又是合肥，全球第十大芯片代工厂

今年9月，全球代工厂营收top10新鲜出炉，中国大陆厂商时隔半年再占三席。一个是最近的舆论热点中芯国际，一个是不久前科创板上市的华虹半导体。和两位历尽沉浮的老大哥相比，位列全球第十、中国大陆第三的晶合集成是个不折不扣的“怪物新人”：

从2015年成立，到2021年第四季度首次进入全球top10芯片代工厂，晶合集成用六年时间完成了其他代工厂十年、二十年都不一定能做到的事。

“晶合集成”这个名字里，“晶”取自合作方力晶科技，“合”是公司所在地合肥。去年5月，晶合集成在科创板挂牌上市，成为合肥风投又一力作。

京东方的豪赌仿佛昨天，人们难免忍不住发问：

合肥，怎么又是你？

为“补链”而生

2014年，已经落户合肥六年的京东方正在开足马力建设3条8.5代LCD面板生产线，预计一年后就能开出产能，届时势必导致面板价格下跌。

这种时候，谁能扛住下行期的价格战，就能迅速吃掉对手的市场份额。

过去三十多年中，LCD产线从3.5代线不断升级至大尺寸的10.5代线。由于产能建设需要时间，导致新旧产能会出现周期性的紧缺与过剩。高世代产线建设期间，产能会出现紧缺，面板涨价；而产能饱和后又会出现过剩，面板下跌。

所以，在面板价格底部顶住亏损扩产兼并，就能熬死竞争对手。三星和LG就是利用这套“反周期投资”打垮了日本面板产业。彼时的中国大陆面板厂，正在依托大规模扩展酝酿奇袭，成本也自然成为决胜点。

虽然京东方拥有LCD面板生产能力，但却缺少另一个关键部件的供应：显示驱动IC。

作为面板的主要控制元件之一，显示驱动IC可以通过控制灯珠的光线强度和色彩（LCD屏/液晶屏）、或是向薄膜晶体管发送指令（OLED屏）的方式，确保在显示画面的均匀和稳定。

显示驱动IC在面板成本中占比10%左右，对模组、整机设计以及关键画质等表现起到关键性作用，并且一般不由面板厂生产，必须依赖采购，成为了供应链中*的影响因子。

当时，三星和LG的显示驱动IC都有自家的供应商（LSI和LX Semicon），而合肥由于缺乏显示驱动IC产能，需要由台湾地区供应商联咏设计后，在当地生产、封测完再运至合肥。于是，摆在京东方和合肥面前的路只剩下一条——补上“显示驱动IC生产”这一环。

2015年1月，合肥请来了台湾地区老牌半导体企业力晶科技，落户建成不久的合肥市综合保税区。力晶科技成立于1994年，2006年曾与日本尔必达合资建设当时全球*12英寸DRAM晶圆厂，2010年后因DRAM价格大跌，被迫转型成存储器代工厂。

当时，刚刚转型的力晶科技背负巨额债务，与合肥一拍即合，双方在4月签署协议，合作建设12英寸晶圆制造基地项目，由晶合集成作为项目主体。

为加快技术和产能引进，合肥政府不仅承包了头一年的大部分投资，还接受了力晶科技仅以专利技术作价20亿元出资，并且把早期的经营管理全部委托给力晶科技。晶合集成成立初期，800名员工中有250名工程师来自台湾地区。

不到两年，晶合集成就在合肥实现了显示驱动IC量产，8个月产能达到1万片/月。

从一拍即合的合作，到快速的产能建设，晶合集成诞生的契机，就是给合肥当地的面板产业链补足短板。

“偏科生”的逆袭

一般来说，芯片代工厂都会尽可能承接不同种类的芯片订单，*化利用产能。台积电的先进制程虽然独步天下，但其50%以上的收入都由14nm以上的成熟制程贡献，从高端AI芯片到低端的家电芯片均有涉猎。

而晶合集成的独特之处就在于，其近九成收入都来自显示驱动IC。

如上文所说，在完整的面板生产工序中，面板厂向芯片设计公司下单显示驱动IC，设计公司会将方案交由代工厂生产，之后由封测厂将显示驱动IC与面板贴合，完成最终交付。

这个链条虽然长，但整个链条的景气度都与面板行业牢牢绑定，对显示驱动IC来说尤其如此。而面板又是个典型的周期性行业，所以，大部分代工厂不会把鸡蛋全放在这个不可靠的篮子里。

另外，相较于采用更先进制程、终端价值更高的芯片（比如手机SoC），显示驱动IC利润微薄，产能紧俏时还会遭到“排挤”，这也是其一度成为缺芯重灾区的原因。

但由于京东方这个面板大户的存在，为晶合集成提供了源源不断的显示驱动IC订单。2019-2022年四年间，晶合集成的收入构成里，显示驱动IC的占比高达99.99%、98.15%、86.32%、71.34%。

今年第二季度，随着面板行业回暖，其收入占比又回到87.84%。

而晶合集成在研的14个项目中，6项均为显示驱动IC相关项目，6项投资规模加起来,就占了全部项目投资规模的近七成。

图片来源：晶合集成财报

在京东方落地合肥后，合肥的这种“补链”思路贯穿于前者的发展：2017年底，台湾地区的新邦科技宣布，子公司颀中科技（苏州）引入三家策略投资者，在合肥设立合肥颀中科技。

显示驱动IC封测是面板生产的最后一道关卡。一般来说，代工厂生产完芯片后，封测厂会将显示驱动IC进行加工、封测，再与面板进行贴合，运送出厂，才算完成了面板的整个生产流程。新邦科技则是显示驱动IC封测的全球龙头。

2017年的合作中，三家策略投资者包括合肥地方政府基金、北京芯动能投资基金、北京奕斯伟科技，其中，北京芯动能的发起人之一是京东方，奕斯伟则是京东方显示驱动IC（设计）供应商。

从LCD面板生产，到显示驱动IC的设计、制造与封测，一整条围绕面板的供应链在合肥落成。

合肥做对了什么？

颀邦科技在中国大陆的*站，其实是距离合肥381公里的苏州。

2004年，在中国台湾坐稳显示驱动IC封测头把交椅的颀邦科技，看上了大陆方兴未艾的面板产业，很有战略眼光地成为*批来陆建厂的台资之一。

选择苏州的原因也很容易理解——江苏是大陆最早开垦半导体产业的省份之一，2000年后又引进了台积电、华虹无锡等项目，已经显露出了芯片产业集群的态势。

同一时间的合肥，本地制造业仅有荣事达、美菱等国产家电品牌，离提出“工业立市”的口号还有一年，虽然将集成电路列为重点发展的产业之一，但一直未有实际动作。

然而，在2004-2017年的十多年间，尽管有母公司技术背书，但苏州颀中科技的业绩却是不温不火。直到2018年合肥颀中科技Fab 2的建成，颀中科技的发展速度坐上了火箭，一路坐稳了中国大陆显示驱动IC封测*大厂。

2023年，颀中科技在科创板上市，募集资金中10亿元规划用于合肥厂，5亿元规划用于苏州厂，同时明确前者将主攻显示驱动IC封测业务，后者聚焦非显示芯片。

这表明，以显示驱动IC封测为主要业务的颀中科技，大本营从苏州正式转向合肥。

在这个过程中，“产业配套”是最核心的关键词。

从2005年后引入电视品牌、开始电视生产，到2008年倾尽财政收入投资京东方，再到晶合集成、颀中科技，合肥政府的大手笔投入看似不计后果，但实际上产业配套的思维贯穿始终。

合肥引入京东方的一个大背景，就是当时长虹、海尔、荣事达等电视生产商都在扩张产能，如果能引入一家面板生产商，有足够的下游订单来压缩风险。京东方来合肥之前，在深圳和上海被夏普连坑两次。

后来接洽合肥时，京东方还专门问，如果夏普来搅局怎么办？合肥的表态是“绝不动摇[1]”。

“绝不动摇”自然有豪赌的浪漫，但核心在于合肥很清楚自身的产业结构短板在哪里。

与面板产业类似，集成电路不仅也存在周期性行业，技术和资本密集度更高，对供需变化高度敏感，动辄上百亿的投资，考验的是对产业规律和市场需求的理解。

京东方落地后，提供了大量上游确定的需求，又给晶合集成与颀中科技的增长打了地基，顺便带动了美国康宁玻璃在合肥的布局。伴随京东方跃升至全球液晶面板出货*，不被主流代工厂重视的显示驱动IC又成为了芯片制造的敲门砖，近二十年的布局既大胆，也实际。

你以为合肥是赌出来的，其实赌是最不重要的一个步骤。

尾声

2022年4月，晶合集成宣布开启车规级芯片代工业务，已与部分客户合作开展了车载芯片的研发，完成部分产品流片。

时值汽车工业缺芯高峰期，新能源车较传统燃油车芯片用量成倍增长，考虑到从晶合集成所在的合肥综合保税区向南驱车42公里，便是江淮蔚来汽车工厂，不禁引人遐思。

论芯片产业的底蕴和历史，合肥在全国可能排不到前十。合肥光电产业的拔地而起，还在于从家电装配开始，一步一步积累制造业投资的经验，这还没算上中科大源源不断的人才供应。在这个过程中，对行业发展规律的理解，对市场的敬畏和对人才的尊重，缺一不可。

上海张江如今是“中国硅谷”，但要知道二十年前华虹NEC没少被扣过“光靠砸钱做不起芯片”的帽子。不能光羡慕合肥今天的“芯屏汽合”，又不想忍受沿着产业链拾级而上，从低端做到高端的发展路径。技术可以移植，但产业的韧性和厚度很难毕功一役。

面对高附加值产业望而生畏的投资，地方政府和产业政策的参与至关重要，毕竟在推特上怼天怼地的马斯克参加上海产Model 3的下线仪式时，也要先说一句“感谢政府”。但没有哪个城市的核心产业是用纳税人的钱赌出来的，在毫无产业基础的情况下一把梭哈，成功率可想而知。

志存高远不是好高骛远，把合肥的成功归结于“赌”，是对合肥*的误解。

参考资料

[1] 置身事内，兰小欢

[2] 合肥有一条“路”，叫集成电路，合肥日报

[3] 合肥模式“链”上资本市场，上海证券报

[4] 显示驱动芯片行业深度研究：面板产业链最后一块拼图，申万宏源

[5]“最牛风投城市”新产业故事：投资百亿元配套京东方，21世纪经济报道

[6] 靠“手艺”不靠“手气”，解码合肥“新新”向荣的产业逻辑，中国证券报

[7]回顾全球显示面板产业的2015 新格局 新常态，硬之城

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