【语录】软银宋安澜：好公司的特点是“三高一低”

　　编者按：

　　2011年8月29日至31日，2011年APEC中小企业峰会在成都举办。软银中国主管合伙人宋安澜出席论坛，并发表了主题演讲。

　　宋安澜人为，好的公司除了增长快，还有“三高一低”的特点，即毛利高、扩展好、资金密度高和门槛低。同时，宋安澜鼓励企业要加大研发投入。

　　以下是宋安澜演讲实录摘选。

　　我们软银是2000年开始做风投的，现在一共有四个人民币基金，四个美元基金，总共12亿美元基金。我们投资主要注重于早中期，所以中小企业是我们主要的投资对象，投资的领域最早就是TMT，后来我们增加了一个清洁能源，也投了一些比较有意思的公司，比如我们还对医疗卫生和消费品，这也是我们关注的方向，谢谢。

　　不好意思，到现在来说，我想说的话都被专家说完了，所以从宏观到微观到行业都谈完了，我现在能说的只是细节了，我想做VC首先要投高增长，我完全同意各位所说的30%以上。还有很重要的一点，我们这边有一个很重要的判断，你的利润增长率要高于收入增长率，收入我们看的非常重要，不能光是看收入增长，利润要稍微高一点。

　　另外对好的公司，我们想除了增长以外我们有一个特点叫做三高一低，一个是毛利比较高，我们希望毛利在50%以上。第二个所谓的门槛要低，实际上门槛就是很多技术门槛，行业的准入门槛等等，一堆事儿，另外扩展性要好，这是我们在看具体的，就是所谓的资金密度要好。就是你投一块钱几个月可以回本?一块钱下去大概是3到6个月回本。举个例子，虽然我们软银的投资也很多，从TMT、到医疗，到消费品，我们要看的话，实际上高增长力。举个例子，我们投了一家做包装的公司，听上去好像没有什么意思，蒙牛和伊利从大草原出去是受了利乐的影响，这个包装可以让牛奶作架子上放六个月，利乐在全世界都处于垄断地位，我们投资了一家公司跟利乐竞争，08年投下去根本没有卖产品，09年开始卖产品，第一年拿下了10%的市场份额，现在继续在增长，我想它就符合我刚才所说的几个特点，所以在不同的领域都可以找到高成长企业的。

　　净利润上去了，因为中国的企业，我发现研发的投入不够，国外的上市公司，平均研发投入比占收入的7%。我还是鼓励企业要加大研发投入。

　　因为我们投资TMT，这里头是个高增长的领域，在这个领域里头烧钱追求是之必要，必须烧钱，然后把你的用户量做好。但是有的情况下，我们的创业者会高度烧钱，资金链断裂。我记得有社交网络里面有一句话，说你怎么想到做这个的?他说我觉得很酷，没有想到它会赚钱，今年有一个电子商务企业给我介绍的时候，我说这个好，这个好，但是我问他你觉得什么时候可以有很好的回报呢?他说不知道，我想说的是烧钱可以烧，但是要有一定的程度，你要知道什么时候可以转正。

　　第二，在追求增长的时候要烧钱，刚刚大家都说了，你要先考虑到融资，一个成功公司起码要五到七年(按照美国的平均)，这其中要有三到四轮融资，每一轮融资成功置换，这个定时炸弹就已经按下去了。如果18个月之后不融资可能就有问题，所以对于一个企业家来说要放足够多的精力再融资上，这也是我们投资者的两大人物，在TMT上投的企业，我们第一个制定一个特别详细的资金使用计划，看看你这个可以达到什么效果，第二个我们花很多的时间帮助我们的被投的企业融资，谢谢!

　　(文字实录摘自网易财经，有删节)

本文来源投资界，作者：宋安澜，原文：https://pe.pedaily.cn/201109/20110901229721.shtml