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温州千亿资本转向股权投资 GP与LP结合以平衡利益

“炒无可炒”的温州资金正在寻找新的投资出口,徘徊犹豫之后,上千亿温州资金把眼光投向了股权投资。“眼下在温州,玩PE已经成为一种新时尚。”温州中小企业发展促进会会长周德文表示,和当年“一窝蜂”的办企业、“炒房”、“炒能源”如出一辙,转向股权投资的温州资本总额在千亿元以上。
2011-03-07 09:40 · 经济观察报 张斌

  “炒无可炒”的温州资金正在寻找新的投资出口,徘徊犹豫之后,上千亿温州资金把眼光投向了股权投资。

  “眼下在温州,玩PE已经成为一种新时尚。”温州中小企业发展促进会会长周德文表示,和当年“一窝蜂”的办企业、“炒房”、“炒能源”如出一辙,转向股权投资的温州资本总额在千亿元以上。

  股权投资时代

  根据周德文的数据,目前在温州注册的创投公司有300家左右。

  白先生(化名)就是其中之一。

  白先生介绍:“目前在做的有几个新能源、券商、基建路桥的项目,预计今年还有2-3个项目要上市。”他表示,“现在实业越来越难做,人工成本、能源等价格全部上涨,但产品价格却没怎么涨。”

  2010年,他又与几个合伙人一起创办了一家投资管理有限公司,主要专注投资于大宗交易、定向增发与后期PE投资。

  白先生说:“最前期投资的利润确实高很多,但是我们还是愿意稳妥一些,这是温州人投资的一个特点。一般这个事情年利润预计在10%以上,又很稳当,我就会去做。我并不认为今年的通胀是不可控的,现在看来上半年还没有问题。”

  “我这个投资公司也主要是配合之前的私募股权投资基金而开的,我周围很多人在做这个。”白先生说。

  土洋结合

  温州民间资本数额究竟几何?说6000亿者有之,7500亿者亦有之,而周德文去年底估算,这一数字大概在8000亿左右。

  对于目前进入创投业的温州民间资本总量,周德文表示,温州民间资本这几年对投资领域的创投公司、基金项目,兴趣都很浓厚,“当前,仅温州就有1500亿元资本进入创投领域。在金融领域投入至少有1000亿元,也就是差不多3500亿元投资在金融和创投领域。”

  自2009年开始,以往冲劲十足的巨量温州民间资本遭遇了*的危机。海外方面,温州资金迪拜地产投资被套,俄罗斯灰色清关也让不少温州资本折戟;国内也好不到哪去,山西煤改让此前参与煤矿投资的温州资金如陷深渊;而随着国内房地产调控政策实施,“炒房团”又再次遭遇当头棒喝,而资本市场的反复盘整也让“温州财团”止步不前。

  这么多的钱,在变得越来越“炒”无可“炒”之后,盯上了股权投资。

  目前,温州的佑利控股集团、正泰集团、德力西集团、奥康集团等传统产业集团都已经加入了创投的行列。

  整体来看,目前温州的资本运作方式大致有三种:一是出资成立有限合伙制公司,不委托基金管理公司;二是成立有限合伙制公司,同时出资成立投资基金管理公司,由自己出资的基金管理公司运作;三是直接成立股份制公司。

  投身创投,温州商人有着明显的优势。

  周德文说,除了庞大的民间资金做后盾外,温州人做创投还有以下三大优势:“首先是军团体系,可以发挥温州特有的抱成团的“蚂蚁经济”优势;其次,温州具有丰富的民间投资经验;最后,创投人所必备的敏锐的市场嗅觉、精准的投资魄力、丰富的运作经验,温州商人样样都有,而且,敢想敢干。”

  然而,优势同时也是一把锋利的双刃剑。

  “现在很多公司都因为内部纷争而分道扬镳,这一过程也凸显出温州民企在PE路上的诸多不足。”白先生说,“因温州投资方与基金管理方发生经营理念分歧,双方不欢而散。双方冲突的直接表现,在于对项目优劣的不同判断。”

  目前,温州主要采取了GP(一般合伙人,即VC/PE的管理者)和LP(有限合伙人,即VC/PE的出资人)合二为一的模式。“GP和LP混合的*好处是,既使双方的利益趋于一致,又能够降低运营成本。”白先生说。

  他介绍,这种方式,双方在合作开始时就会约定好一个涵盖了投资哪些行业、投资金额等方面的大框框,大框框以内的GP可以决定,大框框以外的通过董事会来决定。

  “温州商帮是在极为严格的信用之中成立的,拿到钱并不是一件容易的事情,这取决于机构能不能得到信任。温州商人有很丰富的资金、项目、渠道,欠缺的只是专业团队。管理团队要明白投资人的心态。”周德文分析。

  “其实,温州财团的观念也在逐步调整。以前,温州企业不愿意规范化运作,习惯于自己说了算。现在很多企业准备上市,改变了观念,希望走向规范和透明。”被誉为“温州财团”代言人的周德文在结束采访时如是说,”目前,很多创投公司采取的也许是LP和GP混合的土洋结合模式,这也是难以避免的过程,但是最终一定会走向国际化和专业化。”

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