的关键都是“好钢用在刀刃上”。帮助国内半导体企业做大做强，向平台化企业靠拢，发挥产业间协同优势，形成良好的半导体产业生态。

4、写在最后

发展半导体是一件困难的，长期的，昂贵的任务。120亿人民币（17.5亿美元）在美国的 CHIPS 法案（向半导体行业注资 760 亿美元），欧盟的 470 亿美元，甚至台积电计划投资110亿在德国建半导体厂的对比之下，似乎显得不那么“豪迈”。

产业已在成长，还需要一些耐心。

【本文由投资界合作伙伴微信公众号：半导体产业纵横授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理。