王忠民：帮助企业重新出发的载体

2023（第二十一届）中国企业*年会与12月9日-10日在北京举行，深圳市金融稳定发展研究院理事长，全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民在会上精彩发言。

以下为部分发言实录，投资界（ID：pedaily2012）整理：

谢谢“致敬长期主义”能够邀请我这个长期投资人在这儿分享一些我的观点。

如果我们去看社保基金，社保基金要做的一件事情就是把我们今天工作的人和明天退休以后，40年以后的资产如何能够在长久期的投资当中得到“时间的玫瑰”，最后让长期的生命、长期的经济和长期的养老金可持续、可联动。所以我今天选择了一个跟长期主义相对加速的期，叫“长期主义的加速期”。

如果我们今天看在座的企业家，以企业的社会公司制度逻辑去做几十年、上百年，会发现我们在这个企业容器的公司制度当中，会给出不同的新制度和新逻辑。我们今天比较点赞的是合伙制，你进来以后就不是奔着经营现金流，而是奔着资本现金流、长期的程序成长，一个公司如果能做到100年以上，你每一块钱的一股能涨几百倍、几千倍、几万倍，这是长期主义在合伙制的每一个资本原点当中的社会实践，而合伙制的法律、公司，乃至税收、投资逻辑、资本的组合逻辑，才是*的加速器的容器。

我们今天把这个思维放到一个全社会的投资和企业经营的角度当中看，我们过去的开发区都用“孵化器”，结果今天我们突然在所有产业的角度当中全部用的是一个词叫“加速器”，它怎么加速的呢？是我们出现了另一个企业层面和加速器当中的新逻辑，“CVC”。

如果前面的企业已经做成了生态级的公司，他要让自己基业长青，让自己的生命可以延续、可持续不断，它应该用给它所有后来的新的投资企业、新的创新企业提供一个加速器的平台。你在我这个平台当中如果去做新的创新开发、新的产业链的延展，甚至我们在手机当中和应用当中做一个新APP、新边界、新逻辑的时候，他会说你来吧，不用付费我给你全部开源，你没挣钱的时候我一分钱都不收，当你开始在里边挣到钱了我给你分润，分润的时候我分小头、你分大头，你再做得好我就投资你，你再做得更好，成为我的平台当中、产业链当中有效结构的时候，我就全资收购你，原来用这种投资的CVC逻辑，才是让公司制度和创新制度之间迈向明天、迈向百年持久性的长期主义面前，用了加速的逻辑去实现、去爆发、去成长。

我们把这个放到我所在的领域，你会发现原来全是自有投资、国有投资，我今天用另一个资金的组合模态看看我们能够放多大、走多深。母基金、产业引导基金、国有资金、民营资本、社会资本，不同货币状态的资本，如果我在母基金当中，只做LP就可以把所有的社会资本包容在一个有限责任的合伙的多级当中，而我选择一个市场当中最有管理才能的GP去管它，它又投最专业的细分的垂直的基金，基金再去投我们今天所有创业的企业不同阶段，如果投在最早期我就叫天使投资人，如果投在风险期我就叫VC投资人，如果你盈利的部分我们就叫PE投资人，我们还推动IPO，这个时候你会发现，基金这样一种新模态才是我们用长期主义投资的逻辑架构实现当下，最快速对创新的加速器的实现。

我们再往下走，今天所有的产业链没有一家企业敢说我在一个产业链、一个供应链当中完成了所有的部分，如果你要完成所有的部分，对不起，你慢了，这个时候你会发现我们有1厘米宽却有万米深的专业垂直细分。但是这个专业垂直细分采用了一个我们今天在新时代产业链当中的专业化，而我为别人的器皿去生产，这个产业链足够长、足够深才是我们今天把长期主义做到了颗粒度无限延小、链接链无限延长，最后每一个点都能得到自己在长期主义当中的分润和成长，而自己的分润成长却能带动其他产业链当中的有序成长和发展逻辑，这才是我们今天走向长期主义的最专业的细分投资逻辑。如果我们做投资人的时候，你不做这样的容器和成长的逻辑，我就不投你，因为你只有这样才能走向明天、走向后天、走向永生。

把这个逻辑放在我们今天最有刺激力的一个数据，科研。如果一个公司即使做到了生态级的公司，你说所有的研究都是我做的，对不起，你一定慢了，因为不仅是创新人才，关键是你不知道社会的边际需求当中最刺激性的在哪儿。你只用改变一下我们今天用奔向明天的长期的逻辑，让你所有的投资走天使和VC投资的逻辑当中分布在今天全社会其他的创新点当中，而这些创新点当中即使90%失败、10%成功，而10%成功的部分却捕捉住了未来、捕捉住了未来的基因和成长，而他成长的规模居然可以把90%的失败全部覆盖掉，原来社会技术创新、商业模式创新的社会机会成本，用这样一种新容器居然可以做到社会失败的机会成本几乎为零，而真正投资人失败的机会成本几乎为零。如果失败的机会成本内外都为零的时候，社会的技术和商业的创新一定会实现，而恰好是这种容器给我们提供的。

今天大家一定会注意到一个词，对我们在座的企业家尤为有吸引力，“注册制”。你没上市就可以追求IPO，我们今天每一个省、每一个地方一定说我的上市公司有多少，当然在上市公司之前你一定说你独角兽有多少，我们现在要看到的是注册制这样一个现代IPO的新制度逻辑，今天我们已经全面实施了注册制。我要问的是IPO对于我们今天致敬长期主义，恰好是用拉长任何一个公司的节点，初创也好、独角兽也好、盈利也好、没盈利也好，你在自己的产业链当中迭代也好、多次迭代也好，任何变化在长期主义面前任何的冲击变化和微量变量，都可以在IPO这个市场当中，只要你说的是真的、你干的是真的，干的是让投资人能够看得懂、听得进、愿意投资的东西，你就基于信息披露的逻辑去上市吧，居然我们用二级市场社会制度的容器推动全社会当中最创新而且明天有可能败在前进的时间的线路当中，居然可以用新的资本的组合方式去发展。

我今天还想给大家一点大脑皮层刺激的事情。如果你向前奔赴长期主义，前边做的事情用投资人的角度、用股权的角度、用合伙的逻辑出了一些问题，奔向明天有可能羁绊重重，我们有没有一个容器可以让这种东西重新起步、从零起步、从新的边际变量起步，一个很专业的词汇奔涌而出SPV（特殊目的载体），你跟过去的法律纠纷、财务纠纷、销售纠纷一切纠纷当中割断吧，新的一块资本在新的容器里边法律关系、财务关系、一切关系清清楚楚、明明白白，这个公司只有一个特殊目的，这个特殊目的只做这样一个公司的构架，这个东西居然可以让你重新起步，跟过去可以断裂，跟未来可以出发。

如果我们今天在注册制的逻辑当中，找一个最新的注册制中上市的姿态的话，特殊目的载体公司居然可以还没有公司实际的标的资产的时候就可以上市了，上市融资以后拿这个去收购标的资产，而只占标的资产5%—7%的股权，共同奔向明天和未来。

我们会发现，一个特殊目的的干干净净的公司的壳的状态，不仅可以和过去割断，可以为新的特殊目的，把有效的生产要素的各种资源、、各种创新组织在其中，还可以用公司制度、基金的投资制度奔赴明天的上市和融资。

如果我们今天是来顶礼膜拜长期主义，我们只用给出它的社会践行和实践的逻辑时，有无数新的加速器、无数新的加速容器和加速逻辑场景，它会坚实的、有效的、可持续的，而且是加速时间裂变的所有微观因子都会携起手来的协同效应地奔赴明天，场景永续。

谢谢你们！