《繁花》里的投资思考

投资人看《繁花》，不仅看宝总的故事，更是在看自己的故事。

《繁花》以90年代风起云涌的上海金融市场为背景，聚焦于主角阿宝总和众多角色在投资沉浮和命运变迁。那些不见刀光剑影、却同样惊心动魄的资本搏斗，不仅激起了投资者的投资回忆，更让在资本市场沉浮数十年的投资人感叹万千……经过几十年波澜壮阔的大发展，中国资本市场从无到有，从曾经“世界上最小的证券交易所”，到如今已成为全球*的新兴市场之一，未来，相信依旧繁花万千。

本期毅点笔记聚焦《繁花》给我们带来的投资思考。上世纪末的智慧放到今日，依旧很“灵”。

1

“纽约的帝国大厦晓得吧？从底下跑到屋顶，要一个钟头，从屋顶跳下来，只要八点八秒，这就是股票。想从股票上赚钱, 先要学会输。”

《繁花》的故事，从股市开始。爷叔在一开始指导宝总投资股票时，就刻意地将他从好兄弟那里借来的6000块钱迅速亏损至3000块钱，亏幅达50%。不少人表示不解，而这恰恰是爷叔给宝总上的*堂课，也是投资中最重要的一课：平静地面对市场的波动和不确定性。

不确定性是投资市场的常态，股票的瞬时下跌并非不平常。在互联网泡沫时期，互联网投资狂热，硅谷的房租也随之暴涨，但是短短几个月之后，股价重创，硅谷三分之一的办公室人去楼空。面对时刻可能发生的波动，投资者首先要学会接受，让自己有足够平和、冷静的心性，以此应对资本的起起伏伏。

而在《繁花》剧情的最后，阿宝也坦然道，“这两年我地板也摔过了，天花板我也见到过了，我知足了。以后有电梯我就坐电梯，没电梯我就爬楼梯，我都可以的。”因为真正的繁花，不是永居高位，而是进退自如。

2

“大暑之后必要大寒。一定记住，这是规律。”

万物皆有周期，任何东西都不可能朝一个方向永远发展下去。但在每一次极端行情出现时，市场总会出现“这次不一样”的声音，诸如“百年一遇”、“史无前例”的说法，令人恐慌。然而，正如霍华德·马克斯在《投资最重要的事》中写道：“树木不会长到天上去，也很少有东西会归零”。当时间过去，冬去春来，大家回头复盘时往往会发现，这又是一轮周期罢了。

忽视周期，简单地线性外推趋势，在投资中是最危险的事情。

3

“市场永远是对的，错的只有自己。冲得太快，逃得太慢，肯定是要吃瘪。头顶在肩膀上，脚长在自己身上，只要保护好自己，机会永远比风险大。”

市场永远是对的，投资者要敬畏市场。市场是集体智慧的表达场所，市场价格形成于全体的参与者，每个涨跌都是一个角度和思维过程，每一个价格的形成都是众多参与者卖出与买入的共同结果。我们要尊重市场，理解市场，在自己能力范围内，风险承受范围内，做出适合自己的决策。

4

“做生意不是比谁赚得多，要看谁活得长，不要想着一步登天，要一步一个脚印，稳扎稳打。”

在投资界，活得久比跑得快更重要。每个时期有每个时期赚大钱的人，但巴菲特却只有一个，因为投资是长跑，成功的关键是活得久。在投资领域，追求快速的回报和短期利润往往是风险高的做法，资本市场也一直见证着起朱楼的繁华，也不断见证着楼塌了的唏嘘。当你坚持长期主义，一步一个脚印，稳扎实打，时间便是你的朋友。

5

“我这个人，只做自己懂的事，这样忙进忙出，还知道自己在忙什么。那些我不懂的事情，宁可选择错过。”

这是《繁花》中玲子在明确表示自己不做股票时强调的。只做自己懂的事情，不懂的事情，宁可错过。投资亦然。巴菲特曾经说：“我对IBM创始人之子托马斯·沃森了解一些。我可以告诉你他说过的一句非常聪明的话：‘我并不是一个天才。但在某些方面相当聪明，我就一直专注于这些方面。’这是一个非常明智的建议，也适用于股票投资。”巴菲特之所以是巴菲特，也是他“只投资自己看得懂的企业”。在资本市场中，风险无处不在。如果在自己不熟悉的赛场，做自己能力之外的事，便是把自己的弱点暴露给了市场。

6

“今天的太阳，晒不到明天的衣裳。时间，决定一切。”

时间，或是*的确定性。在可以观测的世界，变量太多，唯有时间，是确定的，一天24小时，一年365天；时间公允地对待所有人，时间花在哪里，机会就会出现在哪里。但同时，时间，也是*的不确定性。特别是在投资上，早一步、晚一步，结果都大不一样。

因而，不要羡慕昨天的太阳，其晒不到明天的衣裳；也不要妄想明天的雨露，其不会浇灌今天的树木。把握当下的太阳和当下的雨露，做长期的积累，方可把握属于自己的时代红利和机遇。

7

“心可以热，但头要冷 。”

市场情绪往往是非理性、捉摸不定的，阶段性的投资狂热在股票市场中很常见。如果以市场情绪为依据做出投资决策，拥向人群、加入狂欢，很容易在喧嚣中迷失。面对市场疯狂，芒格坦言：“我的应对方式就是静观其变。”静观其变，远离市场情绪，冷静理性地判断，永远不要在极端情绪下做重大决策。

8

“只有看到未来，才会有未来。”

《繁花》的故事设定，是从A股早期的真实发展历程，短短几十年内，中国资本市场从无到有、从小到大、从单一到多元的快速发展，如今回望过去，阿宝也是因为他看到中国经济发展的未来，才有了他成为宝总。无论是国内外投资者，如果当时错过中国的资本市场，就会错过后面几十年波澜壮阔的大发展。

*集中，旁白提到了1984年11月，国家发行了新中国的*支股票：上海飞乐音响公司股票。这是中华人民共和国成立后，金融机构*次代理公开发行股票。

2年后，1986年9月26日，*个股票柜台交易点在当时工商银行上海信托投资公司静安分公司成立。这所坐落在上海市南京西路1806号柜台外仅有12平方米的小屋子便是我国证券市场的雏形，它曾被海外媒体称为“世界上最小的证券交易所”。

1986年末，该柜台扩大规模并搬迁至《繁花》中提及的西康路101号。剧中“蔡司令”一把把阿宝推进营业厅，从此开启阿宝变宝总的成长的也正是此处。

从“世界上最小的证券交易所”，到如今中国资本市场已成为全球*的新兴市场之一。如今回头看，每个时代都有不同的困境和挫折，但每个时代也有不同的机遇和红利，在这个跌宕起伏的过程中，只有对未来保持期望，才会有未来。

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