Facebook IPO将成美市场盛宴 总股本22.7亿股

　　据国外媒体报道，美国金融咨询公司Trefis日前发布投资者报告称，市场中有关社交网站龙头Facebook将会在今年年底之前向美国证券交易委员会(SEC)提交上市申请的传闻已是沸沸扬扬。Facebook在互联网产业的巨大影响力，将让该公司的首次公开招股(IPO)成为证券市场备受期待的盛宴。

　　Facebook主要通过显示广告业务获得收入。此外，Facebook还通过用户使用虚拟货币Facebook Credits购买游戏和应用中的虚拟物品获得收入。除此以外，Facebook还通过互联网搜索业务获得搜索广告营收。

　　与Groupon和LinkedIn一样，有关Facebook上市前的估值问题在过去一年中一直是市场讨论的焦点。造成这一问题的主要原因，是因为Facebook运营数据信息的不对等。Facebook的用户数量仍在激增，但是因为该公司没有义务披露财务数据，关于该公司的营收和运营利润率等信息就变得漂泊不定。也正是因为这样，任何匿名方法不的相关数据，都会让市场激动不已。

　　Groupon自身有着明显的问题，当该公司在今年6月提交S-1文件时，这些问题就大白于天下。如今，Facebook似乎已经扫除了令人担忧的问题。截至今年上半年，Facebook的用户总数已经突破8亿，营收同比增长一倍以上，达到16亿美元。以下为Trefis的投资者报告内容摘要：

　　Facebook当前还是一家私有公司，我们对Facebook的分析基于有限的、公开的信息，以及我们自己的预期。

　　亮点：

　　·在Trefis对Facebook的股价预期当中，文本和显示广告占据了60%。

　　·在Trefis对Facebook的股价预期当中，来自游戏和营收的虚拟货币(Credits)营收占据了17%。

　　我们的Facebook的股价预期，以该公司23.4亿股流通股为基数。得出这一数据，主要来自美国私募股权交易网站SharesPost的相关数据，外加上投资银行高盛和俄罗斯互联网投资公司DST在今年1月对Facebook投资5亿美元，以及高盛的私人客户对Facebook投资10亿美元。SharesPost提供的数据显示，Facebook当前的总股本为22.68亿股。在高盛和DST对Facebook进行投资时，他们对Facebook的估值为500亿美元，这意味着Facebook当时发行了6800万股新股。处于分析的目的，我们假设Facebook通过发行新股，而不是出售现有股份获得了来自高盛和DST的15亿美元。

　　业务分析：

　　·Facebook的文本和显示广告

　　我们预计，Facebook的月独立访问用户数量已从2006年的1900万增至2009年的3.4亿;在我们可预期的范围内，预计Facebook的月独立访问用户将超过20亿。Facebook未来在中国的发展，以及隐私控制的改善，将会对该公司取得这样的成绩起到至关重要的作用。在我们可预期的范围内，全球网民总数预计将达到42亿左右，这将给Facebook未来的发展留下增长空间。如果说Facebook的独立访问用户总数能够达到30亿，预计Facebook的股价还将会增长40%以上。

　　·Facebook的每用户访问页面数量

　　在我们可预期的范围内，Facebook的每用户访问页面数量将从2010年的每月415增至470左右。Facebook已经采取了一些措施，来改善网站用户的参与度。这些举措包括：1)鼓励用户上传更多的照片，这在用户的好友当中起到了病毒性的影响;2)Facebook的电子邮件功能，预计将吸引更多的用户参与度;3)增加Facebook上的应用数量。如果在我们可预期的时间内，Facebook的每用户访问页面数量每月增长550，这将让Facebook的股价有望上涨15%。换句话说，如果Facebook的每用户访问页面数量依然维持在410左右，那么Facebook的估值将会下滑10%。

　　·搜索广告

Facebook的网络搜索市场份额预计从2008年的0.9%增至2010年的1.9%。在我们可预期的范围内，预计Facebook的网络搜索市场份额将升至5.6%。Facebook与微软的伙伴关系，将确保该公司使用必应(Bing)搜索技术，从而向用户提供更相关的搜索结果。如果Facebook能够从谷歌处掠夺一部分市场份额，那么在我们可预期的范围内，Facebook的市值将增加大约10%。

　　除去我们对Facebook的估值，以及高盛和DST在年度对Facebook的投资之外，Facebook的估值还有许多其它基准。例如，2010年12月，科技博客BusinessInsider援引投资银行Wedbush Morgan分析师罗·柯纳(Lou Kerner)的话称，到2015年Facebook的估值将达到2000亿美元;2010年10月，CNN援引Next Up Research的报道称，Facebook的估值将达到1100亿美元至1300亿美元。SharesPost和SecondMarket的交易数据显示，Facebook的市场估值超过了500亿美元。

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