Buyout基金开始热闹了

这是一道崭新风景。

投资界获悉，本周，总部位于瑞典的私募投资机构EQT宣布，已完成最新一只基金的募集，总规模达16亿美元。值得注意的是，该基金专注亚洲市场的控制权收购机会，即Buyout Fund.

无独有偶，本月凯雷、银湖资本都宣布完成募集最新的大并购基金，无一不打破过往募资记录……放眼望去，似乎海外PE巨头都在瞄准Buyout机会。

PE排队募Buyout基金

先从最新一幕说起。

瑞典私募股权公司EQT宣布，完成一只专注于亚洲的中型市场成长基金 ——“MMG基金”（BPEA EQT Mid-Market Growth Partnership），该基金最终承诺总额达到16亿美元，比最初7.5亿美元目标规模的两倍还多。

起源于欧洲最著名的家族之一瓦伦堡家族，EQT的故事可以追溯到1994年。当时，该家族旗下的核心投资平台Investor AB（银瑞达）出资成立了EQT。2022年，EQT以 68亿欧元收购霸菱亚洲投资基金，自此走出泛亚洲投资市场布局的重要一步。如今EQT 的总资产管理规模已经高达2420亿欧元，约合1.9万亿元人民币。

官网介绍，这次MMG基金正是EQT亚洲私募大型股收购战略的延伸，也是少数专注于中型市场控制权收购的规模化泛亚投资战略之一。也就是说，这是一只专注于亚洲市场Buyout机会的基金。

具体来看，该基金以技术、服务、医疗保健和技术服务行业为中心，战略投资于亚洲各地的高增长中型企业。

这并非个例。前不久，凯雷也宣布完成凯雷日本第五期基金的募集。相较于上一期基金，本期基金规模高出近70%，达到4300亿日元，约合28亿美元。据Preqin数据，这只基金也是目前专门针对日本市场收购策略最大规模的基金。

而在本月初，银湖资本官宣旗下第七只旗舰基金Silver Lake Partners VII完成205亿美元（约合人民币1480亿元）募集。毫不例外，新基金将放弃少数股权投资，专注于大型Buyouts，其中逻辑正如银湖资本联席CEO Greg Mondre所说的那样——“当赌注越大时，回报就会越高。”

若将时间线拉得更长一些，今年初，来自英国的私募股权投资公司Cinven募集了一只145亿美元的并购基金；法国老牌并购集团PAI Partners的新基金去年底募到了71亿欧元；中东知名投资机构Investcorp，也计划成立首只20亿～40亿的人民币基金，用于并购中国企业……

不约而同地，PE们将目光瞄准Buyout。

中国Buyout还有多远？

这样的一幕，会在大洋彼岸的国内市场出现吗？

晨壹投资分享一则观察：早在2010年前后，效仿海外并购策略的本土并购基金开始逐渐出现，探索本土交易机会。当国内标的价格处于低点，关于“国内Buyout的春天来了”的论调时有发生，越来越多的机构开始关注Buyout交易机会。如今已经形成一批与海外并购基金策略相似的本土实践者，并且在一级市场也培育出了不少细分行业龙头，

但另一方面，这类并购基金主要以美元投资美元一级退出的形式，较少参与中国资本市场。清科研究中心此前指出，相比于美国，中国本土Buyout基金数量和规模还远远不够。时至今日，国内Buyout成功案例依然并不多见。

虽然今年国内已经诞生了多笔轰动的并购案，但梳理下来看，大多是在企业之间完成，真正由机构主导的并购交易少之又少，国内Buyout至今尚未迎来爆发时刻。

究其原因，与海外同行相比，中国同行们在Buyout上的经验较少。发展Buyout的土壤，依旧任重道远。

其中，人才是重中之重。正如信宸资本管理合伙人信跃升曾分析，“如果说VC更多依赖敏锐的眼光，并购交易则是依赖于技术，需要进行深度参与投后管理，成为战略投资人。”他认为，并购基金可以通过优化公司管理团队和治理结构、为被投企业进行赋能，从而使标的企业资产升值。投资团队后续对项目的管理，对回报倍数有着决定性影响。

也就是说，在一场Buyout交易中，具备投后整合能力的职业合伙人不可或缺，他们既要深谙公司治理，也要有丰富的产业基础和资源。因此，不少寻求交易机会的机构，第一步便是先从招人开始。

今年3月，原阿里巴巴集团董事会主席兼CEO张勇正式加盟晨壹基金，和创始人刘晓丹共同担任管理合伙人，聚焦并购投资新未来。从CFO，做到CEO，再到投资人，相比于VC，反而做并购更能发挥张勇的资源和经验优势。

我们期待更多这样的一幕发生。

本文来源投资界，作者：吴琼，原文：https://news.pedaily.cn/202405/534756.shtml