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罗仕证券:海外IPO窗口难开启 私有化将成良药

罗仕证券董事长拜伦-罗仕今日表示,目前美国投资者对中概股兴趣低迷,他们更看重投资安全性而非高回报率,中国企业赴海外IPO的时间窗口难以开启。他提出,私募基金的介入对低迷的中概股很有助力。
2011-10-28 08:49 · 新浪财经 徐雯

  当前,全球股市萎靡不振,境内外IPO市场规模萎缩趋势不减。由于受到被质疑财务造假、泡沫居高不下和协议控制(VIE结构)等诸多影响,中国企业海外上市一度进入冰冻期。

  罗仕证券董事长拜伦-罗仕今日与新浪财经对话时表示,目前美国投资者对中概股兴趣低迷,他们更看重投资安全性而非高回报率,中国企业赴海外IPO的时间窗口难以开启。他提出,私募基金的介入对低迷的中概股很有助力。

  罗仕证券专注于解决中小市值企业融资状况,并从2005年开始进入中国帮助中小企业进行海外融资。

 海外投资者现多考虑安全性因素

  当前,中国概念股在海外遭遇信任危机,估值和市盈率均陷低谷。拜伦指出,现阶段,美国投资者对于中概股的兴趣较为低迷,主要是出于安全性考虑而非追求高回报率。

  “你看看美国的投资人现在买什么?他们买的是黄金、国债、蓝筹股、大盘股等安全性高的产品,目的就是为了降低风险。”他说。

  不过,拜伦认为,尽管目前美国市场低迷,但情况并不像2008年到2009年那么糟糕,因为大部分机构投资者相较以前已有了较充分的准备。

  中国企业海外上市IPO窗口开启难

  根据罗仕证券的调查,中概股中当前市值十亿美元以上的企业每股动态市盈率约为18.9倍,较今年四月份下滑不多,而十亿以下的企业每股市盈率仅为个位数,比四月份大幅下滑,甚至只有当时的1/4至1/3。

  “目前环境下,公司的市值越小,它的市场表现反而越糟糕。”拜伦指出,他无法预计中国企业赴美上市的时间窗口将何时开启,但从他的经验看难度较大。

  拜伦进一步指出,对市场的影响存在过多的复杂因素,因此尽管个别企业业绩优良,但总体来说,难以刺激市场快速回暖。因为当前投资人的关注点是在风险控制和财务透明度,而不是公司亮丽的业绩。

  不过,他补充道,现在并不仅是中国企业海外上市难,美国本土企业IPO也很艰难,这个窗口基本上也是关闭的。

  企业私有化将成刺激良药

  目前,包括哈尔滨泰富电气中消安集团在内的多家企业正在实施私有化进程,通过PE等资本的介入对企业进行重组再打包上市。

  “当前环境对企业的私有化来说将是一个*机会,因为现在估值水平低。”拜伦认为,当前大部分美国投资者不能准确对中概股进行估值,如果企业的价值不能在市场得以体现,那私有化将是一个较好方式。

  不过,拜伦提出,随着近来亚洲股市的低迷,一些美国上市企业退市后重回A股或者港股市场的获利空间也可能比较有限。他认为当前是跨境并购的良机。

  PE的介入对当前市场有利

  当前,中国宏观政策层面方面的不确定性增加,房产泡沫、通胀以及地方债等方面均暴露出问题。

  拜伦认为,从中国现在的环境来看,消费行业、TMT行业、教育行业等都是值得投资者关注的领域,但最值得关注的中国PE行业。

  他解释道,目前有越来越多的私募基金显示出对美国中概股的兴趣,或进行直接投资,或者联合公司管理层进行私有化退市。一旦全球经济回暖股市回升,PE投资者的获利空间就很大。

  另外,拜伦提醒道,他不建议某些领域的中国企业例如传统医药房地产开发等企业去海外上市或者融资,因为海外投资者对于这些领域几乎未知,“中国医药领域太神秘,没有哪个国外投资者摸得清头脑。”

  拜伦总结称,相比全球其他市场,中国市场仍然将保持持续增长,再者风水轮流转,未来小市值的成长股也会重新得到青睐,当前中国一二级市场估值倒挂等不寻常现象不会长久。

  罗仕证券中国首席代表马峻补充指出,PE投资回报率已经从去年年底的14倍到跌倒了目前的不到5倍,当前融资日益艰难的态势使得PE未来将更加注重长期价值投资,注重短期炒作的PE将越来越困难。

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