烧钱的大模型，难救猎豹移动

2024年伊始，两个科技大佬的一场“世纪大和解”，刷屏了互联网人的朋友圈。

“傅盛作为年轻人的时候，火气比较旺，犯了一些错误。但现在不一样，现在的傅盛，我觉得有了很大改变。今年45岁的傅盛已经比17岁、34岁时候有很大的进步。”周鸿祎表示。此时，距离2008年傅盛签署竞业协议离开奇虎、周傅二人决裂，已有16年之久。

这场对话发生的场所是猎户星空的开年AI大课。新的科技议题框架下，两个中年男人“相互奔赴”的背后，实则蕴藏着两家公司的阳谋——二者都在拥抱新的AI浪潮。

当天，沉寂多时的猎豹移动，带着最新研发的AI大模型高调回归大众视野。傅盛在现场公布了猎户星空*140亿参数的开源免费的行业大模型。傅盛表示，通过百亿参数+应用打磨，专业回答问题、企业应用场景、Opencompass中文基准测试跑分可超越GPT-4。

作为国内最早一批抢占出海红利的互联网企业，猎豹移动多年来都没能摆脱增长低迷的命运。而当下的大模型赛道，也是一个烧钱的生意。

兵马未动，粮草先行。猎户大模型发布前一周，猎豹移动发布公告称，将通过控股和全资子公司对猎户星空进行增资，总增资额约合3.69亿元，其中包括1亿元可转换贷款权利。据悉，本轮投资方包括猎豹移动、北京金山网络、九江市工业产业投资引导基金、深圳市中科招商股权投资管理。本轮增资完成后，猎豹移动将直接和间接持有猎户星空73.95%的股权。

1月12日增资消息公布后，猎豹移动当日股价收跌2.73%。截至1月24日发稿，猎豹移动报2.3美元/股，较12日上涨7.4%，市值6903.64万美元。

这一次，大模型会成为猎豹移动的救星吗？

转型押注“第三曲线”

在寻找新的增长曲线这条道路上，猎豹移动的命运可谓一波三折。

2018年12月，猎豹移动工具类产品陷入“广告欺诈”风波，被Facebook和Google相继终止合作。失去大客户的猎豹又将希望押注在短视频社交软件Musical.ly上，但因国内市场对该内容产品反馈不佳，猎豹CEO傅盛无奈将其卖给字节跳动，转身将AI视作“第三增长曲线”。

2016年9月，猎豹移动投资成立人工智能公司猎户星空，彼时傅盛宣布，“猎豹移动将All in人工智能，猎豹的新使命是成为一家有伟大技术理想的人工智能公司”。策略上，猎户星空侧重于全自研智能服务机器人研发制造，猎豹移动作为猎户星空的*股东以及*合作伙伴，专注于开拓AI服务机器人场景应用。

然而一个公认的事实是，AI产业起点高，投入大，周期长。缺乏AI基因的企业入局，意味着挑战系数拉满。

2022年3月，有媒体报道称，猎户星空已经烧了近10亿元资金，且在2021年中，多条业务线裁掉过半员工。此外，彼时猎户星空还决定高管停发三个月薪水，中层缓发3个月、每个月缓发50%。

傅盛否认了相关说法，但表示，高科技研发的确需要大规模资金投入，猎户星空研发效率还有提升空间。关于裁员与停薪传闻，傅盛则提到，公司要做效率提升，就势必会有队伍的调整，“猎户星空无论遭遇怎样的困难，都不会苛扣员工的薪酬”。

时代周报注意到，成立以来，猎户星空基于语音交互、图像识别、视觉导航等人工智能技术，发布了豹小秘、招财豹、豹小递Max、豹小递Sky、豹小秘mini、豹小贩、智咖大师、消毒豹等机器人产品，并建立了猎户机器人开放平台OrionOS。

据公开信息，截至2021年第三季度，猎户星空的商场机器人覆盖41座城市的1200家商场。在餐饮商户方面，与瑞幸、汉堡王、呷哺呷哺、全聚德、将太无二、喜家德、云海肴、蛙来哒等1000家品牌达成合作。

猎豹移动财报显示，在2019至2021年的三年中，人工智能以及其他收入分别为2.17亿元（人民币，下同）、1.72亿元、1.31亿元，呈持续下降趋势。

此后该板块财务表现逐渐向好。2022年上半年开始，由于商场优惠券机器人业务以及全球云服务业务的增长，人工智能和其他板块迎来转机，综合2022全年，人工智能和其他收入同比增长42.7％，为1.867亿元，2023上半年收入为1.017亿元，同比增长24.8%。

不过，眼下该板块还远未实现盈利。根据财报数据，2023年上半年，猎豹移动人工智能和其他业务的运营亏损为9990万元，较上一年同期运营亏损的1.04亿元有所收窄，但距离盈亏平衡仍有较远距离。

加码大模型，猎豹移动怎么走？

TMT分析师李晓琳告诉时代周报，大模型业务烧钱还在持续，猎豹商业模式或许是以互联网业务产生利润和现金流来供养AI业务，互联网业务的稳定性对公司来说起着压舱石作用，而人工智能则是长期的新增长点。

但就目前情况，猎豹移动的互联网收入似乎不具备稳定和可观的造血能力。

自出售内容产品后，猎豹移动互联网业务板块只剩下国内市场PC端和移动端的工具应用服务，以及移动游戏业务的较少部分。

财报显示，从2019至2021年，猎豹移动互联网业务的收入分别为33.71亿元、13.81亿元、6.54亿元，连续两年大幅下滑。2022年该业务同比小幅增长6.7％至6.974亿元；2023年上半年，其收入同比下降14.5%至2.356亿元。

值得注意的是，2023年上半年，猎豹移动毛利率为66.4%，归属于股东的净亏损为2.77亿元；2022年全年净亏损为5.1亿元；2021年全年净亏损为3.53亿元。

高毛利对应巨额亏损，背后是各项成本费用的居高不下。财报显示，2023年上半年，猎豹移动的销售和营销费用为*项目支出，达到1.3亿元，一般和行政支出为1.1亿元，而研发支出仅为9300万元。

机器人业务始终看不到盈利曙光，猎豹移动将目光投向大模型，尝试抓住新的发展机遇。2023年3月，GPT-4横空出世，猎户星空反应迅速、紧随其后，于4月宣布升级公司战略，发布基于大模型技术的企业级深度应用“聚言”，将“聚言+机器人”作为新的增长点。

不过，也正是因为几次战略摇摆，在1月21日的发布会上，周鸿祎就猎豹研发大模型公开质疑傅盛的“不专注”，称其放弃了原本的机器人业务，加入了面向B端推出大模型应用的赛道。

对此，傅盛回应道：机器人还在做，猎户星空是拿机器人做载体去实现整个AI应用，这两件事不能对立看。机器人本质上要有一个智能大脑，需要慢慢赋能。

而周鸿祎强调，尽管大模型在过去一年取得了高速发展，但目前仍未出现真正令人信服的应用场景。按照周鸿祎的逻辑，被大模型赋能的机器人同样要面临场景选择与应用落地的问题。

据时代周报了解，猎豹的商场优惠券机器人主要具备招揽、营销、导购、大数据收集等AI能力，称可在高噪音环境下模拟真人营销推广，实现有效的人机交互，在消费者“游逛”过程中提供“近场营销”，影响顾客发生在场内的消费决策，并与券多多小程序形成闭环，在线下场景中为商家提供精细化的运营解决方案。

一位与猎豹机器人合作的餐饮品牌店长向时代周报透露，2021年春节，在豹大屏（商场优惠机器人）和豹小秘mini（揽客机器人）的配合下，餐饮6天卖完了一个月的代金券。“迎来人流高峰也离不开我们*的优惠力度，后续门店不再提供5折优惠后，机器人对门店的帮助似乎也没有预想中的大。”

“目前来看，机器人有很多工作无法完全代替人工，比如接待工作，机器人难以通过观察来判断客人的语气、表情和动作，相比人工欠缺一定的灵活度。”科技分析师赵松告诉时代周报。

从需求侧来看，客户企业随着行业发展会持续进行业务升级。“拿餐饮行业来说，餐企越来越注重私域运营，第三方平台也在不停推出优惠活动，那么以优惠券为主导的机器人服务势必会受到一定打击。对于研发成本高、投入周期长的机器人产业来说，快速响应市场变化不是件容易的事情。”

“不过，随着AI技术的进步，以及场景拓展更加多元，大模型之于机器人是否存在更具像化的用武之地，也十分值得期待。”赵松补充道。

对于大模型与机器人结合应用的具体案例，猎户星空回应时代周报表示，自研大模型技术如今已经应用到机器人业务——“大模型机器人全家桶”中。如在餐厅场景中，全新升级招财豹系列“机器人服务员”能够与消费者进行自然流畅的对话，不仅能说会道，有问必答，还能唱会跳、花式祝福，绘声绘色介绍菜品，化身餐厅中的“自来熟”和“显眼包”，吸引着来往潜在顾客的兴趣，帮助餐厅吸引客流。

另外，全新升级的“机器人服务员”招财豹，原本只是模版匹配交互内容的机器人，如今，拥有了生成式AI大脑，从渠道合作伙伴角度，现在只需要录入相关的餐厅品牌和菜品基础信息，就可以一键生成标准化话术，自动完成互动问题泛化，让“机器人服务员”回复的专业度、准确率大幅提升。

【本文由投资界合作伙伴微信公众号：时代财经APP授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理。