达晨创投刘昼：创投进入洗牌年 本土机构成中坚力量

　　投资界2月25日消息，达晨创投董事长刘昼在参加2012中国资本年会时表示，中国创投行业已进入一个洗牌之年，行业二八分化甚至一九分化的格局会逐渐形成。而未来五年，机构将越来越专业化，本土创投机构逐渐成为市场的中坚力量。

　　 刘昼认为，创投行业已进入一个洗牌之年，行业“二八分化”甚至“一九分化”的格局会逐渐形成。

刘昼分析，这主要体现在投资项目的估值居高不下，“在去年的投资估值中，有15倍、20倍，项目还是很多人抢。”其次，二级资本市场低迷，“2011年总体来说是股票资产缩水之年，这对创投市场来说是一样的，收益率下降，盈利下降。”第三，募资难，“达晨去年上半年募了35亿的资金，而在下半年，募资市场非常难，尤其对小基金。”第四，创投上市退出空间逐步缩小，“创业板刚开始时，市盈率是100倍，而现在创业板市场四十倍左右，三十几倍左右”。

　　据此，刘昼表示，未来五年创投行业有六大趋势预测：

　　首先，人民币基金越来越大，美元基金份额会越来越小，“在三四年前的时候，我们在论坛上讨论，做不做人民币基金，还在讨论之中。现在来看，做人民币基金是很好的选择。”

　　其次，本土创投机构已经逐渐成为市场的中坚力量，“随着创业板的开展，本土基金的规模有较大的增长，投资数量远远超过美元基金。而在未来五年过程中，我们感觉这种趋势一定是加大的趋势。”

　　第三，机构将越来越专业化，“现在在中国创投可以来说，是什么行业都做，而五年后，有些企业家选择你，是看你擅长做什么的，不是你给我钱就够了，他更重要看你能为我提供什么，我是做文化产业的，你的背景能够给我文化产业提供什么。”

　　第四，在中国创投行业会达到800亿到1000亿美元，“中国市场太大，机会太多，中国的省份也太多，五年左右的时间，很有可能达到1000亿美元的资金。”

　　第五，退出渠道更加多样化，“IPO退出与并购市场的转让退出，可能是50%是靠IPO退出，50%靠并购退出。五年左右时候，机构并购市场退出，可能有40%、50%。”

　　第六，机构投资者将成为未来创投行业的主要来源，“随着社保基金的加盟，不断地加快PE基金的投资，还有国内一些大的企业集团，保险资金，纷纷也往这边走。而证监会监管和审查，也对基金的关注度加强，从证监会监管，从发改委监管来看，应该说以后机构投资者，是我们真正做PE/VC基金的主要来源。”

　　最后，刘昼寄语称，“创投行业既要埋头拉车，又要抬头看路，看清方向和节奏，理性自身战略发展的思路，在行业里面，要加强自己的投入管理，加强对企业提供增值的服务能力，关注并购的整合，聚焦产业链的投资！”

本文来源投资界，作者：王根旺，原文：https://pe.pedaily.cn/201202/20120225297050.shtml