旗下微信矩阵:

你笑苹果没创新,苹果笑你不懂生意

或许,用不了多久,苹果市值就重回 3 万亿美元了。你笑苹果没创新的时候,苹果也在笑你不懂这门生意的周期。
2023-09-15 09:09 · 微信公众号:知危 知危编辑部

9 月 13 日凌晨,苹果发布了 iPhone 15 系列新机。

新机与早前各种爆料的结果差不多,所以不出意外,网上又是一片批评:毫无亮点,乏味的升级,苹果失去魔力;也有媒体起了“ 苹果市值一夜蒸发3400亿 ”的标题。

实际上,苹果的跌幅并没有很大,一个市值接近 3 万亿美元的公司,每天股价波动 1%,那就是 300 亿美元,也就是 2100 亿人民币。

美股一年有 250 多个交易日,按照这个思路算的话,可能有 100 个交易日苹果市值要这么蒸发一下。

如果光看新闻,你会觉得苹果的市值应该蒸发得不剩多少渣了,谁想得到苹果今年股价涨了 34% ?

那么,苹果的股价表现为什么会与新机的 “ 评价 ” 背离 ?

经纬创投此前统计过从 2007 年苹果*代 iPhone 到 2020 年 iPhone 12 系列发布前后苹果的股价变化。

你会发现,在 iPhone 发布会当天,苹果的股价有超过 7 成的概率( 10/14 )是下跌的。

华尔街有句老话叫" Buy the rumor, sell the news ",买预期卖事实。很大程度上,这是一种情绪释放的正常现象。

而等到预订数据公布后,市场会发现新 iPhone 的购买者们依旧络绎不绝,于是,苹果的股价在发布两周后( 今年 9 月 12 日开发布会,9 月 15 日预售,9 月 25 日正式发售,差不多两周时间 )往往又会上涨。

在新 iPhone 发布后,总会有人谈论各方面问题,比如价格、屏幕( 刷新率 )、外观设计、续航、充电效率、信号等等。

比如 2020 年的 iPhone 12 也是被大家喷 “ 毫无亮点 ”。

iPhone 12 的蓝色,当年曾被吐槽像是塑料,一度冲上热搜。

你看,这不是跟如今的 iPhone 15 如出一辙,iPhone 15 最近也正在被喷配色 “ 像是男女内裤 ”。

中国有句老话叫“ 褒贬的是买家,喝彩的是闲人 ”,意思是真正想买东西的会挑三拣四,而那些不买东西闲逛的人,往往说这个不错,那个也挺好。

挑剔,意味着购买受众真正关心。

实际上,当年被吐槽 “ 毫无亮点 ” 的 iPhone 12 卖得非常好。

据 Canalys 统计,2020 年第四季度,苹果卖出了近 8000 万部智能手机,同比增长 14.9%,市场份额达到 20.8%,*。

再加上均价略微提升,2020 第四季度( 近似为 2021 财年*季度 )苹果手机业务的收入从 559.6 亿美元增长到 656 亿美元,同比增长了 17% 。

这样的增长趋势维持了整个财年,2021 财年,苹果的手机业务收入从 1378 亿美元增长到 1920 亿美元,同比增长 39% 。

与此同时,服务、配件、MAC 与 iPad 的收入也实现增长,最终,苹果 2021 财年收入达到 366 亿美元,同比增长 33%,净利润达到 947 亿美元,同比增长 65% 。

靓丽的财务数据,把当时市值 2 万亿美元的苹果继续推上 3 万亿美元的宝座。

而随着积攒的换机需求被 iPhone 12 满足后,iPhone 13 和 14 系列没能助推苹果的收入继续大幅增长。

2022 财年,苹果的手机收入为 2055 亿美元,同比仅增长 7%;2023 财年前三季度,苹果的手机收入为 1568 亿美元,同比减少 4% 。

因为,iPhone 的销售是有周期的。

据消费者情报研究合作伙伴( CIRP ) 报告,苹果用户的平均换机周期约 2-3 年( iPhone 国外售价差不多是一个星期的工资,不是特别贵)。

从历史上看,3 年的换机周期也出现过好几次。

2017 年 9 月,苹果发布 iPhone X,首次用面容识别( 刘海屏 )取代指纹识别( Home 键 ),屏占比提高,屏幕尺寸提高到 5.8 英寸。2017 年第四季度( 2018 财年*季度 ),苹果手机业务收入达到 616 亿美元,同比增长 13%。这款手机使得 2018 财年苹果整体的收入获得 16% 的增长,而在此前,苹果的增速一度陷入过负增长。

苹果自然年的季度收入增速,图源:Macrotrends

再往前推,2014 年 9 月,iPhone 6 发布,屏幕从 4 英寸提高到 4.7 英寸,电池容量从 1570 毫安提高到 1810 毫安,此外还发布了屏幕更大的 5.5 英寸 iPhone 6 plus。

2014 年第四季度( 2015 财年*季度),苹果手机业务收入达到 512 亿美元,同比增长 57% 。这使得 2015 财年,苹果整体收入获得 28% 的增长。

照此推断,iPhone 15 的发布,将推动苹果 2024 财年的收入增长( 对应 iPhone 12 的用户换机 )。

iPhone 14 Pro 用户可能觉得变化不大,没有升级 iPhone 15 的动力,但 iPhone 12 用户就有升级动力了 —— 刘海变成灵动岛;摄像头从 1200 万升级为 4800 万;屏幕最高亮度从 1200 尼特提高到 2000 尼特,户外更清晰;*内存从 4+64G 提高到 6+128G 。( 当然,部分机型也涨价了 )

也就是说,或许你觉得不新,但却有大把觉得新的人等着换呢。

所以,iPhone 12 系列曾创造的增长,从周期上来看,大概率会创造 iPhone 15 系列对苹果业务带来的增长。

除了换机周期,苹果还在新兴市场寻求增长。

iPhone 对我们来说是再常见不过的设备,但对另一个国家的人,可能是很新鲜的宝贝东西。

今年 4 月,苹果在印度孟买和新德里开设了两家苹果直营店,这是苹果在印度首次开店。

5 月份,库克在 2023 财年第二季度( 对应今年一季度 )的财报电话会议上表示,苹果在印度的业务创造了 “ 季度纪录 ”,并实现了 “ 非常强劲的两位数同比增长 ”。

作为 14 亿人口的国家,虽然印度 2022 年整体人均 GDP 只有 2300 美元,但其*的两个城市孟买和德里,人均 GDP 分别为 1.06 万美元和 7500 美元( 维基百科数据,人均收入约为人均 GDP 的 5 成左右 ),消费得起 699 美元的苹果手机了。

此外,墨西哥、印尼、巴西、马来西亚等新兴市场的销售额也达到历史新高。

根据世界银行的数据,这些国家 2021 年的人口和人均 GDP 分别是:

印尼:2.74 亿人口, 人均 GDP 4332 美元;

巴西:2.14 亿人口, 人均 GDP 7507 美元;

墨西哥:1.26 亿人口, 人均 GDP 1 万美元;

马来西亚:3353 万人口,人均 GDP 1.11 万美元。

随着新消费市场的开拓,苹果手机距离达到销量天花板还有很大的空间。

而手机销量的增长又会带来配件( 耳机手表 )、iPad、Mac、服务收入的增长。今年二季度,苹果服务收入达到 212 亿美元,占总收入的比例达到 25.93%,服务收入的规模及比例都创出历史新高。

或许,用不了多久,苹果市值就重回 3 万亿美元了。

你笑苹果没创新的时候,苹果也在笑你不懂这门生意的周期。

看待苹果的产品,时间维度不应该是一年。

【本文由投资界合作伙伴微信公众号:知危授权发布,本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问,请联系(editor@zero2ipo.com.cn)投资界处理。

本文涉及