PE的创业板诱惑：5月减持已超30亿 以丰补歉大套现

　　今年年初至5月21日，各类PE机构合计减持上市公司股份套现123.15亿元，其中，PE机构减持创业板股票套现20.37亿元，减持中小板股票套现50.39亿元。

　　而据记者粗略统计，今年5月份至今，在创业板指数加速上扬的同时，PE/VC机构合计减持上市公司超过30亿元，其中，中小板与创业板占比接近50%。

　　而在减持的方式上，由于PE往往减持股份数量较多，主流的方式仍然是与接盘者通过大宗交易的方式减持。近期的一系列减持，都可以看到大宗交易的身影。

　　在PE的“募投管退”四个业务环节中，退出的重要性早已显现，企业IPO并不意味着就实现退出了，在解禁后完成变现才是真正意义上的退出，而对于A股市场中的这一“退出”的最后一步，各家PE机构也都高度重视，而在具体减持时机和接盘结构合作等方式上则不尽相同。

　　PE行业近两年持续低迷，募资、退出压力十足，而有的机构也希望能够通过减持落袋为安，在一定程度上缓解当前的压力。“现在能减持的项目都是几年前投资的，能够尽快让一些LP获得现金收益，也能够增强他们继续投资PE行业的信心。”上海一家小型PE负责人称。

　　值得一提的是，很多机构的减持行为也受到了很多约束。注重资金效率的PE机构，希望能够更快收回资金以返还投资人，或寻找其他合适的投资机会;因此，一些PE定下了严格的减持原则，如达晨创投就确定了一般在解禁后都会很快减持一部分，剩下一部分则根据减持时机和公司成长性再做决定，这种做法在PE行业中非常普遍。

君联资本、九鼎投资、浙商创投、创东方等机构都组成了专门的退出决策委员会，一般以财务方面或二级市场投资经验的合伙人负责，单个股票的退出时机由退出决策委员会负责。由于对二级市场的运作并非PE/VC所擅长，一些外部的顾问资源也被引入到投资决策中，如二级市场的私募证券基金明达资产管理有限公司就会为创东方提供其减持退出方面的建议。这种方式或许对PE获取相对较高的收益有一定的帮助。

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