【投资界日报】PE受困天津监管风暴 京东获快递牌照

【资本事件】

　　1，酷6抛弃创始人李善友 斥资797万美元回购其所有股份

　　昔日由李善友一手打造的酷6，如今已与他毫无瓜葛。记者昨日获悉，酷6传媒以797万美元回购了李善友及其创业团队的所有股份。对此，酷6内部人士告诉记者，回购后盛大能更好地控制酷6，这个目的已是此番回购公开的秘密。

　　此次回购完成后，盛大将持有酷6传媒70.27%的股份。而这也意味着去年已从酷6董事会辞职的李善友与自己创立的公司已完全脱离关系。

　　2，PE大“逃亡”：受困天津监管风暴

　　刊载于天津滨海新区工商网站上的《天津市滨海新区工商行政管理局保税分局2011年度内资企业年检须知》(下称“《年检须知》”)显示，企业要想通过年检最重要的条件就是“提供备案管理部门的备案合格证明”，而之前企业并不需要提供备案证明即可通过年检，甚至即便是个空壳公司，都能通过年检。

　　但诸如此类的监管升级的举措并未及时通知到各家PE，本报记者获悉，注册在天津的2000多家PE机构中，有500多家遇到了年检不过关的难题，盛世金泉(天津)股权投资基金管理有限公司就是其中之一。

　　3，KKR第二只亚洲基金募集资金已超30亿美元

　　三位熟悉内幕情况的消息人士透露，美国私募基金巨头KKR& Co.正在为新成立的一只亚洲基金进行第一轮资金募集，而募资规模达到20亿美元。

　　消息人士表示，总部设在纽约的KKR为该基金设计的总规模最多达到60亿美元，其中第一轮募资将于6月份完成。由于上述消息尚处于保密状态，因此这些消息人士均拒绝公开其身份。

【热点追踪】

　　4，网易前总编李学凌：腾讯的敌人都是我们的朋友

　　作为前《中国青年报》记者、前网易总编辑，李学凌在回答问题时，不会使用“一方面如何”，“另一方面又如何”这样的句式，来为我们提供只报道其中一方面的“歪曲”机会。面对记者的问题，李学凌有两大法宝来摆平：一、“我不知道”；二、“用户需求是我们看重的，其他我们都不在乎”。对于想要回答的问题，比如谈到他喜欢的传奇企业家ElonM usk（私人航天公司SpaceX的创始人）时，则说得滔滔不绝，拉也拉不回来。

　　5，谷歌CEO佩奇神秘“人间蒸发” 股价应声下跌2%

　　据福克斯新闻网23日报道，由于“没有点明的健康原因”导致失声，谷歌联合创始人、公司首席执行官(CEO)拉里·佩奇“将缺席未来几个需要他发言的重要场合。6月21日，在这个搜索巨头位于加州山景城的总部，谷歌董事长埃里克·施密特出人意料地宣布：“佩奇非常遗憾不能在今天到场，因为他讲不出话来了。”佩奇的神秘缺席令美国媒体浮想联翩，有人甚至因此联想到刚去世不久的苹果创始人乔布斯。

　　6，恒大强硬回击香橼做空：称要捍卫东方企业尊严

　　面对美国专职做空机构香橼研究(Citron Research)的“空袭”，恒大地产(HK.3333)开始进行全面反击。继6月21日发表简短澄清公告后，6月22日恒大又发布了详细澄清公告，逐条反驳香橼的做空报告。对谣言做出强力反击。

　　而后，恒大董事局主席许家印在香港举行的全球投资者大会上更义愤填膺地说：“这是和平年代的战争!他们是侵略者，是土匪，是强盗!我们一定要彻底打垮这些掠夺者，捍卫东方企业的尊严!”业界认为，许家印发出了捍卫民族企业的最强音，言辞铮铮体现出中国企业领军人的强烈民族责任感。分析人士指出，近年来做空机构袭击中国企业的情况已经屡见不鲜，此次做空正是对冲基金大肆造谣放出虚假消息造成市场集中性恐慌，操纵股价暴跌，以掠取巨大差价收益的恶劣行动。

　　7，罗永浩做手机：团队看起来很山寨 从做ROM开始

　　最近，老罗很忙。老罗姓罗名永浩。他的名言“彪悍的人生不需要解释”已经流传甚广，但他看起来是一个毫无攻击性的中年胖子，和彪悍无关，用作家王小峰的话说，“长得真客气、界面很友好”。此前，他的身份是一家英语培训机构的校长，在微博上他还是方舟子的敌人，不久前他因为怒砸西门子冰箱维权而名声大噪。现在，他又多了一重身份——未来的手机制造商。

　　8，新浪称盈利压力促使微博收费 下半年将大规模商业化

　　2012年第一季度，一直稳坐门户广告收入首把交椅的新浪首次被腾讯超过，并因对微博的持续投入成为四大门户中唯一亏损的公司，与此同此，新浪微博注册用户超过3亿，吸引了众多公司推行微博营销。这一切，都使得新浪微博迫切地需要推进商业化，将微博人气变现。

　　9，京东商城正式获得快递牌照 凡客旗下“如风达”或无缘

　　国家邮政局今日公布了第一批260家通过2012年快递业务许可的企业名单，京东商城位列其中，这意味着其快递服务正式获得牌照（即《快递业务经营许可证》）。

　　另外，该名单中没有找到凡客及名称近似的企业，其旗下快递业务“如风达”或无缘首批快递牌照。

【专栏文章】

　　10，陈磊：对发展天使团体或组织的几点建议

　　一、抱团：近期不断涌现的天使团体或组织

　　似乎从4月份天使会召开以来，各地民间天使团体和组织发展迅猛，就端午节前后就有好几家宣布成立。如：海豚天使会，广东天使会，华东海燕天使盟，淮海天使会，草根天使会等。我有幸作为海豚天使会上海分会和华东海燕天使盟的发起人之一，在设立这些组织前，我们就对组织未来的发展做了深入的探讨，以及对发展过程中遇到的问题作了一些判断。

　　二、天使团体或组织的作用

　　1、通过影响力增强谈判力量，如拿到政府的优惠政策和金融支持。

　　2、规避和减少信息不对称的风险

　　3、减少投后管理风险，分散投资风险

　　先看看国外吧，加拿大的天使投资行业协会叫做国家天使投资组织，简称NACO，National Angel Capital Organization）；美国的叫做天使投资协会，简称ACA，angel capital association）。通过这些组织及在当地的分支，可以与政府、媒体建立联系，通过影响力来增强与相关各方的谈判能力，比如拿到政府的优惠政策，或争取更多的金融支持。

　　另外，可以通过天使们的共同投资来有效规避或减少信息不对称的风险、投后管理风险，分散投资风险等。一个明显的事实是：比如一个非常不错的医疗健康项目，某几个有过行业经验的投资人主投，其他人可以选择跟投，跟投的投资人或许在项目所在地有一些行业内资源，可以更好地帮助项目发展。另外，不懂互联网的投资人，可以在圈子内向业内经验丰富的投资人请教。当然更重要的是，对于初期涉足早期投资的投资人来说，如果只有500万资金，每个项目投资100万，那么可能只会投资5个项目，如果可以与其他投资人联合投资的话，那么最高可以投资10个甚至更多的项目，这样也就有效地规避了投资风险。

　　美国著名的天使投资党派有Payal黑手党，微量融资平台以及YC（Y Combinator)等。

　　11，郑锦桥：股权投资基金成功募集十大策略

　　1、 根据自身资源特点，准确定位基金模式。首先确定适合的基金规模，一亿元规模不算小，初始募集应以成功为第一、规模为第二；其次确定基金的投资方向和运营模式，特别是在运营模式方面，不一定都要投向ProIPO项目，如专门关注于不能履行二期出资义务而转让其基金份额的，也可以作为基金的投资方向，甚至可设立专门的“捡漏”基金；三是关注地产、矿业、艺术品等基金模式。基金模式的确定，要考虑团队专业能力、资源整合能力、LP的兴趣投资方向等因素。

　　2、 锁定拟投项目，对项目有详细的了解。LP通常对基金拟投项目是非常关心的，一是他们会关注项目如何，二是会关注GP是否已签订了投资意向。LP不如GP那么专业，但不可小视这些实业家们，每个成功的实业家都其闪光的一面，他们的经验和建议对GP而言有时很有帮助。所以，GP有了确定可投的项目，募集时就更有针对性了。遇到LP对某些项目不感兴趣或者不愿参与投这些项目时，还应对项目做一些调整，因此，拟投资项目要有可选性。当然，如果GP强势，不需要LP参与投资决策或者提供参考意见，也是一种做法，关健要看GP拿什么去吸引LP。

　　3、 规范合伙人协议，保障LP权益。比如管理费的提取，每年2%确定提取三年，有的机构一次性提取5%，这对LP是不利的。此外，2%管理费应包括为项目投资发生的所有费用，如尽职调查过程中发生的会计师、律师的费用等。这些费用最好不要再从基金中支出，要给LP们一个确定的费用开支范围。有谁愿意为一个不确定金额的支出总打开着自己的钱袋呢？ 明确合伙人会议、投资决策委员会、基金管理公司的权责利，如果需要可再设咨询委员会来满足投资不多但有意向参与管理过程的LP。将投资人分为不同层级，发挥其所长，即欢迎参与，又适当控制其对基金的影响。

　　4、 拓展多渠道融资，确保募集成功。首先应确定基石投资人，保证基金的基本规模，即使其他投资人不投，有这些基金投资人也能成功设立基金，同时，对其他LP也可增信；其次有可能话要引入政府引导基金，增加基金可信度，并且往往政府引导基金收益会让渡给基金，对成功募集也很有帮助；三是利用会所、同学圈、商业银行、信托和第三方理财机构资源，甚至FOF来多渠道募集，当然这些资源是有成本的，GP要算好自己的帐。

　　5、 制定合理发行时间节点，有节奏推进基金工作进展。国外有些规模较大的基金发行时间甚至超过一年，但在国内基金募集时间过长会有各种变数。6个月以内是合适时间安排，但要考虑非常详细的时间及活动安排，比如在半年内要召开几次投资人见面会、合伙人会议什么时间召开、拟投项目如何衔接好，基金如果募集不足有什么应急方案等。考虑周全了，才会更有成功的胜算。

　　6、 发挥团队作用，切勿单枪匹马面对投资人。LP最关心的是GP团队信用情况、拟投资的项目情况，可能还有GP的风险控制能力等。GP团队核心人员是LP选择GP的关健环节，项目投资过程往往不是一个人就能完成的，团队分工协同工作会更多效率。作为GP出资1%，要获得投资收益的20%，在管理能力方面没有一些真才实活是不行的。一个人能力再大，也很难把控所有投资风险，只有团队群策群力才会实现LP投资利益最大化。

　　7、 充分准备各项基金发行文件。包括基金认购意向书、合伙人协议、招募说明书（包括项目资料）、基金与GP的委托管理协议、基金与托管银行的协议，甚至包括GP内部风险控制等方面文件均要一应俱全。发行文件全面规范是基金发行成功的基本条件。在此过程中，律师参与也很重要，合伙人协议虽然从网上能找到最基本的版本，但基本满足不了基金在设立过程中的具体需要，每个基金都有自己特有的情况，根据自身情况制定符合本基金特点的GP与LP权责利相关文件是规范运作的保证。

　　8、 帮助LP分析财产现状，确定投入基金合适比例。GP的任务不仅是使LP对基金投资，而且还应帮助LP做好资产配置。如有1000万元可自己支配现金的投资人要投入800万元，不如让其投入400万元，否则有可能会造成二期出资的困难。帮助LP做好财产配置是GP的重要工作之一，也是出于对LP考虑的一种义务。一些只有100万元的投资人也想进入PE行业，甚至几个人由一人代持投资PE均具有很大的风险。PE需要的是成熟投资人，如果将养老钱都投入到PE中来，那GP就可能遭遇极大挑战。

　　9、 展示规范基金管理模式，让LP了解所投资金状态。告知LP基金管理每年为基金要做的事情，包括项目前期沟通、尽调、谈判，也包括管理公司要向LP提供的半年和年度的基金管理报告，应明确LP对基金的知情和建议权。只有规范，才能长久。GP管理的基金统常不会只有一期，要想LP有持续的投资，GP规范、透明管理，获取高额回报对LP就非常重要了。

　　10、 基金募集需要耐心和智慧。面对LP的疑虑，GP过于急躁可能会适得其反，放一放、缓一缓也许更有效。重要的是分析清晰LP的想法，找出真正LP疑虑签约的原因，有的放矢，补充完善相应资料和不足，对成功募集很有帮助。耐心和智慧在股权投资基金的募集过程中二者不可缺一。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201206/20120625329193.shtml