ADC热潮下的新机遇，CDMO市场开启竞逐赛

ADC是当前最受关注的创新药赛道之一。

自2018年开始，ADC药物全球销售额迅速增长，由最初的20亿美元上升至2022年的79亿美元，复合年增长率达到40.4%。

未来，这一数字势必会继续增长。在研药品数量还在攀升，目前全球有222款ADC候选药物进入临床阶段。

在医药市场之外，ADC热潮也为CDMO企业带来了显著机会。从2020年到2022年，药明生物的ADC业务收入增长了10倍。

基于惊人的成长性，药明生物将ADC业务分拆，以药明合联这一主体申请上市。

对ADC药物CDMO领域虎视眈眈的，绝不止药明合联。在ADC热潮下，注定会催生诸多造富故事。

01 ADC热潮下的新机遇

ADC药物的概念并不新颖，通过连接子将抗体与细胞毒性药物偶联，从而实现靶向杀死肿瘤细胞的作用。

尽管概念十分简单，但不同于小分子药物、单抗，ADC药物的研发生产门槛颇高，需要严格遵守各个环节的技术、工艺和场地合规要求。

根据药明合联招股书数据，为了减轻与ADC生产相关的挑战，目前超过70%的ADC药物都是由外包企业进行研发、生产，远高于其他生物制剂34%的外包率，甚至在已上市的15款药物中，13款是由外部企业生产的。

而药明合联背后的药明生物与药明康德，在生物大分子和化学药物领域都已经处于行业龙头地位，结合二者的经验，药明合联的ADC产业化之路比其他新手顺利不少，其客户数量从2020年的49名，大幅增加至2021年115名，去年则达到了167名。药明合联一跃成为全球第二大的ADC CDMO公司，2022年的全球市场份额为9.8%。

随着ADC药物的日渐火热，药明合联的收入也水涨船高，由2020年的9635.3万元迅速增长至2022年的9.9亿元，年复合增长率达118.16%。

短期看，药明合联增长还将继续。根据招股书，截至5月31日，药明合联完成订单金额为3.73亿美元，正在进行临床前的项目数量为58个，IND后的项目数量为44个。

或许这也是为什么，药明生物选择在此时，将药明合联分拆上市。

02 各方势力的龙争虎斗

面对诱人市场，期待在ADC CDMO赛道有所作为的公司，必然不只有药明合联一家。

一些传统CDMO企业也在发力。比如凯莱英就希望依托于小分子CDMO的发展优势，来发挥业务协同效应，为抗体偶联药物提供一站式的CDMO服务。目前，公司新建抗体2000L已全面投产。

希望分一杯羹的还包括研发ADC的药企。HER-2 ADC药物研发失利的东曜药业，早就对这一市场虎视眈眈。

2021年，药物研发遇阻之后，东曜药业开始转型，希望在ADC药物的CDMO领域有所收获。根据公司所说，目前已经拥有抗体产能达万升级以上。

对这一市场有所期待的还有荣昌生物。荣昌生物的子公司迈百瑞在生物药CDMO领域深耕多年，目前也在申请上市。根据迈百瑞表述，公司是目前全球少数具备提供抗体偶联药物全链条CDMO服务的公司之一。

任何一个火热的市场，都少不了激烈的竞争。随着ADC CDMO市场的规模进一步增长，希望入局的企业必然还会增多。

那么，在这场大战中，谁又能脱颖而出呢？

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