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黄齐元:两岸PE应以产业分工的思维合作 携手海外并购

台湾并购与私募股权协会理事长黄齐元讲到由于种种政治因素和PE机关的过度监管,造成台湾的PE很落后。而谈到两岸PE合作的问题时,他认为两岸的PE应该以产业分工的思维来合作,他称台湾的技术人才,加上大陆的市场资金、政策,未来将有很大的机会。最后他还期望两岸PE能携手走出去,共同开展海外并购。
2011-06-26 15:26 · 投资界

黄齐元:两岸PE应以产业分工的思维合作 携手海外并购

  投资界6月26日消息,在“2011中国股权投资基金发展论坛”上,台湾并购与私募股权协会理事长黄齐元讲到由于种种政治因素和PE机关的过度监管,造成台湾的PE很落后。而谈到两岸PE合作的问题时,他认为两岸的PE应该以产业分工的思维来合作,他称台湾的技术人才,加上大陆的市场资金、政策,未来将有很大的机会。最后他还期望两岸PE能携手走出去,共同开展海外并购。

下面为演讲实录:

  大家好,很高兴参加这个论坛。我接下来想要发表的是从台湾监管方面来讲。今天上午听了大家的演讲以后,我很有感触,因为大家都支持鼓励PE在中国的发展。这个和台湾的潮流和思维是背道而驰的。全世界现在是重新监管,特别在金融海啸之后,大家有一个重新监管的思维。当然这是因为美国以前在金融海啸的时候,对于衍生性的商品没有监管。

  PE以及对冲基金都是所谓的另类投资,这个在过去是没有监管的。但是现在为什么也要跟监管有关系呢?第一,因为全球的金融海啸。第二,现在的私募股权基金PE和20年前所看到的投资是不一样的,我们以前是为上市进行股票的投资。现在有很多是对于上市公司的投资,甚至像把已经上市的,比如说中国很多企业在美国的证券市场的估值非常低,把那些公司买下来,这个牵扯到上市公司小股东的权益。

  台湾的情况,台湾是一个因为PE主管机关过度的监管,已经造成台湾的PE很落后了。台湾PE历史发展在亚太地区是最早的。最多的时候台湾有200家创投基金。但是为什么在今天创投或许还有一些投资,但是PE机会没有了。这个跟台湾主管机关监管有关系。台湾主要是因为一些政治的因素,特别对于投资对象的因素,这个在全世界是非常特有的。1996年李登辉的时代,提出了要限制台湾企业对中国大陆企业的投资,2000年到2008年民进党执政的时间,对这个限制更是严格。我们看到很多投资都在往中国大陆发展的时候,台湾把这个门关起来,是背道而驰的。

  上个礼拜,亚洲地区最大的一单并购案,发生在台湾,但是被台湾主管机关拒绝了,将台湾一家电子上市公司国巨把它下市。从头到尾,这个过程都是合法,合乎台湾的法律规定。台湾的主管机关提出三大理由都是非常牵强的,第一个是龙头企业,它不能被下市。第二,PE跟银行借钱,也会造成负债比较高。第三,有一些信息披露不够完整。这是亚太地区今年最大的一单PE并购案子。作为台湾并购与私募股权协会的理事长,我在杂志上也大声鼓吹台湾监管当局必须要持开放的态度,但是很遗憾。从早上开会到现在,我颇有感触。全世界现在一方面主张要比较严格的监管,另外一方面还是要放开。我觉得这个都是值得大家深思的。

  对于未来的发展,对于国内的PE,台湾到底代表什么?如果你看台湾,台湾的投资市场是很小的。台湾有2300万人口,但是台湾在技术、人才、管理以及给国际经验接轨上都比较好,从上个礼拜开始,两岸开始有自由行了,北京、上海到台湾可以实行自由行。台湾各个方面都很蓬勃发展,主要还是得力于中国大陆的政策,两岸也签署了两岸经济合作框架协议。这个是从台湾的观点来看,大家可以感受到台湾好的地方。但是各位做PE的朋友会问两岸的PE怎么样合作?两岸的PE可以从产业分工的角度来思考彼此的合作。国台办主任也一再提到两岸新兴产业合作,这个是很正确的,两岸可以在八大新兴产业合作,包括云端、LED等等。大陆领导非常清楚台湾在这个方面的能量,我希望作为一个来自台湾工作很多年的业者,希望让国内的PE朋友在发掘投资机会的时候,能够把台湾看做是一个元素,我想台湾的技术人才,加上中国的市场资金、政策,未来实际上是有很大的机会的。

  台湾过去电子业的发展,IT非常好,现在也面临新的危机,比如说富士康,因为台湾主要是做代工,传统的代工模式受到很大的打击。未来的市场在中国大陆,两岸的合作有一个方向,两岸的企业如果站作PE的观点,合作起来,台湾的技术,中国的市场,可以创造中国人的民族品牌,不管是在高科技,还是在其他消费品,可以跟欧美一较长短。

  另外两岸的PE还应该一起走出去,中国的企业有钱,但是在管理的能力和经验上比较欠缺。如果能够和台湾的企业一起走出去的话,这是一个很好的思路。中国企业做海外并购之前,不妨先做海峡并购,把两岸中国人的能力结合起来,希望将来国外比如说是去购买什么,类似吉利汽车购买沃尔沃这样的案例,能够由海峡企业共同来参与完成。总而言之,我相信两岸经济合作的前景未来非常光明,未来股权投资结合的话,我觉得有更多获利和双赢的机会。谢谢。

本文来源投资界,原文:https://pe.pedaily.cn/201106/20110626214161.shtml

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