榨干减肥药的最后一滴油

在GLP-1减肥药，阿斯利康正上演一场“强求”的爱情。

11月9日，阿斯利康刚宣布与诚益生物达成GLP-1小分子药物合作，后脚其CEO Pascal Soriot便公开表示：未来的市场将不再以治疗肥胖为中心，而更多地关注持续体重管理。

不再以肥胖为中心，什么意思？

简单说就是，诺和诺德和礼来已经垄断全球减肥药市场，2022年二者合计市占率高达98%。

尽管减肥药理论市场宽阔，但垄断局面短期很难改变，想要捞油水，资本只能开拓新市场，才能让更多的消费者买单。

这里的新市场，自然指的就是持续体重管理。

阿斯利康野心不小，只是，凭借减重爆火的GLP-1不再以肥胖为中心，能行吗？

GLP-1用于体重管理

当下市场是，谁家的减肥药减重效果好，谁就能拔得头筹，减重20%的优于15%的，以此冠以“me better”的称号。

例如礼来的tirzepatide减重适应症上市时，就表示其效果优于司美格鲁肽，是有史以来最强减肥药，定价也比司美格鲁肽低20%。

显然，当减重效果卷到无以复加的程度时，价格就是打动市场的下个重点。

前有司美格鲁肽，后有tirzepatide，让一众后来者望其项背，手握GLP-1管线陷入两难境地。

一边是对手技能太强，一边是*诱惑力的市场肥水，现实与理想不断拉扯。

阿斯利康很聪明，知道自己在药物效果和成本上很难胜出，就另寻僻径，将体重管理作为新一代GLP-1药物的增长点。

毫无疑问，如果可行，这将进一步拉涨减肥药市场预期规模。

礼来和诺和诺德的减肥药可以帮助患者减轻 20% 以上的体重，但 Soriot 并不认为这是大多数患者真正需要的。

相反，GLP-1 最常被那些想要减重 5-10% 的患者使用，无论是出于美容原因，还是为了预防未来的代谢问题，或两者兼而有之。

Soriot 说，该类药物的未来几代可能会采用口服小分子药物，作为限制肌肉损失的联合治疗的一部分。

也就是说，原先本质上需要用药的大多是肥胖症患者或超重人群，变成了基本是人人可用的程度，不论是为了美体还是预防疾病。

举个例子，一个成年女生身高160cm，体重55kg，常人眼中的标准身材，但为了美感想要瘦到50kg，那么就需要减重5kg。

本来是通过运动和节食就能达到的目的，走捷径就会选择用药。

这时，除了司美格鲁肽等主流减肥药，选择就很多了，减重5kg的GLP-1就能满足。

当然，体重管理的出发点是好的，能够减少脂肪，增加肌肉，以此拥有健康、美感的身形。

但体重管理没有特定的标准，更多的是主观意识想法，毕竟每个人对美的定义不同。

同样是160cm，50kg的女生，她或许认为45kg才是美感身材，那么可能也会用药。

这时，“肥胖”或许就成了一种流行病。

三思而后打针

理想很丰满，现实很骨感，这颇天的富贵，阿斯利康能接住吗？

GLP-1被用作体重管理，就像有人说新能源汽车不是车，而是一个交互平台。

GLP-1真正作用不是减重，而是用于2型糖尿病治疗和肥胖症治疗，减肥是用于病理性肥胖，而非健康人群瘦身，救命药变成健身药？

更何况，减肥药本身就是处方药，副作用一直存在。

FDA曾表明，Wegovy 和 Zepbound 等GLP-1药物最常见的副作用包括恶心、腹泻、腹痛、呕吐和便秘。

此前，也有智药局读者阐述用过司美格鲁肽后的副作用。

A：一针瘦了10斤，后遗症是腹胀，胃没有之前那么抗造了。

B：一管瘦了18斤，养了两年的头发掉秃了，连毛囊一起掉，大姨妈直接停了，每次要吃益母草才会一点点，整个脸暗黄，脸颊凹陷，跟逃难的难民似的，停药之后反弹7斤了。

C：多吃点半夜胃胀胃疼，已经4-5次了，太难受。

谈及副作用，Pascal Soriot表示，他的公司正在研究下一代减肥药物，这种药物的副作用将减少，例如恶心和呕吐。

宣称诚益生物的 ECC5004 是一种“小分子，具有非常高的吸收率，不会在胃中停留太久，因此对患者产生的恶心副作用较少”。

不难看出，阿斯利康对该分子寄予厚望。

同时，与诚益生物合作，也是看中中国减肥药市场。

换个角度想，也非全然是害处，司美格鲁肽作为糖尿病适应症的处方药，普通人并不好购买，真正需要的患者一针难求，如果此举可行，有利缓解供需压力。

只是，没有标准则意味着存在陷入市场乱象的风险，随之而来的监管压力也不小。

就好比诺和诺德和礼来正在6岁以上儿童肥胖患者中测试saxenda（利拉鲁肽）和mounjaro（替尔泊肽），儿童患者的加入势必会进一步扩大减肥市场规模，但也引起了不小的争议。

说在最后：

靠着GLP-1，礼来市值直逼6000亿美元大关，诺和诺德总市值4440.59亿美元，富可敌国（丹麦2022年国内生产总值（gdp）的3954亿美元），羡煞一众旁人，都试图捞点油水。

只是，阿斯利康野心不小，药还没做成就这样站台体重管理，是不是太急了些？

【本文由投资界合作伙伴微信公众号：智药局授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理。