投资界12月5日消息，在清科集团主办的“第十二届中国创业投资暨私募股权投资年度论坛”上，图为深圳达晨创业投资有限公司创始合伙人刘昼称，新股发行排队808家，按照常态来说正常要消化是需要两年半和三年左右的时间，这样对VC/PE是一个非常不利的因素，甚至造成现在行业的募资难。“原来愿意给钱的LP现在也不愿意拿钱出来，这种情况在实实在在的发生，甚至我们很多中小基金在关闭，我们这个行业有很多在减员。”刘昼称。
创投人既要埋头干事，又要抬头看路
刘昼认为，作为创投人，既要埋头干事，又要抬头看路。他说：“在宏观经济和资本市场发生深刻变化的时候，我们应该应对的策略在哪里，要调整我们的思路和方法。宏观经济今年来说是下行，经济学家巴曙松提到的是企稳，回落是进入了尾声，这对PE是一个福音。”
在创投行业来看，从行业宏观来看，也就是从PE行业看，“我觉得现在实际上过着一种苦难的生活，尽管好日子过了两年，有时候一些同行跟我在探讨，怎么好日子两年就没有了，实际上这跟宏观经济都有关，跟资本市场有关，特别是二级市场的成本下降得很厉害。”刘昼认为，股市在200点一下，实际给退出的收益带来的是不断的下降，投资前端的成本下降得不明显，但也欣慰感到现在慢慢有点下降。
创投行业明年洗牌会更剧烈
刘昼表示，创投行业从去年到现在，甚至明年都是一个洗牌年，甚至明年的洗牌会更剧烈。“很简单的一个理由，IPO什么时候重审暂时没有时间表，退出渠道会受限制，所以明年的洗牌会更惨烈。”刘昼称，“摆在我们面前融资难，投资难，退出也难，收益也很低，IPO上市以后收益很多是倒挂，现在很多创投行业来说是很痛苦的，基本上没有什么好消息，这个过程中我们应该怎么办？实际上现象归现象，我们透过现象看本质，我们要应对的是每个创投行业要思考你的打法和方法在哪里。我们达晨也在思考。”
刘昼称，做投资一定要回归投资的本原是干什么的，投资的目的在哪里，回归投资的本原一定要回到投资企业的成本，一方面是企业成本溢价，一二级市场的差价挣钱作为一个创投人创业板当时挂牌的时候是100倍，现在是30倍，还在不断的下行，以后平均是20倍，实际上差价在不断的压缩，这一部分钱是没有机会赚的，所以从市场来看在一二级的差价是往后走。
他表示，这个时候一定要思考应对的策略，做投资一定是成长性，投资的方向一定是往前移，加大对中早期的投资，中早期的投资可以穿越经济低迷期，时间可以长一点。要把项目质量关，投资风险是很大的，投资决策的失误是最大的失误。
本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201212/20121205339800.shtml
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