卫哲：当前是PE最好时机 高进低出是电商亏损主因

　当前是私募投资*的时机

　　对于当前低迷的二级市场是否对私募股权投资的退出造成影响，卫哲称，私募股权的进入和退出有一个时间差，意味着今天投入并不代表今天二级市场要退出。“现在正逐渐进入私募股权投资*的状态。”

　　卫哲承认，私募股权投资在估值方面，确实会受到二级市场的影响，“这意味着当二级市场过热的时候，私募股权的估值也会不理性。”他认为，目前私募股权的投资估值方面，正在逐渐趋于理性。

　　他相信，若干年以后，二级市场回暖的时候，恰恰是今天私募股权投入*的回报期。

　　卫哲称，在过去近两年电子商务估值泡沫最恐怖的时候，嘉御基金在过去一年“积极地不作为”，“这意味着我们几乎看了所有的电商项目，但是所有B2C的项目在过去一年我们没有做任何一项投资。”

　中国缺企业管理者转变的基金合伙人

　　虽然进入私募股权领域，但在过去12年里，在企业里担任过CFO与CEO的卫哲表示“从来不把自己当做一个投资者”。他认为中国现在缺的不是纯财务投资者，缺的是从企业管理角色来扮演的基金合伙人，“像杰克韦尔奇退休以后所担任的在基金中的运营合伙人”。

　　谈及嘉御基金的发展定位，卫哲用美国的贝恩咨询和贝恩资本做比喻，称想公司想做一个“不收咨询费的贝恩咨询”，和一个“只做来源于自己咨询项目的基金”。

　　当前，不少传统企业纷纷进入电子商务领域，卫哲认为，他们最缺乏的并不是商务电子化的人才，而是意识。

　　“传统行业和互联网的精神是不同的。”卫哲说，例如，传统行业以经营产品为核心，而互联网“远*个考虑的是用户的数量，用户的黏性。”这样的意识改变，比传统企业所需要的人才和技术还要关键。

　不断变动的创业者与职业经理人DNA

　　从百安居中国区的CFO、CEO到阿里巴巴的CEO，再到如今嘉御基金的董事长和创始合伙人，卫哲自称“在不同的企业里，自己身上职业经理人和创业者的DNA比重不同”。

　　“我的创业者的元素已经在百安居时代就有了，但创业者的元素在百安居这么一个跨国公司不可能太多，所以，当时职业经理人的DNA和创业者的DNA大概是七三开。”卫哲说，后来到了阿里巴巴后，“阿里巴巴不断创业的过程，使我必须调整自己的创业DNA和职业经理人DNA，（这一比重）在阿里巴巴的话应该是五五开。”

　　而创建了自己的嘉御基金后，卫哲说“我还是必须要保证一定的职业经理人的DNA，所以今天我觉得大约是七三开，百分之七十已经是一个创业者，百分之三十还保留了职业经理人DNA。”

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