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「掉队」的英特尔，已是「名利双失」

财报显示，英特尔在第二季度的表现远低于市场预期，且预计第三季度将继续低于分析师预期，同时还宣布了年内约 1.5 万人规模的大裁员计划。

2024-08-29 12:43 · DoNews 文林

当地时间8月1日，英特尔发布了2024年第二季度财报以及第三季度指引。财报显示，英特尔在第二季度的表现远低于市场预期，且预计第三季度将继续低于分析师预期，同时还宣布了年内约 1.5 万人规模的大裁员计划。

此财报一出，当天公司股价下跌5.5%至29.05美元/股，次日股价更是暴跌 26% 至 21.48 美元，公司市值正式跌破千亿美元，达到 2013 年以来的*水平。

曾经的全球芯片巨头，到底怎么了？

01.芯片巨头，罕见崩溃

今年3月5日，英特尔花费超3亿美元的巨资，收购了ASML的全球首台新一代高NA EUV光刻机，作为2nm以下先进制程芯片量产的必备“武器”。

英特尔的这一举动，向世界表露了赶超全球“代工*”台积电的野心，但也为多个季度的连续亏损埋下了伏笔。

据英特尔2024年第二季度财报显示，英特尔的营收为128亿美元，与去年同期相比下降1%；毛利率为35.4%，上年同期为35.8%；净收入暴跌则85%，仅为8300万美元；亏损更是达到了16.1亿美元，远高于上季度亏损的4.37亿美元。

图源：英特尔财报

仔细看财报，不难发现本季度的亏损几乎都来自“英特尔代工”（Intel Foundry），PC和服务器业务是保持盈利的。

今年初，英特尔宣布正式分拆旗下的芯片设计与制造业务，负责芯片制造业务的晶圆代工事业部将彻底独立，财务单独核算统计，自负盈亏。

据公司4月份提交给美国证券交易委员会（SEC）的一份文件披露，独立后的芯片制造部门“英特尔代工”（Intel Foundry）2022年亏损52亿美元，2023年亏损70亿美元，本季度则亏损了28亿美元。

而亏损的主要原因，是英特尔为了打开业务发展空间，不断加码的代工基础设施建设。

要知道相比于其他Fabless（无工厂芯片供应商）模式的芯片厂商，英特尔选择的是IDM模式，也就是集芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试等多个产业链环节于一身。但晶圆厂建置成本极高。

根据机构估算，建造一座月产量在5万片晶圆的2nm工厂需要的成本约为280亿美元（约合人民币1998.44亿元），同样产能的3nm工厂的成本约为200亿美元（约合人民币1427.46亿元）。

据悉，2023年以来，英特尔相继公布了在美国、欧洲和以色列兴建半导体制造工厂的计划。在各地政府的纷纷补助下，总投资金额高达千亿美元。而这些投资的回报，在短期内应该是很难在财报上体现了。

当然，被英特尔寄予厚望的不止代工业务，还有AI。

具体来说，英特尔业务收入主要包括六大部门：客户端计算事业部（CCG）、数据中心和人工智能事业部（DCAI）、网络和边缘事业部（NEX）、英特尔代工（Intel Foundry）、拆分后的Altera、智能驾驶业务Mobileye和其他。

而在2024年二季度，DCAI的营收为30.5亿美元，不仅低于预期，还同比下跌了3.5%。要知道，AI一直是这段时间相关芯片公司的增长引擎，它的下跌宣告着公司的增长无望。

“我们的收入没有像预期的那样增长，而且我们尚未从 AI 等强大趋势中充分受益。我们的成本太高，利润率太低。我们需要采取更大胆的行动来解决这两方面——特别是考虑到我们2024年下半年的财务业绩和前景，这比之前预期的要艰难。”英特尔CEO帕特·基辛格在致员工信中如此表示。

帕特·基辛格图源：Web Summit

更为致命的是，英特尔宣布从第四季度开始，将暂停派发股息，以优先投资业务并实现更持续的盈利能力。

这是英特尔近32年来首次暂停派息，不仅反映了公司担心自己的现金流，也会让市场质疑英特尔未来的赚钱能力。在这个背景之下，公司即便大幅削减成本，恐怕也难以提升投资者对于公司未来的信心。

果不其然，糟糕的业绩表现和英特尔的悲观预期，让股价一天内暴跌 26% 至 21.48 美元。这是该公司股价有史以来第二糟糕的一天，仅次于1974 年7月31% 的跌幅，足以见市场对英特尔的失望和信心不足。

但其实早在财报发布之前，业务、口碑被双重打击的英特尔就已经有些“焦头烂额”了。

02.多事之秋，名利双失

抛开2024年第二季度财报的营收数据不谈，光是近几个月发生的意外就够英特尔头痛一阵子了。

自1月19日，英特尔发布全新酷睿14代处理器后，过去的半年里，蓝屏、崩溃的阴影就在许多游戏玩家的生活中挥之不去。今年5月，面对越来越多质疑，英特尔官方才在压力之下“甩锅”称，崩溃原因可能是主板制造商所设置的功耗模式过于极端，导致CPU“不堪重负”。但在英特尔发布了全新的BIOS和固件更新后，上述问题仍未得到解决。

直到7月份，一位在YouTube 频道拥有超过200万粉丝的知名游戏测评博主 Gamers Nexus ，结合自己拿到的一些内部资料，猜测这些缺陷可能来自生产过程中的原子层沉积（ALD）工艺。也就是说，负责抑制芯片内部氧化的涂层没有涂装到位，导致CPU内部的铜通孔随着时间被氧化了。

也就是说，这可能是英特尔CPU的工艺缺陷问题。如果这一猜测成立，全球数千万台电脑中的英特尔CPU随时可能会“寿终正寝”。于是，消息一出，全球游戏厂商、意见*和玩家们立刻展开了对英特尔的口诛笔伐。

据外媒报道，知名游戏《泰坦之路》的开发商Alderon Games不久前宣布，他们将把旗下所有游戏服务器的CPU从英特尔换成AMD。并表示，过去三四个月里频繁的崩溃事故，他们观察到，受影响的CPU故障率接近100%。也就是说，这些英特尔CPU故障不是“会不会坏”，而是“什么时候会坏”。

7月23日，英特尔公开声明称，通过广泛分析退回的处理器，他们发现故障是由于错误的微代码，他们计划在8月中旬发布更新补丁。对于Gamers Nexus提到的工艺缺陷问题，英特尔否认了这一说法，说那是2023年7nm工艺的问题，已经修正了。

可惜的是，无论英特尔是否承认这是工艺缺陷，舆论的风暴已经让他们的品牌形象在消费者心中大打折扣。

“后院起火”尚未摆平，外部市场也开始出现缩减。

今年5月8日，英特尔在提交给美国证券交易委员会（SEC）的一份文件中指出，美商务部“撤销了向中国客户出口消费者相关产品的某些许可证，立即生效。

虽然英特尔在上述文件中并未指明“中国客户”是谁，不过拜登政府此前进一步收紧了对中国通信公司华为的出口限制，撤销了美国芯片公司高通和英特尔向华为出售半导体的许可证。因此，这个“中国客户”多半是华为了。

而美国《巴伦周刊》曾指出，证券文件显示，2023年，中国市场占英特尔总营收的27%。美国政府此次对华为出口限制不仅可能会影响英特尔营收的6个百分点，也会对其市场声誉和研发投入造成了影响。为了弥补失去的市场份额，英特尔不得不加大在其他市场的投入，但这种调整需要时间和资源，短期内难以见效。

于是我们看到，在上述提交给SEC的文件公开后，英特尔股价在8日午盘交易中下跌2.5%至29.91美元每股，在8日美股收盘时，英特尔股价继续下跌，跌幅达到2.22%，收盘价为30美元每股，创下了自2023年6月5日以来的收盘新低。

03.双线反击，难解困局

英特尔CEO帕特·基辛格在财报发布后的电话会议中承认，第二季度的财务表现「令人失望」，但同时提到，公司将通过一系列果断措施来提高运营和资本效率，同时加速IDM 2.0战略的推进。

将时间拨回到2021年3月，帕特·基辛格对英特尔原有的IDM模式进行了大刀阔斧的革新，并提出了IDM2.0战略，使得英特尔一改此前被唱衰的颓势。据了解，IDM 2.0 战略是英特尔旨在通过内部制造和外部代工相结合的方式，提升其市场竞争力的核心举措，也是帕特·基辛格上台后试图扭转英特尔态势的核心战略。

然而，三年过去了，市场对于 IDM 2.0 战略能否见效，更多还是持观望态度。

要知道，财报只是一时的业绩总结，英特尔将要面临的是更为长久的困局。

首先，良率问题未解决，新品依赖友商。

据悉，英特尔*代Core Ultra CPU（代号Meteor Lake）产量遇到瓶颈，似乎也遇到了良率方面的问题。暂时还不清楚这些问题是否和第13代、第14代台式机处理器普遍出现的崩溃和不稳定情况有关。

而新一代面向笔记本电脑的Lunar Lake 迟迟还未上市，只能坐看高通骁龙 X 系列和 AMD 锐龙 AI 300 系列在 OEM 市场不断攻城略地。更为尴尬的是，Lunar Lake芯片需要依靠台积电生产，英特尔还需要另外再购买每个芯片上的内存，因为Lunar Lake笔记本电脑没有单独的内存条。