PE“老人”单祥双的百亿时代 中科招商需要创新

中科招商

　　2000年5月，以招商银行、国通证券为依托的21世纪科技投资有限公司成立，单祥双出任副总裁，主管创业投资业务。当年10月，与北京大学光华管理学院合作成立了北大21世纪创业投资研究中心。

　　公司另有一块业务是证券，单祥双后来回顾：我做项目投资这块投了几个企业，投资到深圳麦瑞和中芯微电子，这两家公司都先后在美国上市。很遗憾的是证券投资的这块亏了，当时为了发工资，在项目上市之前，把这两个股票全卖了。

　　“光这两个股权就投了两千万，上市后可以拿回四五个亿。所以我想这里理念不一样，就不在这个平台上做了。”

　　也是在10月，深圳出台《深圳市创业资本投资高新技术产业暂行规定》。“中科招商是*个申请，*个获得批准，*经政府批准设立的基金管理公司，整个设立的过程是一个探索的过程。”

　　2000年12月，北大招商创业投资管理有限公司在深圳正式成立。公司由北京大学光华管理学院、招商局蛇口工业区、21世纪科技投资有限公司联合发起组建，注册资本1000万元。

　　三家机构持股76%外，单祥双等管理团队成员持有24%。这次他拿出了全部60万元的存款，大概是把爱人的稿费都放进去了。

　　当时还没有合伙制，单祥双认为，股权设计上采取个人股东和机构股东相结合，用机构股东来树立管理公司的品牌，而占相当比例的个人股东降低了公司经营中的内部人风险。

　　公司受托管理和经营其他机构或企业的创业资本，受托投资高新技术产业和其他创新产业的项目与企业。经济学家曹凤岐出任公司董事长，单祥双出任总裁。

　　管理公司有了之后，接下来就是融资。圈定了一些可能的融资对象，然后就是打电话联系，见面沟通。“三个月前我和这些大企业都不认识，融到这些钱我没有什么窍门，就是靠两点，一是诚信，二是专业。”

　　2001年5月，首期募集完毕，中国华录集团、鄂尔多斯羊绒集团、安徽古井集团、唐钢集团和北京城建集团五家企业共出资三亿元。

　　公司开起来就有一个支出的问题，收取委托资金2%的管理费，把部分资金交给一些委托理财机构，保证当年有一定的收益。当然成本控制很重要。当时国内投资公司管理的资金平均不过一亿元，而人员配置多在20人以上，年度管理费支出可能占到资金额的5%以上。

　　“去年我们盈利不多，只有300多万，但对于股东来说盈利与亏损有着本质的区别，是一个信心的问题。”2002年，单祥双在接受《中国企业家》采访时谈到。

　　有关分配机制，收益的80%归基金出资人，20%的收益归投资基金管理公司， 20%收益中的30%先奖励给相关投资人。

　　“中科招商刚成立的时候，我们做的*个项目是甘肃一家公司。”单祥双很看好公司的潜力，投资一千万人民币，占了不到10%。

　　单祥双在2005年年初接受网站访谈时回顾：公司方有两块资产，其中一块资产在天水，天水和兰州有矛盾，但已完成股改，资产已放在一块儿了，就没有理由把资产再分开。

　　然后之后事情演绎超出了想象：天水这个厂职工上访到省里，天水这块资产到现在仍然没有跟兰州这块资产有效合在一起，迫使股份公司名存实亡。

　　2002年中科院系统通过受让股份，进入原北大招商管理公司并成为*大股东。公司更名为中科招商创业投资管理有限公司。

　　创业板迟迟不推出，2000年兴起的创设本土创投机构的热潮消褪了。2004年2月，《IT经理世界》刊载单祥双的《超越“风险投资”》一文：在国内要找到像样的风险投资案例，的确非常不易。以前，至少在声势上还给过人们很多激情的风险投资，现在无论从声势还是实际情况，似乎都在冬眠。

　　他进一步指出：与过去不同的是，投资经理们更愿意进行项目的最终客户分析、渠道优劣分析以及表现这些信息的财务指标。显然，在传统产业领域，很多项目很务实，符合较成熟的投资理念，因而也更多地出现在投资经理们的视野内。

　　天水这个项目后来是退出了，成为本土创投发展进程的插曲。单祥双后来有一个总结：从2001年下半年开始，直至2003年整个中国创业投资步入了第三阶段，我称之为低谷期。伴随着低谷期一个显著的特征随着美国纳斯达克泡沫的破灭，网络股的破灭，使得中国的投资者包括中国的创业板没有时间表。

　　早春

　　通常本土创投将全流通视为春天，但是单总则要早一些。2004年第6期《银行家》访中科招商总裁单祥双，标题就是《创业投资的春天到了》。

　　“与所有的创投人士一样，得知开设中小企业板块的消息，我有一种春天般的感觉。”

　　上述单样双的总结还有延伸：从2003年底到2004年至今，中国的创投步入了一个新的拐点，又是一个上升期。总体看中国创投由诞生期、迅速成长期、走向低谷期、筑底反弹期。

　　2004年5月的第七届中国北京国际科技产业博览会，高新企业发展前沿论坛上，单祥双有一个演讲：据统计中国的中小企业有1000万量的数量，真正上市的中小企业有多少呢?从主板市场到今天十多年的时间也不是很多。

　　我们投的八个项目中具备中小企业板的条件……换个角度来讲，叫榜样的力量是无穷的。中小企业创业板对高新技术创业板提出未来的目标和发展目标，这个目标会引领一代青年参与创业项目。我想中国很可能从此步入新创业时代。

　　这一时期，单样双提供的数据是，2003年净资产收益率16%，2004年是22%多，每年分红都在10%以上。

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