【投资界日报】拉手网未能如期上市 开心网开心不起来

　　很多人都把拉手网申请IPO当成是拯救团购行业的一个信号，然而，原计划14号上市的拉手网最终未能如期上市，这对中国团购行业或将产生重大影响，使本来就资金压力很大的团购网站雪上加霜。团购行业未来的走向也更像是一道谜题。

　　据了解，拉手网在美国团购网站Groupon成功登陆纳斯达克市场之后，向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO申请文件，然而，Groupon成功上市的春风，并没有给拉手网带来好运。

　　有分析认为，拉手网未能如期上市的主要原因是因为财务问题，拉手网上半年亏损达到了3.91亿元，为同期净收入的6.8倍，以这样的速度拉手网现金流甚至撑不了一年，此外由于拉手网确实曾经被曝光出多起数据造假，需要澄清某些会计方面的争议。业内人士也透露，之前拉手网和高盛、美林两家投行均有“深度接触”，但上述两家投行因为不能保证发行成功而放弃承销。

　　另外资本市场不景气也是拉手网目前折戟IPO的原因之一。目前，中国概念股的寒流并没有过去，今年第三季度只有土豆网一家企业在美IPO。前不久，迅雷和盛大文学也因市道不好双双取消了赴纳斯达克上市的计划。

　　在美国，截至目前，所有的团购网站加起来也不过是480余家，但用户超过百万级的并不多，对手屈指可数：LivingSocial、Google、Foursquare。其中，亚马逊投资的LivingSocial才是Groupon最大的对手，但前者的业务规模只有后者的一半。也因此，Groupon得以独占潮头，迅速扩展，领全球团购行业之先。

　　饶是如此，这天堂也非真正的天堂，Groupon的盈利模式屡遭质疑，一度中止IPO，重启之后才于11月4日堪堪上市，融资规模较最初缩水近半。

　　仅从Groupon与拉手网的毛利率比较就可看出国内外市场竞争的不同。业内人士披露，目前行业的整体毛利率大约在10%左右，有些团购网站为了吸引用户甚至不惜赔本赚吆喝。拉手网招股书显示，2011年上半年拉手网的平均毛利率为9.23%，和Groupon高达40%的毛利相形见绌。

　　公开资料显示，拉手于今年4月完成C轮融资1 .11亿美元，彼时，普通股股价约为每股1 .5美元，换算成在美国市场上发行的A D S为每股54美元，V C对其估值为11亿美元。

　　此次，拉手IPO设定的发行价区间仅有13-15美元，几近其C轮融资时的1/4，依14美元中间价计算，拉手融资额仅为7500万美元，不到其前三轮融资总额(1.66亿美元)的1/2。真正灼人的是，IPO融资额难填窟窿。拉手此前不久公布的招股说明书显示，截至2011年6月30日，公司累计亏损为4.742亿元人民币(7340万美元)。而根据中国外管局的规定，该公司可能无法将IPO筹资转入境内运营公司。

　　易观国际分析师陈寿送认为，由于团购网站前期人员扩张无度，造成工作效率低下、员工结构臃肿，同时各网站遭遇资金补给不力和销售增速衰退双重危机，纷纷借缩减人力成本过冬，而各网站员工为保留职位内部排挤加剧。

　　数据显示，9月团购行业不仅呈现出销售额同比下降8%的衰退，为顺利过冬拉手网紧随团购鼻祖踏上上市之路，美团拥有阿里巴巴集团做“靠山”，那么其他团购网站该如何应对呢？满座网的减薪收缩站点或许是一条路。对此，电子商务专家悠哉网CEO李代山表示赞同，团购想过冬先活过今天四季度再说，而裁员减薪是缩减开支的捷径，然而瘦身后可能会出现团队核心竞争力和服务水平降低，这对于团购网站而言是把双刃剑。

【企业聚焦】

　　Alexa数据显示，自2010年2月开心网推出一款“开心餐厅”的游戏带来了一次流量高峰之后，便一路下滑，一年半时间，开心网的每日用户量跌去约70%。而最近三个月，开心网的页面访问量下跌高达38.74%。曾经盛极一时的互联网黑马，如今慢慢被漂白，并正在被抛弃。2008年2月，开心网悄然上线，不久即获得北极光500万美元投资，次年又再次吸入包括启明创投、北极光创投和新浪网，总投资金额为2000万美元的资金，估值一度达到1亿美元。然而今天，其不但跌落神坛，难以比肩新浪微博、人人网、腾讯朋友等SNS社区网站，而且陨落之快几近于关站大吉。

　　成立之初，开心网上的偷菜、抢车位等在线小游戏迅速在上班族之间流行起来。那是一段真正的开心时光，蜂拥而至却被挡在门外的媒体记者、提着钱来但被谢绝广告的品牌企业，在2008年都领略到了开心网的程氏固执。不接受采访、不考虑广告，最初的开心网将神秘、高贵演绎得淋漓尽致，当然，骨子里还透露出一种程序员的闷骚性格。

没有任何广告、也没有富爸爸企业支持，开心网靠着六人团队，在十八个月内，用户人数就从三百人冲到六千万，成长二十万倍，每日页面浏览次数达十五亿次。根据统计，开心网平均每天约增加二十万注册用户。并且，用户平均每天在开心网上面停留的时间将近四十分钟，吸引眼球的时间是QQ的四倍。

　　在社交网站开心网遭遇流量下滑、团购业务调整之际，启明创投合伙人、开心网投资人童士豪给开心网打气，称中国互联网公司起起伏伏，不可能一帆风顺，投资人对开心网的支持力度不会减弱。

　　童士豪近日接受腾讯科技专访时表示，中国互联网公司起起伏伏，每家公司都会遭遇类似问题，这对开心网来说是机会也是挑战。童士豪称，启明创投对开心网的支持力度不会减弱，所以能帮忙就帮忙，总体来说，开心网通过游戏方面获得的收入还不错。

　　10月31日，腾讯对外宣布战略投资国内领先的社交网站开心网，并开展双方战略合作，共同打造一站式开放社交平台，致力于为广大的SNS用户提供最多彩贴心的产品体验。

　　腾讯与开心的牵手，无疑让曾经风靡一时的“偷菜”专业户有了更大的靠山，开心网的白领用户与腾讯QQ的二、三线城市的网民重合交织在一起，这种强者之间的合作，使得国内的SNS社区网站未来发展看到了曙光。

　　11月9日，腾讯控股有限公司公布截至2011年9月30日未经审核的第三季度综合业绩。在财报电话会议上，腾讯公司总裁刘炽平详细解析腾讯投资开心网，称目前双方整合协同的主要领域在开放平台，暂无计划整合两大平台，开心网仍将作为独立公司运营。

酷6网创始人李善友：中国20年也出不了乔布斯

　　创业环境从来谈不上轻松。现在有好有坏，好的方面，配套的东西越来越多了，举个例子来讲，基金越来越多。你看我刚创业的时候，那时候只有美元基金，但是现在有大量的人民币基金。过去做制造业的一般都转行做房地产了，房地产赚钱呀。但是现在你会看到，几乎之前所有的房地产行业都要做PE，等于投资的钱多了。

　　坏的方面，从我第一次创业开始到现在大约也有15年的时间了，垄断的这个趋势越来越严重，垄断的企业越来越大，新生的企业想在垄断里边来分一杯羹，会越来越残酷。尤其互联网行业里边，大家就说做什么都会遇到腾讯、阿里、百度。

我们从文化里边，从基因里，从教育里就没有创新的这个意识。我今年六月份去了一趟美国，在三个地方听到过同一个词汇，叫make different。比如小学生，他不会给你排名说你成绩好就怎么样，而是说你一定要综合发展，你跟别人有不一样的地方。可是我们这边，觉得跟别人不一样的小孩都会觉得不好意思。

　　我去过斯坦福，斯坦福来招生的时候，决定最终结果的因素里，一定是你的成绩占三分之一，你的文章占三分之一，最后你一定要写你过去有没有什么与众不同的，卓尔不群的一个地方。

　　中国无论是教育上，整个的氛围上来讲，没有人鼓励创新，没有人鼓励卓尔不群的东西，我觉得我们20年也出不了乔布斯。

李国庆：创业企业家就是要改写行业规则

　　规模可以完成一站式购物，大家都希望去做的，大家看到每个都是垂直的电子商务网站，规模可以降低很多成本，这都是经济学理论，规模可以降低运作费用，这都是大家耳熟能详的。

　　第二点我想说的是规模不等于竞争优势。什么规模?这里提醒大家注意的，零售的不同品类业态，你只有在一个领域，在全国零售份额市场里面领先，占据份额并遥遥领先，那个规模才具备竞争优势。

　　我家电做一点、图书做一点、服装做一点、百货做一点，每一个都是第四、第五，或者每一个都第三，不是。当当网在第四年的时候，我们图书占到中国图书市场的3%，不是网上。现在占到中国图书市场的20%，我们把中小学教材教辅是垄断市场，电销书占到20%以上。

　　在中国我听麦肯锡的专家说，找到一家零售企业占到这个行业20%的，似乎没有。好像只有当当网。全球看也很难。这个20%是个重要分水岭，当你占到20%的时候，你就卖规则了，你就有定规则的权力了。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201111/20111115233529.shtml