金马游乐：“制造+文旅”双轮驱动 海外业务多点开花

8月28日，金马游乐（300756.SZ）发布投资者关系活动记录，公司于当日接受了国盛证券、博时基金、新华基金等7家机构调研。本次调研活动针对公司上半年经营成果、业务进展进行深入探讨，并对未来机遇、发展方向做了分享。

据公司2024年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入3.13亿元，归母净利润1,517.87万元；经营活动产生的现金流量净额显著提升，同比增长369.03%；国际市场新签订单同比实现较大幅度提升，国际业务收入相较2023年同期上升3,730.42%。

紧跟市场发展趋势 坚持稳健经营策略

据了解，金马游乐是国内游乐设备行业头部企业，主营大型游乐设施、虚拟沉浸式游乐项目以及创新文旅终端项目。当前，国内文旅行业总体呈现出利好机遇与变革挑战并存态势，一方面，系列支持政策措施推动文旅高质量发展，旅游下沉市场潜力逐步显现；另一方面，受宏观经济波动、企业经营成本上升、市场竞争加剧、短期消费乏力等因素影响，文旅相关企业发展承压，高性价比的中小设备需求提升。

2024年上半年，公司交付产品以中小型机械类产品居多，营业收入虽相较以往年份有所上升，但因2023年同期受上年度延后交付影响基数较高，2024年上半年营业收入相较2023年同期出现较大幅度变动。2024年上半年，公司实现营业收入31,289.76万元，归属于上市公司股东的净利润1,517.87万元。

2024年，结合市场环境变化，公司继续坚持稳健经营策略，夯实发展根基，以有效管控风险、保障公司权益为前提，扎实推进“制造+文旅”双轮驱动战略的稳步落地实施，结合所处行业及业务情况深化组织变革和能效提升，筑牢发展根基，推动公司持续健康发展。

得益于经营策略调整、加强合同节点管理、灵活采取多种回款方式等措施，公司费用支出有所下降，产品及项目回款增加，经营活动产生的现金流量净额显著提升，同比增长369.03%。

市场拓展多点开花 国际业务大幅增长

市场拓展方面，公司在稳住国内市场业务基本盘的基础上，继续保持国际市场稳定上升态势，在东南亚、中东、东欧、拉美等市场实现多点开花，国际市场新签订单同比实现较大幅度提升，也为公司未来持续提升国际市场营收占比奠定重要基础。

产品交付方面，公司以市场及客户需求为导向，提供更适应目标市场需求的差异化产品及服务，不断提升产品整体市场份额。在国内市场，公司成功交付了弹射家庭自旋过山车、“湘潭眼”摩天轮等创新标杆项目，并结合当前市场需求及未来长远战略规划，进一步优化现有产品结构，探索研发系列高性价比产品。在国际市场，公司加速国际化产品开发及海外销售体系建设，集中资源做好包括新加坡国际*主题乐园项目在内的标杆项目落地及交付，国际市场业务收入相较2023年同期上升3,730.42%。

文旅投资运营方面，金马游乐坚持“优中选优”原则，2024年上半年推动“中山沙溪小马亲子成长乐园”项目落地并开园，目前完成建设并运营亲子乐园项目3个，在深圳、珠海、武汉等地举办并运营游乐嘉年华项目3个，公司运营项目门票收入相较2023年同期上升90.96%。此外，公司于2024年3月成功签约“衡阳首峰之眼摩天轮”项目，现正加快推动项目建设，拟于年内建成并开园。

文旅设备更新带来机遇 持续推进“制造+文旅”双轮驱动战略

在调研中有投资者问到：最近市场热议的设备更新政策对公司有什么影响？

金马游乐表示，设备更新相关政策明确把观光游览设施、游乐设施、沉浸式体验设备等列入重点支持领域，各相关部门、地方也于近期陆续发布了系列支持措施，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。设备更新政策将有利于相关文旅项目提质升级，助力国产设备实现进口替代，驱动行业长期高质量发展。

从实际情况来看，受设备到期、标准提升、IP更新、技术进步等因素驱动，国内部分主题公园、游乐园等存量文旅项目已陆续进入设备更新周期，逐步通过设备更换、设备升级等方式满足运营要求，提升园区吸引力及市场竞争力。2024年上半年，在“设备更新”相关因素驱动下，公司根据客户需求进一步拓展设备相关售后业务，提供包括设备升级、设备维修、设备延期等服务，配件及维修收入相较2023年同期上升67.05%。

另外，金马游乐提到，从过去几年情况来看，文旅刚需持续性已得到验证，文旅行业短期虽仍会受到宏观经济的不确定性影响出现一定波动，但长期向好的趋势不会改变，公司对所处行业及从事的业务始终充满信心。作为国内游乐设备行业龙头，公司拥有业界*的研发体系、制造体系和营销运营体系，具备较强的综合竞争能力，具备较强抵御未来不确定性风险的能力。

下一阶段，公司将持续推进“制造+文旅”双轮驱动战略的稳步落地实施，以市场需求为导向持续优化产品结构，以新建产能陆续释放为重要支撑不断提升市场份额，保持当前国际市场拓展的良好势头，实现国际业务营业收入、新签订单的同步提升。此外，公司将继续集中精力做好已取得的文旅项目的运营管理，打造能持续稳定贡献业绩的精品项目，推动文旅运营相关业务的继续稳步增长。