【投资热点】
全美风险资本协会（NVCA）最近发布的二季度投资数据显示，风险投资对生命科学领域（生物技术和医疗设备行业）的投资再次处于遥遥领先的地位。今年一季度，生物医药领域投资即首度超出其他领域，成为最活跃和最受投资者青睐的行业，不仅投资金额上升59%，投资项目数也增加了34%。
今年二季度，生物医药领域的风险投资交易金额为13亿美元，有139家公司及项目得到了风险投资的支持。整体而言，生命科学的风险投资金额比第一季度又上升了52%，投资项目数增加了36%。尤其让人欣慰的是，种子期和早期阶段的风险投资交易在二季度大幅上升。
“IPO市场行情的复苏，使得风险投资家可以考虑在原有投资组合之外开展新的项目投资。”全美风险投资协会主席马克•黑森指出，生物医药公司IPO旱情缓解，使得投资者信心大增，投资金额和力度明显加大。
虽然生物医药比其他行业更有成长性和创新活力，但由于产业具有长周期、高风险、高投入和潜在高回报的特点，资本对生物医药产业既爱又怕，爱的是生物医药的朝阳产业属性可以为投资带来高额回报，忧的是行业门槛太高，不确定性太大，投资周期太长。
一项针对过去3年近150家风险投资公司的调查发现，对于生命科学领域，40％的受调查者表示将减少对该领域的投资。更让人担心的是，大约有相同比例的受调查者表示，未来3年还会继续下调对生物技术行业的投资，相当于每年减少大约5亿美元的风险投资，无疑会对整个行业产生很大的负面影响。
当许多风险投资减少对生物医药领域的投资力度之时，许多大型生物医药企业开始发力。最明显的特征是，企业创投纷纷出击，不仅老牌企业创投积极参与中小企业投资，以往不活跃或未设创投平台的企业，也纷纷加入建立独立运行创投平台的行列，默沙东新设立的5亿美元风险基金就是今年的一大亮点。
从产业规模来看，仅考虑以医药和医疗设备、医疗器械为代表的医疗健康制造业的产值规模，2010年1月-11月就达到1.17万亿元。
正是巨大的财富蛋糕引来VC/PE追随的脚步。
科技部相关人士表示，科技部重点专项《医疗器械产业科技发展专项规划2011-2015》已经完成，在广泛征求医疗器械企业意见后将于近期出台，这将使中国医疗器械行业得到突飞猛进的发展。
针对愈发频繁的医疗健康投资，卫生部卫生发展研究中心主任张振忠表示，未来5-10年，药品研发与生产、医疗器械本地化的研发与生产、服务于高端医疗的医院、直接服务于医疗卫生的信息产业和健康保险5大领域将最有发掘价值。
有数据显示，中国70%以上的已上市医药企业得到过VC/PE直接或间接的支持。
IDG资本投资12家企业、NEA投资6个项目、建银国际投资12个项目、清科集团投资4个项目，而鼎晖投资、纪源资本、百奥维达中国基金、赛富亚洲、盘古创富投资也是战果卓著……
在这一波医药企业的崛起中，与其他国家相比，中国企业潜力优势明显。
IDG合伙人IDG章苏阳说：“此前国内生物医药企业成功上市吸引了一批海外有技术、有项目的人到中国创业，同时巨大的市场让生物医药企业加速奔跑，会不断成长出好企业。”
鉴于生物医药风险投资的生态环境有变，传统模式不再有吸引力和可操作性。2011年，兴起了一种另类风险投资模式，即以新药研发资产为核心，设立虚拟公司或联盟的投资模式。比如去年设立的Boston BiocomLLC、Flexion Therapeutics和Bio Pontis AllianceLLC，都属这类投资。
投资组建这样的公司，通常采用虚拟公司的运营模式。公司资产主要是VC提供或承诺的现金注入或无形资产，也可以是技术转让获得的项目和产品，公司只负责开发，不做研究，也就是业内所说的“NRDO模式”(No Research，Development Only)。
当然，不是所有风险基金都在做类似的大刀阔斧的改革。Flagship风险基金顺利完成资金募集时，其主要合伙人表示，他们将继续按照其原有的模式投资早期生物科技企业;Canaan投资基金也有类似的打算。
不管采用新模式还是老模式，VC/PE机构都在寻找和尝试一些新东西，因为生物技术产业永远是在动态中求变求发展，不可能用30年前的思维和模式去投资和管理新的项目和公司。
尽管如此，在生物医药界，保守的投资理念和模式还将占据行业主流相当一段时间。那些仍然偏好投资晚期阶段的风险投资者，也需要做适当调整，选择成功率较大的领域，比如特定治疗领域、抗生素、生命科技领域、医疗信息技术等。
【行业聚焦】
团购作为电子商务市场的新型模式，凭借O2O（online to offline）概念的兴起，在中国市场着实火了一把。2010年，中国团购市场风光无限，2011年，部分团购网站经历裁员潮、倒闭潮、IPO不畅等困境，团购行业可谓一波未平一波又起。但是，与2010年相比，大部分中国团购网站在营收规模、服务质量、产品构成等方面取得了一定的发展。
尽管从2011年全年投资事件案例数及投资金额来看，均创历年新高，但是从2011年上、下半年投资分布情况来看，下半年电商投资热情明显放缓，披露投资事件34起，占全年披露93起投资案例的三分之一强，远不及2011年上半年投资情况。在中国电商市场发展被看空之后，加之二级市场IPO遇冷，资本对于团购电商的投资更显慎重，逐渐从跑马圈地时代趋于理性。
冷静分析，产业潜力、消费者需求、电商蓬勃发展的大环境等均可称为中国团购市场发展的推动因素，当然，资本的推动力量亦不容小觑。据清科研究中心数据显示，2010年初至2011年底，团购行业已经披露的投资事件为31起，其中披露投资金额的投资案例为22起，投资金额总额为4.97亿美金，平均单笔投资金额为2259万美金。在获投企业中，我们不难发现众多一线团购企业，如拉手、美团、F团、24券、嘀嗒团、窝窝团等，而拉手网从天使投资阶段开始，已经获得泰山天使、麦顿、金沙江等不同投资机构的三轮投资，已披露的累计投资金额总额更是高达1.36亿美金。当然，另据一些垂直行业团购新秀及团购服务网站获得投资，如主营化妆品的团购网站亲亲团及米奇网、团购导航网站团800。
数据显示，国内团购市场去年销售额总量超110亿元，以餐饮、休闲娱乐、生活服务等为主的本地服务产品销售总额78.3亿元，占比71%。以窝窝团、拉手网、大众点评和糯米网等的主流团购网站均以本地服务产品作为网站主打的销售对象，而其他的小型团购网站的本地服务产品由于缺乏资源开拓，大部分已经无法得到很好的资源支持。DCCI分析师洪源在接受媒体采访时表示，“中小团购网站的生存空间很狭窄，除非各转型团购网站能成功转型为有实力的B2C，否则做实物并不能解决其生存困境，只是拖延了其死亡时间。”
几个月来，似乎就没有过好消息。团宝风波、拉手IPO搁浅、高朋裁员、24券地方站卷款潜逃等等整个行业面临前所未有的危机。中国团购网站到去年年中已飞速膨胀超过5000家，但截止到去年底又衰减至3897家。在短短几个月的时间里，上千家团购网站覆灭。数据显示，截至2011年底全国已有1968家团购网站关闭、退出团购市场，占所有运营团购网站总数量的33.5%，团购网站投资进入冷冻期。
市场情况也许没那么糟，数据显示2011年团购行业总交易额约196亿，巨大的消费市场依然让人充满希望。2011年中国团购交易额达到了216.32亿元，而这一数字在2010年仅为25亿元，环比大增765%。2011全年的复合增长率为19.7%。中国团购成长的主要动力来自于2011年10月从淘宝分拆独立运营的聚划算，其2011年团购交易额高达100.35亿元。其余的中国团购网站则贡献了115.96亿元的交易额。很显然团购已然证明了这一商业模式的价值和前景。只是问题任然难以避免。“对团购网站来说，他们面临的问题是，一是商业模式要重新检讨，以前的商业模式不具有可持续性，需要创新；二是这个市场本身容不下千百家纯粹的团购网站，大部分都要死掉，行业洗牌是必然，国外也是，很多团购网站也都已经倒闭了。”上述投资中介负责人称。
深圳市创东方投资有限公司董事长肖水龙则认为，未来全国性的综合类团购大网站将会只有数家，其他的将会被收购、兼并或淘汰出局。更多的机会在于，做细分行业的专业性团购平台。
同时，他认为，目前国内的团购行业IPO并不合适。“行业竞争激烈，市场份额、座次排名的变数还都很大，只有等毛利率回归到相对合理的范围，团购网站不再越大越亏的时候，提上市才会比较合理。”
【投资界学堂】
创业者不能只意识到现金流对企业的重要性，这种认识还比较流于表面。现金流可以维持企业正常运转，可以让债权人放心借贷，甚至可以确保员工安心工作。现金收益是投资者的追求目标，更是企业的业务维系根本。本文列举了十种方法，可以帮助创业者改善现金流：
1、信用卡支付取代现金支付——使用信用卡支付，避免使用现金，这样可以将现金支出延迟30天甚至更长时间。
2、年付改为月付——如果每半年或每年一次性支付，那么供应商一般都会提供折扣，比如保险金支付、网站托管服务以及软件租用方面。
3、与供应商商谈优惠条件——创业者是否允许一些客户延迟45天以上付款?为什么这么做?是因为相信他们最后一定会付款，还是因为他们是一家大公司，所以必须维持好这种客户关系?如果创业者允许客户延迟付款，或许供应商也会同意创业者的延迟付款。
4、不能首先赊账——避免客户延迟支付的最好解决方法，要做到决不首先赊账给客户。
5、检查客户信用——如果确定要赊账给客户，创业者可能需要考虑对所有潜在客户进行信用检查。
6、有效管理库存——库存会占用现金流。如果现金短缺，创业者最不愿看到的就是将现金压在库存里闲置。
7、现金付款享受折扣——尽可能地让现金流转起来。
8、关注延期付款客户——针对拖欠账款的情况，创业者要制定相应程序关注进度。不要让客户轻易延迟3天、5天、甚至12天付款。
9、寻找关心利润的客户——创业者或许可以找到一位现金流充足却希望增加利润的客户，并可以通过降低交易中自身的利润，从而换取所需现金。
10、提供便捷付款方式——如果想让客户按时付款或者甚至更早支付，那么创业者应尽可能地为客户提供最方便快捷的付款方式。
本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201202/20120223296641.shtml
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