中信资本张懿宸：中概股频频退市 很多企业被PE“妖化”

　　博鳌论坛2013年年会于4月6日至8日在海南省博鳌召开，今年的主题为"革新、责任 、合作：亚洲寻求共同发展"。搜狐财经在现场*专访了中信资本首席执行官张懿宸。

　　当下的中国股市跌跌不休，投资者情绪低落。有人把希望寄托在新任证监会主席肖钢身上，希望能够在证券市场改革上大做文章。而种种迹象表明，肖钢的将会放出IPO开闸的*张牌。在张懿宸看来，今年股市的走向不会特别明显，整体宏观方向肯定会好看。从政策上看，短期上涨需要很多具体政策的落实。“目前整体投资热点很少，差不多中国的每一个行业都有很大的产能过剩。”他认为，企业为未来发展提前投资较多新的产能，这会给企业造成压力。

　　而针对PE市场，张懿宸称，在下行周期中不是不能投资，关键看价值。“上行周期中比较好的行业，都被热炒，估值太高了。”他表示，虽然大家看好清洁能源或环保，但价值太高，最后投了也不一定会回报。

　　据他透露，目前中信资本正大举投资美国退市项目。“比如像分众、亚信这一类价值稍好的企业。”他分析称，因二级市场估值调整较快，相反恋恋不舍的是一级市场的高估值。这不是在面对现实，很难找到好的投资价值。

　　而中概股大举从美国退市，国内人士称估值过低。在张懿宸看来这不一定。“很多时候并不是估值本身偏低，我觉得更多是上了市之后才出现的。很多公司刚开始就不应该上市，是被一些PE催的。在不成熟情况下上了，上了后继无力。”他认为，这些企业应该在退市以后做出大调整。在上市期间，每个季度都要报业绩是很难做出调整的。但退市之后可以根据变化来调整。从投资角度而言，这比单纯估值更为重要。

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