外媒称科技投资者需谨慎面对VC “耶鲁模式”失宠

　　有限责任股东一直声称他们只愿投资那些回馈*四分位数利润的公司，但事实证明，他们越来越吹毛求疵：第二季度他们所投资的公司数目——37家——是1995年以来最少的。

　　科技公司成投资热点

　　诸如Sequoia Capitcal和Accel这样有着长期优异记录的公司，以及诸如Union Square Venture和Foundry Group这样有着大规模投资项目但收益起伏动荡的公司有着越来越多的客户，远超他们所能接受的范围。但有限责任股东试图避开投资那些不能赶上最新一波科技投资热潮的公司。

　　风投公司Weathergage Capital的管理主管朱迪斯·埃希尔（Judith Elsea）认为，一些风投公司“急于进入市场且他们都在竞价”。她称：“如果投资者只是不停开出支票、并在聚会迟到，他们便只是沉默资本。这种事情的确存在。”

　　投资者正在很努力的做功课以期将市场追随者同*区分开来。

　　杜沃称，他从2001到2004年在普林斯顿捐赠基金会工作期间，风投家会快速翻动几页纸然后说：“这是我们了不起的基金，这比上次还要大两倍，请给我们支票吧。”

　　杜沃表示：“我们如今学到的一件事情是，我们想要越来越多的透明度，我们想要提问的时间。这些基金比美国人平均结婚时间还要长一倍，所以你的确需要了解你的合作伙伴。”

　　为了做成交易，一些投资公司向其投资者展示数据和收到的关注度。在投资公司Andreessen Horowitz为有限责任股东举办的夏日年会上，它们强调了泡沫恐慌正迎面而来。这家公司运用了一些幻灯片，展示了私有公司的估值低于公募科技企业，且风投家远比它们在上个泡沫经济到来之前所进行的投资要少。

　　其他公司也开始写上那些曾经决不妥协的条款。风险资本通常收取投资金额2%的管理费用，并给予20%到30%的利润回报作为附带权益。

　　风投公司Knightsbridge Advisers的分析师乔治·阿诺德（George Arnold）表示，最近，一些公司开始提供另一中条款，一开始会给予较低的附带权益，而只有当这些投资达到特定的收益之后才会提升附带权益。

　　还有些业内人士称，风投家正将自己越来越多的钱进行投资。今年1月，商业组织Knightsbridge Advisers为投资者引入了修改后的投资指引，一般他们同基金公司进行协商。

　　但诸如Facebook和Twitter等在聚光灯下的优秀公司没有兴趣进行协商，因为他们根本不需要协商也能获得投资。

　　布莱斯切克表示：“和他们（Facebook等）这样的公司协商是很困难的，这是我们*的挑战。”

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