孚能科技(688567.SH)交出了一份超预期的经营业绩。
单看二季度,实现净利润2,693万元,成功扭亏为盈。今年上半年,孚能科技毛利率13.49%,较2023年提高了近7个百分点。很明显,在当前锂电企业盈利能力普遍承压的背景下,孚能科技的表现超出市场预期。
作为全球三元软包龙头的孚能科技,毫无疑问将重新成为市场关注的焦点。我们认为,孚能科技有足够的时间和机会来巩固其市场地位,实现其经营业绩的增长。在固态电池技术尚未成熟,海外市场方兴未艾,低空经济仍处于发展初期的背景下,孚能科技还有足够的时间窗口期。
新技术、新工厂
孚能科技后发优势明显
2024年,锂电行业提到最 多的一个词是:内卷。
在产能扩张这件事上,孚能科技总体比较克制。正因为这样,在同行们纷纷清理老旧产能时,孚能科技却显得非常从容。
不过,从今年开始,孚能科技也开始了大幅扩产。
赣州年产30GWh动力电池基地,已于今年一季度试生产;今年6月,广州年产30GWh动力电池也正式试生产。那么问题来了,一向保守的孚能科技,怎么突然就激进了呢?
这种自信源于企业深厚的技术积累和市场洞察力。
早在2022年,孚能科技发布了全新动力电池解决方案SPS,但是,采用该技术的赣州和广州新工厂,并没有立马开建。用公司的话说,要等到全部打通链路并通过国际市场的检验后,才会进入到从1到10的复制阶段。
所以,孚能科技合计60GWh新工厂、新产能的建成,标志着孚能科技正式拥抱即将到来的TWH时代。
孚能科技的SPS大软包电池,具有高安全、高能量密度、超快补能、高放电倍率、超长循环和超宽温度适应等优势,为公司的产品竞争力提供了有力支撑。成本控制方面,SPS方案实现了电池包系统零部件成本降低50%,材料成本降低33%,体积利用率提升至75%,能够兼容从高镍三元到低镍富锂锰、磷酸锰铁锂、锂离子等不同的材料体系,匹配不同的产品和场景需求,满足未来10年技术迭代和新能源汽车的要求。
显而易见,凭借新技术和新工厂的投入使用,孚能科技后发优势明显。
积极开拓海外市场将成为公司业绩增长点
孚能科技在海外市场的拓展同样成果显著。
根据动力电池产业创新联盟的统计,2023年,孚能科技动力电池出口销量排名行业前三;韩国SNE Research数据显示,剔除中国市场,孚能科技全球出货量排名全球第七,装机量同比增长了163.3%。
收入结构方面,孚能科技海外市场的营收占比从2019年的11.1%提高到今年上半年的74.8%。跟国内客户不同,海外客户更加求稳,对成本也没那么敏感,且合作周期长。2023年,孚能科技海外业务毛利率为12.72%;2024年上半年,孚能科技海外业务毛利率提高到16.33%。
从这个角度说,海外业务的高毛利率为公司的盈利能力提供了有力支撑。
2018年,孚能科技成为奔驰的电池供应商。据说,孚能科技是当时唯 一一家能够满足300wh/kg指标且通过奔驰所有测试的企业。
除了奔驰之外,孚能科技还分别与土耳其汽车品牌TOGG合作,成立合资公司Siro,并在土耳其建厂;与印度第 二大汽车工业集团Mahindra Group合作,获得了其纯电平台项目的定点。一句话,作为最早在海外建厂的电池企业之一,孚能科技已经走在了国内企业的前列。
固态电池和飞行汽车千亿市场才刚刚开始
在固态电池领域的研发,孚能科技同样处于领 先地位。
孚能科技固态电池研发分为四代,2022年,孚能科技 *代软包半固态电池顺利装车;第二代半固态电池已处于送样阶段,预计2025年投产。目前,孚能科技的半固态电池已经实现了超过5000次循环寿命,总行驶里程超过160万公里。
2023年11月,远航Y6配套的孚能科技半固态电池正式下线;2024年3月,孚能科技的半固态电池率先导入一汽解放商用车。这些数据表明,孚能科技在半固态电池技术方面,处于行业领 先地位。
众所周知,固态电池凭借其高能量密度和安全性,特别适合低空飞行。在低空经济领域的布局,也体现了孚能科技的前瞻性。
早在7年前,孚能科技就已经完成了关键技术体系开发;2022年,首次向电动飞机客户供应样品;2023年,孚能科技第 一代航空动力电池的电动飞行器交付给终端客户,而且是全球首例;今年5月,孚能科技宣布,其动力电池已经取得了载人飞行领域的定点合同。
根据中国民航局的预测,到2025年,低空经济市场规模将达到1.5万亿,到2035年有望达到3.5万亿,假设电池环节占比是15%-20%,未来10年时间,将为电池行业带来5000亿元以上的市场增量。也就是说,这个千亿规模的市场,才刚刚开始。
总结
在动力电池行业,孚能科技已经算是一位“老兵”。
从电动摩托电池系统,到新能源车动力电池,再到eVTOL动力电池,孚能科技已经成为全球三元软包动力电池的领军企业。
随着赣州和广州两大动力电池基地的投产,孚能科技将迎来从1到10的阶段。凭借在动力电池领域多年的积累和持续的投入,再加上海外市场的持续增长,以及固态电池和飞行汽车领域的前瞻性布局,孚能科技有望实现弯道超车。