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京东商城IPO传闻落实 分析会估值被打“对折”

涉及行业:电子商务 涉及人物:刘强东
涉及企业:京东商城,优酷 涉及机构:高盛,摩根士丹利,美林,中金

  京东商城正在低调推进IPO进程。昨日下午,京东商城管理团队在香港举行分析师会议,有知情人士透露,尽管现场投行大部分认为京东公布的数字“比想象中好”,但2011年京东商城净亏损5%的现实,还是让券商讨论其估值时,打了对折。

  据悉,当天京东商城CEO刘强东、CFO陈生强均出席该会议,高盛、美林、JP摩根,UBS和中金国际等券商同样到场。在现场京东公布了去年的销售数字:2011年收入为212亿元人民币(流水含平台269亿元),毛利率为5.5%、配送费占比6.6%、广告占2.3%(去年京东广告费用支出为4.9亿元)、技术和管理费用率在1.5%左右、净亏损5%左右、应付帐期天数是38、存货周转35天。

  而在未来收入预计上,京东商城称2012年预计收入为450亿元,2013年预计收入为700亿元,2015年收入预计为1900-2200亿元。

  IPO传闻落实,309亿牛皮吹破

  根据京东商城官方公布的数据,2011年京东商城收入为309亿人民币。这与此次向投行公布的数据212亿元相比,“注水”高达近百亿。此前,就有媒体质疑京东商城数据作假,是希望抬高估值。而针对传言:“京东商城已经圈定美林、高盛、摩根士丹利三家担任IPO承销商,2011年全年实际交易额为34亿美元,毛利率约5.5%,亏损1.8亿美元。”京东官方回应称“从未向任何投行人士透漏过IPO信息及相关数据,公司近期没有上市计划。”京东创始人、CEO刘强东亦表示,“2013年前决不会上市。”

  但现在看来,这所谓的传言已经全部成真。此外,根据该分析会议的情况,投行人士称如果京东IPO进程顺利,提交SEC材料将在6月,最早IPO的时间是9月。

  有业内人士对此调侃:“希望不要一切顺利,若2012年上市,这将是刘强东甩给自己的又一巴掌。”

  分析会估值被打“对折”

  虽然上述推介会并未公开涉及京东的具体估值,但有消息人士透露,会后京东和券商关于估值方面进行了沟通,如京东商城希望100-120亿估值,券商讨论估值则为60亿美元。

  “京东为自己给出的估值的根据是预计公司2013年公司收入700亿、参照亚马逊市值是收入的1.18倍,所以京东可以定价在100~120亿美金。券商给出60亿美金估值的理由则是,亚马逊毛利率达20%,是高速发展的盈利企业,而京东净亏损则为5%,依照京东的情况,定价为销售额的0.5倍较为合适。”消息人士透露。

  有分析人士评论:“一个亏损的企业,就着急IPO,简直是‘作践自己’。”但为何京东商城如此着急上市?外界分析称京东面临资金压力,需要通过上市进行缓解。而来自投行的看法则认为,鉴于明年京东竞争对手天猫可能会启动IPO,因此京东必须抢占上市先机和时间点,之前优酷和土豆的上市时间和效果就是最好的参考案例。

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