【投资界日报】资本看衰中概股 聚焦唯品会破发上市

【投资趋势】

　　随着唯品会的上市破发，有关中概股的复苏话题再次喧嚣尘上。赛富基金首席合伙人阎焱、易凯资本CEO王冉等投资界人士表示，目前还没有任何二级市场复苏的迹象，不建议创业公司立即启动上市。

阎焱认为，目前海外二级市场仍然处在震荡期，看不到复苏表现，Facebook递交招股书也并没有引起整体市场的热情。

　　这个观点得到了王冉的认同。王冉称，可能到今年年底都不会看到二级市场有任何复苏表现。他建议国内的创业公司不要在这段时间轻易上市。

美林（亚太）中国区主席刘二飞表示，在过去的一年，他所在的公司一共做了5个IPO案，但“退市”交易却做了6个。这也在一定程度上反应了二级市场的颓势。

　　当然，目前中概股的“较差”表现与二级市场环境有关，但部分投资人也认为，中国赴美上市公司股价出现巨幅下滑，遭受对冲基金打压也与自身问题关系较大。

汉能投资董事长陈宏与刘二飞均认为，在目前二级市场的震荡下，资本是“怕小不怕大”，百度、腾讯、网易等业绩良好的中国公司，反而股价越来越好，而投资者对中概股的负面情绪，主要停留在体量小的公司身上。

　　陈宏则表示，在美上市的中国公司，一旦股价跌到2-3美元，没有2-3年的缓冲期股价是很难回升的，这也源于投资者对中国公司的不了解和不信任。此外，中国国内的竞争环境与美国不同，一个概念被Copy至国内，马上就形成了“千X大战”，而最先用这个概念上市的公司，“故事”造了出来业绩却没有表现良好的话，很容易影响后续相近概念的公司上市。

　　去年有12家中国概念股在美国成功上市，但是也有29家中国概念股从美国三大主板市场退市，约占中概股总数的12%。

　　易观智库分析师黄萌表示，2011年12家上市的中国概念股融资规模是22亿美元，相比2010年下降43%，但29家中国概念股退市涉及的金额规模高达57亿美元。

　　黄萌指出，值得注意的是，29家退市的中国概念股中有19家采取了私有化方式。黄萌认为，私有化最主要的一个驱动因素就是中概股的价值被严重低估。

　　对于有意在资本市场融资的企业来说，应该选择在哪个市场上市，美国、中国内地还是香港?海外中国概念股何时可以迎来复苏?出席深圳IT领袖峰会“资本力量”分论坛的投资界重量级嘉宾们认为，国内资本市场仍然是企业上市的首选，中国概念股的复苏尚需假以时日;对于有国际业务或将考虑国际购并的企业而言，仍可考虑海外上市。

　　深圳东方富海投资公司董事长陈玮力主企业在国内上市，而且要尽早、尽快。“中国现在有时间窗口，我们有1400多万户企业，现在只上了2300多家，据说还会上大概5000到6000家，而且十年以后可能市盈率就和国外一样了，所以能上市要尽快。”陈玮说。

　　深圳市创新投资集团董事长靳海涛说，创新投有30多家在海外上市，50多家在中国上市。对于国内企业而言，除了那些达到连续三年盈利的标准、有国际购并的计划、或者已经在国内上市的企业外，多数还是会选择在国内上市。

　　赛富亚洲投资基金创始管理合伙人则倾向海外上市，他认为，海外的再融资和退出机制比较完善。此外，企业上市是水到渠成的事情，不应拔苗助长。

IDG资本创始合伙人熊晓鸽则认为，PE腐败和市盈率过高的现象都是供求关系造成的，是钱多、上市的公司比较少造成的。他说，过去两年多中间，中国一下出现了4000多只基金，平均的规模不到7000万元，而且很多地方都成立一个上市办公室，鼓励企业去上市，可是能够得到证监会批准的公司也是很有限的。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201203/20120326323161.shtml