创东方肖水龙：智能时代的制造业投资机会

2023年7月12-13日，由广州市发展和改革委员会、广州市科学技术局、广州市财政局、广州市商务局、广州市人民政府国有资产监督管理委员会、广州市地方金融监督管理局指导，广州金融控股集团有限公司主办，广州金控基金管理有限公司、清科创业承办的“2023粤港澳大湾区（广州）创投峰会”在广州举办。

大会将以“探索·WE来”为主题，盛邀创投、创新、创客、高校各方头部相聚广州，以创投之力剖析广州机遇，助力产业发展，为打造粤港澳大湾区国际金融枢纽和具有精彩魅力、时代活力的国际大都市贡献力量。

会上，创东方投资董事长、创始合伙人肖水龙发表主题分享《智能时代的制造业投资机会》。

以下为分享实录：

经投资界（ID:pedaily2012）编辑：

大家好。我来自于创东方，创东方是2007年成立的创投公司。16年的发展，主要在“三大一新”，即大IT，大健康，大消费和新制造方面进行布局，也是大家讲得比较多的主做科创投资的股权投资机构。

创东方的团队，主要来自于品牌大学的工科毕业生，我本人也是学材料，我是1981年上大学的，是同济大学毕业的比较早期的大学毕业生。2007年我辞职创办创东方，我们投资的企业中已经上市的企业，包括东方财富网、极米科技、伯特利、金博股份等。

给我提的题目就是现在整个产业的发展态势，我们现在进入了一个非常困难的时期，包括社会、经济、产业和技术方面，在座各位应该也有这个体会。我们做创投也是体会到募资难，投资难，还有就是项目退出难。

特别是在供应链产业链方面，我们面临的巨大的挑战。高端产业的我们还不成熟；中低端的产业面临出口下滑困境。我们讲经济的发展有几个周期，技术进步的周期也面临着瓶颈。

智能时代的产业趋势和机会，讲几个方面，一个是智能汽车，现在大家都知道电动车的渗透率是越来越高，广州很有幸有一个埃安，现在非常火爆，在国有企业当中目前应该是最好的汽车，大家都争相购买。埃安本身作为一个投资标的，也受到了追捧，我们也曾经跟埃安交流过，但是最后还是没有投到，低价投不进，高价我们觉得太高了，还是没有去参与。智能汽车的产业我们认为是一个大的产业，会像当年智能手机出现一样，它是处于快速发展期。

创东方就是在上下游方面还做了很多的布局，从芯片到材料，到整个系统，包括智能驾驶，当时作为整车没有投到，现在看退潮之后，到底谁是裸泳。我们也看到很多同行抢了一些智能汽车整车的投资份额，但是现在看来不是每家都能做起来，可能有三分之二的都会受到严重的影响，甚至说最后倒闭，现在已经出现了倒闭的问题。

半导体方面，创东方也做了布局，累计投资应该有20家左右的项目，鑫华半导体是一家个做电子极硅片的企业，也是一家半导体材料头部企业，目前实现国产替代进口的。芯片半导体赛道我们整个投资布局是比较多的。现在一个问题，投芯片也是到了危险期，所以创东方认为，现在再投，一定是投稀缺的、高端的，一般的芯片新企业不要再碰了。

大家都知道投资喜欢追风口——是风口，大家闭着眼睛投。我们投早投小投科技，往往早一点的时候，大家都是思前顾后，不敢投资，我们愿意投超前的项目，去期待它有更高的回报，50、100倍的回报的情况，创东方也有类似的项目，投得早，培养时间有十年，最后回报是超过100倍。

还有高端装备方面，因为这个也是响应国家号召，我们所投的企业都是能够替代进口，填补空白的，佛山一家企业叫阿达智能，现在这家企业成长比较好，估值得到了比较大的提升，我们持续投了三轮，企业是做芯片高端封装设备的，也是能够替代进口。

投资一定要投优势行业当中的优势企业，产业升级当中的核心资产。总的来讲要优中选优，而且价格要适中。

最后重点要讲的几个字，也是大家比较容易去理解和记忆的，刚才达晨的朋友都是开车从深圳过来，深圳从广深高速过来，我是经过十几年的投资，如果回想起来，我应该是从1988年毕业到现在30多年都是做投资，当时我在深国投时，沃尔玛引进中国，是在我手上落地的，所以投资方面积累了很多的经验，无论是成功的，还是失败的。我以“广深高速进出行”来诠释创东方在最近几年，面对投早投小投科技的这种科技股权投资的方法论。

第一是广，就是市场广阔性，我们所投的项目市场一定要广，才能把企业做大，才能撑得起达到百亿市值上市公司。

第二是深，创新的深厚性，过去讲有多种创新，模式创新+技术创新，在现在这个时点，我们更多的是强调技术创新。所以我们用几句话表示：一是颠覆式创新，第二个是国内外领先，第三是能替代进口，第四是能填补空白。如果说我们能做到这样的技术，哪怕是说还存在一些其他的瑕疵，哪怕发展速度慢一点，就像有的人掌握了这种中医秘方一样的，最终的市场还是他的。

第三就是高，团队高配性是指团队有综合能力，投资要投人，这是一个综合的要求，不是简单的技术要求或者是管理的要求。作为创始人要“四高”，首先是情商高，我们现在遇到很多创业者，他们综合能力都比较强，特别是技术，都是情商比较高，所谓情商就是善商，就是能不能考虑别人为多，讲话做事能够以人为先，让大家舒服，开开心心，和睦地把内部的事情办好，把业务的事情办好，把合作的事情办好。第二个是财商高，作为创业者，他是一个企业家，不仅是一个技术员和营销员，他也要懂业务、懂经营、会管理、会算帐、会谈判、会来事、会成事。第三点是逆商高，也有一些团队，尤其是教授团队，还有海归团队，因为他们有更多的退路，或者过往更多的舒适的经历，在创业投入的时候，往往做不到全心全意。第四点是智商高。

第四是速，投资就是投成长，投资就是投未来，如果我愿意比较高的估值去投资获得股权，是因为看到你有更高的发展速度，每年以N倍的速度推进，企业的估值能够快速成长。

第五是进，进价合理性，有些品牌机构凭借资金比较丰厚，有的时候会加价，抢项目，对这种情况我们创东方是不会投的，宁愿不投，也不会抬高价钱去投。

第六是出，出价满意性，比较国内外同类项目的资本市场价格，就是二级市场的价格，我们预计这个企业能达到100亿，200亿，甚至更高的市制，反推出来的退出价格，能20、30倍，这是我们希望达到的出价满意性。

第七是行，综合可行性，针对这些字我们是否可投，是不是项目好，团队好，价格好，如果是好项目，往往可以进入创东方投资项目的篮子。

总结下来，“广深高速进出行”，这是我们投资的小小诀窍，希望对大家有一些帮助。总而言之，投资是一个服务，不但是为我们提供资金，更主要的是提供服务，现在到了一个比服务的时候。在座的投资机构也都体会到，往往被投企业但凡是有一些资质，他也知道去选择提供增值服务，提供赋能服务的机构。所以我们不但是比价格，比投资的态度，投资者的人员交流方式，更主要的还是提供一个综合的服务。所以投资服务也是深入人心。

深圳和广州还是比较近的，这两年在业界交流也比较多，我们也有幸跟广东省，还有广州市的相关的国企机构进行了充分的交流，相互学习，共同提升，也希望有更多的机会，更多的项目向这样的机构进行推荐，期待跟大家有更多的交流机会，合作机会。谢谢大家！

本文来源投资界，原文：https://news.pedaily.cn/202307/518392.shtml