“猫冬”要靠“熬”和“坚持”
网友：目前国内创投行业在经历了2009年全民PE的疯狂后，到如今出现了募、投、管、退的全流程艰难时期，您对此怎么评价？您提出过创投“猫冬”，您认为时间还会多长？
阚治东：确实，今年创投业的日子没有前两年好过。我曾说过，私募股权（PE）投资市场和股市一样，也有牛市和熊市，也会牛熊交替。至于我在年初说的创投业“猫冬”问题，实际上说的是，从事PE既要能过好日子也要能熬苦日子，“猫冬”实际上就是“熬”和“坚持”。在2001年～2005年，国内创投业也度过一段困难的日子，最后挺过那段苦日子的创投机构，今天都在国内创立了品牌的PE机构。至于这次“猫冬”时间会有多长，我认为，短则一年半载，长则可能几年，从目前情况来看，我认为这段苦日子不会太长。
网友：近几年创投机构遍地开花，而二级市场越来越差，您是否认同创投暴利时代已经结束的观点？如果是，将产生什么样的影响？
阚治东：我不认为今天的股票二级市场低迷是由于创投业发展带来的。我曾在不同场合说过，对中国经济、中国股市有信心的人才会坚持PE投资，从这一角度说，PE行业是股市的推动者。一个行业发展一段时间，必然会进入一个整合期，创投业也不会例外。一个更健康更朝气蓬勃的创投业，更有利于未来创业板的健康发展。
你会遭遇性格古怪的创业者，这时心态要完全放平—创业不易，没有怪癖的人往往很难成功，这些人往往偏执固执，很难被说服。通常我不会对这些怪人轻易下结论，但一旦下了结论，很快又完全自我否定也没关系。很多人往往顾忌面子，不好意思认错，但我觉得没什么，因为认错并不丢脸。
投资切忌自我感觉很懂，即使是你最了解的行业往往也还有很多你所不知道的惊喜，其发掘方法是摈弃那些纲领性的东西，而去聊些最基础的问题—某个东西为什么赚钱，如何赚更多的钱，谁最赚钱，钱怎么分配等等。这些最基本的问题往往是企业家最无法掩饰的，通过回答，你能发现行业很多新问题，也能更好的了解所投对象。
做投资应该顺势而为，最好的投资往往都是刚性需求。医疗行业即是一例。在过去十年间，政府对医疗体制改革决心之大堪称史无前例。从消费市场的反应看，不仅整个医疗市场的规模快速膨胀，上下游优胜劣汰的趋势亦趋于明显。最大的冲击莫过于人口老龄化—中国每年老龄化人口增加900万，与之对应则刚性需要增加40万张床位。十年意味着多出一亿银发族。中国社会经济结构、人口结构的变化与服务业间所呈现的巨大真空，对我们来说意味着机会。这也是我投资癌症诊疗服务商海吉亚医疗的根本原因。过去十年，创新商业模式的焦点多在渠道，而未来则更关注革命性的产品与服务。
商报：对于目前创投领域的现状您有什么感觉？
周逵：我觉得现在应该专注中长期，因为短期的东西太多了。舞台是上了以后很精彩，但是下了舞台还是要专心做事情。专注中长期，不是一个压力，专注中长期是主要要做的，比如在我们这个行业，如果你专注中长期的话，你能比别人看到更多的机会。如果你的基金是按照中长期来规划的话，你能够比别人有更多的工具，或者说你有多一个产品，我觉得这个是一个共同的期待。当然这个过程是学习和成长的过程。
商报：请谈谈您对于创业和投资关系的见解。
周逵：创业成功，其实不是说VC觉得好，就是成功了。在创业成功上面，还有很多很多的东西都是成功的地方，有一些生意不是那么大，但是它是很有价值的，可以持续做下去，可能VC一盆水倒进来，就乱了，可能几个亿投进来，可能满足不了10年之内能赚多少倍的诉求，但是这个创业本身对客户有价值，用户会持续来找你，因为VC的生意太大了，这些反而会忽略掉。
商报：现在所有人都看好互联网、移动互联网，以及文化创意的投资机会，您有什么不同见解吗？
周逵：服务业从大公司到小公司都是机会，需求远远没有得到满足。只不过这方面没有像互联网那么“性感”，但是每个人都不排斥。这5年服务业里面的新品牌，就跟10年前球鞋的品牌一样，如雨后春笋，这都是创业者的机会。而且IT人员是很贵很贵的，我们看到创业者，我有几个博士、几个硕士、几个“海归”，但是我担心的是，这些都是成本。但是你在传统行业中，主流资源的来源，同样都在付钱，甚至说体量更大。
本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201210/20121023337166.shtml
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