传EA收到私募每股20美元收购要约 溢价45%

　　北京时间8月21日早间消息，美国投资公司Zacks Equity Research(以下简称“Zacks”)今日发布研究报告称，《纽约时报》上周披露了私募股权公司KKR和Providence Equity有意收购EA的消息。受这一消息的提振，EA股价在8月16日大涨5.5%，报收于13.81美元。

　　据《纽约时报》报道，知情人士透露KKR和Providence Equity已向EA提出了每股20美元的收购要约，这比EA在8月16日的收盘价溢价大约45%。由于与两家私募股权公司的谈判尚处于初级阶段，EA拒绝提供任何细节。

　　EA开发了《战地风云》、《模拟城市》(SimCity)和《疯狂橄榄球》(Madden NFL)等一大批热门游戏。但在过去几年间，由于玩家从物理平台向数字平台的转移，加之免费游戏的出现，EA营收和利润率均受到负面冲击。

　　数据显示，2012年7月份，美国视频游戏零售额同比下滑20.1%，至5.488亿美元，这也是零售额连续第八个月出现下滑。玩家在封装游戏方面的消费不振一直是美国视频游戏零售额下滑的主要原因。据市场研究机构NPD的数据，2012年第二季度，消费者整体支出同比下滑16%。

　　鉴于数字发布和免费网页游戏的日益流行，虽然网络游戏市场会持续增长，但销售额会呈现下滑趋势。玩家通过智能手机和其它便携式设备(如iPad)玩游戏的时间会越来越长，而通过传统设备玩游戏的时间会越来越短。

　　尽管EA通过在线提供旗下热门游戏产品，在数字游戏领域的地位日趋稳固，但在创收方面并未取得太大成功，难以抵消封装游戏业务下滑所带来的巨大损失。

　　2012年*季度，EA数字业务营收同比增长55%，在公司总营收所占比例达到66%，但受发行和其它业务(占公司总营收的30%)同比下滑25%，以及游戏发布业务营收(占总营收4%)同比下滑83%的影响，公司总营收同比仍下滑了6%。

　　此外，由于玩家消费意愿下降，EA被迫将旗下大多数网络游戏变为免费，希望借此能吸引到更多的订阅用户，这严重伤害了EA的利润率。EA*季度运营亏损达到2.2亿美元。EA预计，随着网络游戏订阅用户数量的不断增长，该公司虚拟产品的销售额将会增长。EA还预计，从长期来讲广告营收也会出现大幅增长。

　　不过，Zacks认为EA旗下网络游戏面临着Zynga、Roveo等社交游戏和休闲游戏厂商以及其他小型应用开发商的激烈竞争，他们不仅能快速升级游戏内容和功能，而且还会定期推出新游戏。

　　Zacks还认为，由于EA产品线中的新游戏数量有限，该公司的营收增长会面临更大挑战。EA会继续推出现有游戏的数字版，但由于已步入成年期，这些游戏自然难以在与竞争对手推出的新游戏较量中占得上风。Zacks表示，这将令EA难以吸引更多的订阅用户，进而给公司未来的营收增长带来负面影响。

　　今年以来，EA股价累计下跌了35.2%，而同期标准普尔500指数却是增长了10.8%，竞争对手动视暴雪股价同期跌幅也仅为2.6%。按照20美元的收购价计算，EA的市盈率为31.7倍，远超当前21.9倍的市盈率，投资者应该觉得这一报价颇具吸引力。Zacks在报告中维持对EA股票的“中性”评级。(清辰)

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