华润三九或收编紫竹药业 华润医药系整合加速

　　8月1日，华润三九申请继续停牌，最晚将在9月2日前披露重大资产重组信息。至此，华润三九停牌长达两个月。华润三九的重大资产重组引发诸多猜测，业内人士均将收购标的锁定为华润医药集团旗下的紫竹药业。华润三九总裁宋清对此并未明确表示否认，宋清表示，相关情况应该找董秘周辉了解。

　　巧合的是，紫竹药业已经低调改名。8月1日，紫竹药业市场部员工向经济观察报(微博)证实，从上个月开始，公司就正式更名为华润紫竹药业有限公司。若按信达资产去年挂牌价推断，紫竹药业市值超过35亿元。若此次收购达成，其将成为华润三九史上*的一起并购。

　　不过，这些并不是华润医药集团今年内部整合的全部动作。1月15日，华润万东完成收购华润医疗器械。5月10日，华润双鹤拟转让长沙双鹤。6月21日，华润三九拟收购临清华威。

　　华润医药集团的这一系列内部整合，事实上是其对近三年来外延式收购的深度消化。通过对旗下资产的重新排列组合，华润三九、华润双鹤、华润万东、东阿阿胶和华润医药商业集团五个医药平台逐渐成型。

　　通过不断的收购整合，华润医药集团实力大增，与国药集团、新上药三足鼎立。华润医药提出，在“十二五”期间集团要实现经营规模过千亿元，同时计划在香港主板整体上市。

　　低调改名

　　华润三九重大资产重组早有苗头。5月24日，华润三九启动发行5亿规模的首期公司债券，除0.57亿元用于偿还银行借款外，剩余募集资金主要用于公司规模扩张需求，华润三九进入举债并购阶段。

　　一位接近华润医药董事会的人士向经济观察报表示，此次整合是集团层面主导，涉及到集团战略工作部和财务部等多个部门。8月1日，华润三九公告表示，本次重大资产重组交易对方为华润医药控股有限公司之全资子公司华润医药投资有限公司及其控股的北京医药集团有限责任公司。

　　值得注意的是，北京医药集团控股紫竹药业。去年11月，中国信达将所持紫竹药业42.28%股权挂牌转让。该股权转让由上海联合产权交易所负责，彼时接手方不明，外界猜测北京医药集团行使优先受让权，接手这部分股权，并据此推断出华润三九拟收购紫竹药业。

　　8月2日上午，从上海联合产权交易机构项目经办人陈文军处获得证实，北京医药集团接手了这部分股权，如今北京医药集团共持有紫竹药业89.56%的股权。

　　经济观察报从紫竹药业多个内部人士处获悉，此次华润的收购标的正是紫竹药业。与并购同步进行的是，紫竹药业已经低调改名。紫竹药业市场部员工向记者表示，从上个月开始，公司就正式更名为华润紫竹药业有限公司。“改名的事情讨论了好几个月，6月正式下的文件。目前，公司运作还没有太大变化。”该名员工表示。

　　此前，市场曾猜测紫竹药业将归入华润双鹤，后者主打大输液和化学药。“现在看来华润三九更加适合，华润三九近几年的OTC发展势头不错。”北大纵横医药合伙人史立臣表示。

　　要将高盈利的紫竹药业收入囊中，对华润三九来说，对价不菲。去年年底，中国信达资产管理股份有限公司将其持有42.28%紫竹药业股权，以15亿元价格挂牌转让。以此价格推算，紫竹药业的市值将超过35亿元。若以增发股份的方式完成收购，按华润三九收盘价计算，需增发1.2亿股票。

　　虽然对价不菲，但华润医药集团对本次重组自有打算，希望以此带动集团利润的提升。

　　北京一家医药管理咨询公司的合伙人向经济观察报表示，华润医药近几年来利润增长主要依赖并购，实际上内增长是不足的。该人士说，“华润医药的收购模式对于扩大规模和市场占有率效果显著，但华润三九旗下原有的感冒药和胃药市场占有率并不拔尖。”“此番并入紫竹，表明华润三九意欲继续做强OTC领域。”一位医药行业分析师说，自2011年来，华润三九已经先后收购了六家OTC企业。在细分领域颇有名气的紫竹药业，旗下的紧急避孕药毓婷、抗早孕药物米非司酮市场占有率均为*。收购完成后，将填补华润三九在该领域产品的空白。

　　不过，一位擅长做医疗并购的投资人表示，并购后的整合往往是最难的，像华润三九这样的大企业，一年内较大规模的并购不会超过两单。“华润三九去年，收购北药的四家公司，*年都是分开运作，过了磨合期后再进行整合。”

　　整合提速

　　这些并不是华润医药集团内部整合的全部。6月21日，华润三九拟收购临清华威。临清华威是华润东阿阿胶的全资子公司，此次转让价款8074.73万元。本次交易符合华润三九OTC业务方向，华润三九将获得补益、胃肠等领域的多个品种，进一步丰富了产品品类。“之所以华润三九成为华润医药整合的头阵，是因为医药行业中OTC发展最为成熟。”上述医药行业分析师表示，华润的收购总体来说是以业务为导向，面向较为开放式的市场，也是少见的跨地域收购的药企。

　　为了加快医药流通板块的资产整合，华润集团董事长宋林对华润医药集团董事进行调整。5月4日，北药商业董事长陈济生被聘任为华润医药集团总裁。随着陈济生掌舵，也有利北药的医药流通板块资产融入华润体系。

　　随后，华润医药集团旗下的医药流通板块资产整合加速。5月10日，华润双鹤拟转让长沙双鹤66.954%的股权。受让方是华润医药商业集团。华润医药商业集团是华润医药集团全资的大型医药流通企业，华润医药商业集团通过本次受让，进一步聚焦医药流通领域。

　　对于本次股权转让，华润双鹤表示，这符合公司“十二五”期间发展战略规划，有利于公司退出医药商业领域，聚焦心脑血管、大输液、内分泌三大业务领域，提高三大业务市场占有率，提升市场地位和影响力。

　　华润医药集团旗下的其他上市公司也在加速整合。1月15日，华润万东完成收购华润医疗器械。华润万东与华润医疗器械属于同一股东控制下的两家企业，双方存在同业竞争关系。2011年9月中国华润总公司公开承诺在三年内以合理价格和方式解决同业竞争问题。

　　对于本次收购，华润万东表示，将促进公司在供应链、生产、营销网络、研发等方面资源的全面调整与整合，掌控上下游价值链，改善业务和产品结构。

　　自此，华润医药集团五大业务平台进一步巩固。其中，华润三九负责OTC及中药业务，华润万东、华润双鹤、东阿阿胶等则分别在医疗仪器、化学药、保健等领域发力，而华润医药商业集团负责医药流通。

　　当然，通过不断的收购、整合，华润医药实力大增，与国药集团、新上药三足鼎立。眼下，华润医药提出在“十二五”期间，集团要实现经营规模过千亿元，同时计划在香港主板整体上市。

　　“华润医药希望在赴港上市时，以清晰的产业结构博得投资者好感，换取较高的市盈率。但华润医药明年在香港整体上市的可能性不大，还有医药器材和医药流通等板块资产没有处理完。”史立臣表示。

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