金山词霸完成MBO 250万美金回购20%股权

　　7月4日消息，知情人士透露，金山词霸管理层已与母公司金山软件签署MBO（管理层回购）协议，以250万美金的价格购买词霸20%的股份，并计划引入约800至1000万美金的战略投资，目前正在与资方接触。求伯君曾口头承诺，若成功引入投资，再奖励词霸团队10%的股份。

完成MBO：管理层持股20%

　　MBO协议框架于4月初步敲定，以CEO贾琳、CTO王海明为主的词霸管理层以250万美金的价格购买词霸20%的股份。购买费用为管理层自筹，分几个批次给到集团。MBO款项到账截止日期为今年10月，目前首批款已到账。金山软件持有金山词霸剩余的80%股份。

　　据了解，金山软件聘请第三方评估公司，对词霸进行评估，估值超过1000万美元，这也是此次MBO作价的基础——联交所规定，上市公司资产转移价格不得低于第三方评估机构作出的评估价格。出于奖励团队的考虑，金山软件给到贾琳等管理层的价格为1250万美金，可购买20%的股份，即本次MBO所涉及的金额约250万美金。

　　签署MBO协议后，金山软件将逐步撤离存留在词霸的资金，保证其财务独立（暂时未撤离的资金以利息计）。同时向词霸提供一笔金额为1000万元的无息贷款，供其短期内日常运维之用。

　　知情人士透露，MBO之前，金山高层约谈贾琳，给了他两个选择：现金或股权，贾琳选择了股权，并向集团出借了1000万元的无息贷款。MBO的过程，基本上借鉴了西山居的套路。

网易科技致电贾琳，他承认以上消息属实，但称对上述数字不好表态。

　　财务独立：计划引入千万美元级战略投资

　　词霸在资本层面正在酝酿更大的动作，引入千万美元级别的战略投资。

　　上述知情人士还透露，词霸正在接触资方，计划引入800至1000万美元的战略投资，目前协议框架已基本敲定，还在相关法律流程当中。在这轮融资中，投资方给词霸估值约为2500万至3000万美金，换言之，本轮融资将出让30%的股权，且全部由金山软件出让，词霸管理层股份不被稀释。

　　求伯君曾向词霸管理层口头许诺：如果成功引入投资，将奖励管理层10%的股份，这意味着，引入投资后的新词霸股权结构可能为：词霸管理层30%、投资方30%、金山软件40%（不排除求伯君个人持股）。值得注意的是，奖励管理层的条款并未写到当时MBO的协议中，仅为求伯君口头承诺。

　　金山词霸计划设立7席或9席董事会，引入投资后，将向资方出让1个董事会席位。另外6个或8个席位中，求伯君占1席，金山集团占1~2席，其余席位为词霸管理层。

　　在投资方的选择上，贾琳曾表示，更看重资源，而非资金，如果引入投资，会偏向战略投资，而不是普通的VC。

引入投资：缓解短期营收压力

　　以CEO贾琳和CTO王海明为首的管理团队入驻金山词霸后，开始酝酿一次巨大的变革：启用新标识，从单机版英语学习软件向在线英语社区转型，同时发布Happy Life用户中心，推IM产品等。大动作需要更大的资本和权力支撑，适逢金山集团刚刚分拆西山居，这才有了词霸MBO及引入投资。

　　贾琳曾向网易科技透露了词霸的营收状况：去年金山词霸在传统渠道（出售正版软件）净利润约300~400万元，广告收入（指流水）在“大几千万，不到一亿”。另外，金山词霸将与一家媒体联合，推出在线教育学院，引入一些有资质的线下代理商、培训商，词霸通过认证代理商收费。

　　贾琳对词霸营收的规划是：前两年，不考虑营收，积累用户；第三年，营收稍有盈余；第四年，合理营收；第五年，回报社会，健康成长。他将已满十五岁、正在步入转型期的金山词霸定义为创业公司，“我们背负了很大的上市公司压力，但我们的积累还不够”。

　　但集团层面更希望词霸能够快速营收，这与词霸管理层的初衷相悖。MBO及引入投资之后，管理团队将拥有更大的自主权，同时缓解短期营收压力。

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