朱民：2024年将是全球经济的平庸之年

11月22日，由《财经》杂志、财经网、《财经智库》联合主办的“《财经》年会2024：预测与战略”在北京举行。中国国际经济交流中心副理事长、国际货币基金组织前副总裁朱民在会上精彩发言。

以下为部分发言实录，投资界（ID：pedaily2012）整理：

感谢会议的邀请，有机会再次回到这个论坛。会议让我讲讲世界经济，我想了想，2024这一年还是有点奇特，它属于不温不火。世界经济在发生根本的变化，增长的周期明年开始进入下行周期，金融的周期从宽松进入一个紧缩的周期，这个很重要。这两个周期叠加决定了明年的基本大局，通胀继续高起，通胀下不来但是也上不去，因为利率很高，通胀高起利率就下不来，所以利率也会在高位。通胀利率双高位但又不是特别高，所以经济就好不了，经济会继续在一个重低的位置并行，这是我现在看到的明年的经济金融的基本特征，但地缘政治的风险在继续上升，所以把几个点加在一起的话，我觉得2024年是很奇葩的一年，它没有上升的很大动力，但是我们也没有看到明显的下滑的风险，它这么走会波动，但是我现在很难说它是平稳之年，因为它不稳，它的变动还是很多，通胀、利率、地缘政治等等都在冲击，所以我把它称之为平庸之年。这是我看到的明年的全球经济的基本格局。

顺便说一下，这里没有乐观和悲观之说，这是我认为的经济的基本情况。全球经济增长的展望，从2023年开始2024年下滑，2025年估计可能有个上升，但是2025年以后是基本上升缓缓下滑的趋势，理解我们处在中低位的缓缓下滑的趋势，这是个周期趋势，特别重要。再说一遍，没有悲观和乐观之说，我们只是讲我们看到的事实。2007年这是发达国家整体的赤字70%左右，已经超过60%了，2008年涨了一大截，比2020、2022这个涨得没法比，一涨就涨了10个百分点，发达国家财政赤字已经涨了超过120%了，是标准60%的2倍。

我们关注的几个核心的变量，通胀、利率、增长，全球的通胀水平从2000年的5%左右上升到8%左右，最近有所下降，还在7%左右，这个7%比5%高很多，所以全球面临的*个问题是通胀会不会下降？我觉得通胀会下降，降不到2%以下，还是会维持在3%左右。

特别是发展中国家的通胀率还是很高的，大家可以看到这是欧洲，红的是因为粮食引起的通胀，蓝的是能源价格引起的通胀，黄色是地缘政治等等其他的引起通胀，多种因素推动通胀的上升是很强的。这个因素仍然存在，粮食危机在继续，能源不确定性在继续，地缘政治的不确定性在继续，核心通胀现在下不来，所以我们把通胀进一步看的话，大家可以看到红色的通胀是我们说的广义通胀，蓝的是核心通胀，蓝的在往下走，核心通胀以美国为例并没有变化，这当中是以欧洲为例也没有变化，通胀到现在变化只是广义通胀的下降，核心通胀并没有变化，从美国来说绿的部分是劳动力成本，劳动力成本形成的通胀部分一点都没有消减，核心通胀还在那里，还在高位，这是我们认为通胀下不去的一个很重要的基本的理解和解释。

政府付息占财政的比重也很厉害，发达国家已经占8%的财政，新兴经济国家也上升到10%，从明年开始利率不断的往上升，所以财政一定没有空间，利率上去了。在这个上面形成更大的影响是劳动生产率的下降，这也是IMF做的把各种数据拢在一起，2000-2004年发达国家的劳动生产率是2.2%左右，新兴经济国家是4.2%左右，逐渐各下降1个百分点，这1个百分点相当大的部分是劳动生产率的下降，然后是劳动力就业的下降以及劳动参与水平的下降和投资的下降，大家可以看到特别对新兴经济国家投资下降对人均GDP下降的影响还是很大的，因为高通胀高利率，整个经济的基本参数变了，核心的劳动生产率在下降，所以把所有放在一起，未来的经济几乎是平行的。今年全球经济增长可能是3.1左右，明年我们预测是2.7%-2.8%左右，继续下降，将来一个周期往前看到2027、2028年都是在一个低位的缓缓的发展，并没有很大的起来，但是我们现在还没有看到很大的下去，当然地缘政治等等冲突我们现在不知道。我在IMF工作的时候发现一个很有趣的现象，这个现象就是如果一个危机以后，全球平均增长速度总是低于危机前的阶段，2001-2007年全球经济增长非常好，3.5%，但是危机以后2010年-2019年全球经济增长跌到了3.12%，经过了2020年的危机，2021年反弹，2022、2023年还是反弹，我们估计从2024年开始在今后的五年全球经济进入增长的阶段，总增长也就是2.5%-2.7%。再说一遍，没有悲观和乐观，我们只是描述一个我们能看到的世界。

如果把所有的东西说一下的话，2008年以后全球金融危机推行强刺激，我们是低利率低通胀低增长和高债务的三低一高的阶段，2020年以后特强的刺激和货币政策，通胀爆发，美联储先落后后强劲加息，我们现在进入通胀粘性3-4%，利率高位3.5-4.5%，增长下滑1.5，这是以美国为例，世界进入中高通胀、中高利率、中低增长、极高的债务，一个新的三低一高的状态，2024年停在那里，没有往上走的动力和能力，现在看来也没有特别大的爆发金融危机的情况，它就这样慢慢的过，这是一个平庸之年。

谢谢大家！