韩颖姣：港交所如何拥抱科技创新

2023年7月12-13日，由广州市发展和改革委员会、广州市科学技术局、广州市财政局、广州市商务局、广州市人民政府国有资产监督管理委员会、广州市地方金融监督管理局指导，广州金融控股集团有限公司主办，广州金控基金管理有限公司、清科创业承办的“2023粤港澳大湾区（广州）创投峰会”在广州举办。

大会将以“探索·WE来”为主题，盛邀创投、创新、创客、高校各方头部相聚广州，以创投之力剖析广州机遇，助力产业发展，为打造粤港澳大湾区国际金融枢纽和具有精彩魅力、时代活力的国际大都市贡献力量。

会上，香港交易所中国区上市发行服务部主管、高级副总裁韩颖姣发表主题分享《港交所如何拥抱科技创新》

以下为速记实录：

经投资界（ID:pedaily2012）编辑：

非常感谢主办方的邀请，今天非常荣幸能够来到广州，跟各位分享香港资本市场的一些情况。

今年通关以后，从香港到广州实际上只有不到50分钟高铁的距离，其实是非常方便的，我们现在充分享受了大湾区一小时生活圈的便利。虽然这么近，大家可能还不一定特别的了解香港在资本市场的情况。

实际上在IPO领域，香港在过去的14年里面，有七年都是全球的IPO的冠军，从总的数据来看，香港这14年的集资总额在全球单个交易所来看，也是名列第一名的，可以说香港一直以来都是内地优秀企业境外上市的首选地。2018年我们做了重要的上市制度改革之后，香港资本市场基因发生了深刻的改变，可以看到在2018年改革以前，上市的前三大行业，金融行业占到了半壁江山，接着是消费和公用事业。在改革以后，上市前三大行业就变成了：TMT占到了接近30%，然后是消费，以及生物科技。

目前港股IPO融资额里面有65%都是新经济公司，我们二级市场的日均交易额也有大幅度的提升，可以说这个上市制度改革对市场的影响是非常深刻的。为什么这么多优秀的内地企业选择去香港上市？其中一个非常重要的原因就是我们有独一无二投资人的结构。上市企业可以透过香港市场接触到各类型的国际、中国内地及香港本地投资者。

在香港资本市场里面其实有接近半数来自于全球海外的投资人，这一半里面接近一半是来自欧美的投资者。也有来自于中东、日本、韩国、亚洲其他地区以及世界其他地区的投资人。内地的二级投资者在这几年的时间里面越来越踊跃。参与香港IPO的主要中国内地机构投资者有内地非常知名的基金公司，保险机构和主权财富机构。

沪深港通是资本市场非常重要的一个创举，沪港通和深港通开通之后，南向交易港股通的日均交易额占香港市场成交的百分比逐年提升，成为内地投资者在海外投资的一个特别重要的通道。

我们在港股通下，也在不断的做很多升级。一方面体现在资产类别的逐步扩大。首先我们有股票的互联互通，接着推出了债券的互联互通，去年我们又推出了ETF的互联互通，今年我们推出了互换通，允许国际投资人通过互换通这样一个平台去管理他们外汇资产交易的风险。另一方面，我们在现有的机制上面也在做不断的完善，大家也知道香港和内地的放假时间是不一样的，原来由于这个原因，全年可能有一些交易日投资者是不能够去做沪深港通的交易，但是今年我们做了优化，优化以后全年可以增加大约十个交易日，可以让投资者有更多的交易港股和A股的机会。

过去内地投资者可以主要投资大中华区的公司，今年3月份的时候，外国公司也被纳入到了港股通的投资范围里面，A股投资者在家里就可以买到在香港上市的国际公司。3月13日新的政策推出以后，四家第一批被纳入的外国公司，第一周的日均交易就比之前上升了76%。这也充分说明内地投资者不光要投资内地公司的股票，也有去投资在香港上市的其他国家公司资产的配置需要。

今天要跟大家重点介绍的还有我们近期推出的港币和人民币双柜台模式。以前大家投资港股是以港币计价，开通了人民币柜台以后，在原有港币柜台以外，给了大家一个新的渠道，可以直接拿离岸人民币去买香港上市公司的股票。6月19日之后，离岸人民币可以投资第一批试点的24家公司人民币计价的股票。这24家公司本身都是在香港市场上非常受到投资人欢迎的大牌蓝筹股，交易流动性也是非常好的。我们也相信随着人民币柜台的推出，一定会吸引越来越多持有人民币资产的投资者的兴趣。我们目前正在和内地相关机构，积极探索和讨论下一步将人民币柜台纳入港股通的工作。

在IPO上市方面制度，香港交易所一直锐意进取，持续优化上市制度。2018年的上市制度改革是在原有上市规则之外，新推出了三个章节，分别允许没有收入的生物科技公司，同股不同权的创新行业公司在香港上市，以及允许在海外上市的中概股回到香港做第二上市。去年我们也推出了一些新的政策，包括港版SPAC的规则，以及完善海外上市人发行的制度。今年3月31日生效的特专科技公司的规则，允许五大行业的科技公司在没有收入的情况下，也可以来香港来上市。

今年下半年，香港交易所将推出全新的新股结算平台FINI。这个基于云计算的新平台将全面简化和数码化新股发行流程。通过这个平台，新股结算周期将从目前的IPO定价至上市日需5个交易日（T+5）大大缩短至“T+2”，锁定的认购资金也会减少，从而为各方降低交易风险，让上市公司更快地完成新股发行。

上述改革成效显著。首先在生物科技领域，我们先后迎来了超过100家生物科技的公司，这其中有大概一半是没有收入的生物科技公司，但是另一半是用我们第八章的规则去上市的，打造了一个非常生机勃勃的生物科技的板块，这些公司来自于生物技术、创新药、医疗服务，以及医疗器械等很多的细分领域，呈现出一个百花齐放的局面。

在同股不同权架构方面，我们理解同股不同权架构对科技公司的重要性，尤其是创始人在公司里面需要去控制、引导公司发展的这种需要。这个章节推出了以后，已经有12家公司用同股不同权股架构的方式在香港去上市，很多都是大家耳熟能详的名字。

在中概股回归方面，我们现在欢迎了30多家公司中概股回家，家数看起来不多，实际上这30多家中概股公司的市值占到了中概股市值80%的水平，可以说最主要的中概股都已经回归香港上市。并且中概股越来越多的交易发生在了香港，对于大部分公司来讲，越来越多的股东选择把他们持有的中概股ADR转化为香港上市的股票去持有。

虽然我们在IPO领域常年位居世界的前列，在更多的年份里面，我们再融资的规模是远超于IPO融资的规模，香港市场提供不同的再融资渠道，帮助公司在上市以后持续在资本市场募集资金，促进企业后续的持续发展。这一点对于科技公司来说特别重要，因为科技公司的资本支出往往都比较大，常常也会面临着很多收购兼并的机会。香港灵活便利的再融资的机制给到科技企业，在上市之后非常大的腾挪空间。除此之外香港也有特别友好的股东减持制度，锁定期相对比较短，无论对于管理团队，还是对于财务性股东，这样的锁定期的规则都是比较友好的。

最后，说一下大家都非常关注的18C特专科技上市新规。什么样的行业公司可以受益于这个规则？新一代信息技术、先进硬件和软件、现金材料、新能源及节能环保以及新食品及农业技术。这五大领域基本上是大家俗称的“专精特新”，不过香港不仅欢迎硬科技的公司，也欢迎相对软性的公司，比如在规则里明确表示接纳SaaS,LaaS,PaaS的公司。

具体上市规则的要求，相对也是比较简单和明了的，根据拟上市公司的收入水平设置不同的估值要求。规则推出以后，我们在全国很多地方做了专题介绍，市场对特专科技上市制度非常有兴趣，有些有意申请的公司已经联络我们，查询上市相关要求。新制度才刚开始实施，公司和投行还需要一段时间来了解这个新规和为上市做准备。我们现在已经收到了一家企业通过18C章节上市的申请，未来也会看到有更多18C潜在公司向我们递交申请。长远来看，上市新规有助于吸引全球优质科技企业聚集香港，让香港市场变得更加多元化，为投资者带来更丰富的投资机会，提升香港市场的吸引力。

我们需要做的工作就是把我们该做的事情都做好了，规则已经制定好了，放在这里，至于到底有多少家来上市，什么时候来，都取决于公司。这扇大门已经敞开，希望大湾区的科技企业能够用好18C的规则，因为大湾区企业一直以来都非常有科技创新的活力，有国际化的视野，希望有更多大湾区企业可以来到香港上市，通过我们的市场实现梦想、助力未来长期的发展。

我今天的介绍就到这里，谢谢！

本文来源投资界，原文：https://news.pedaily.cn/202307/518394.shtml