VC/PE行业进入收割期 并购大行其道将集中爆发

　　2013年，并购成为资本市场的关键词，2012年被业内多位人士称并购元年，在IPO大门紧闭的情况下，并购成为投资机构和企业的不二法门。

　　清科私募通数据显示，2013年上半年国内并购金额达到403亿美元，创半年交易额的最高纪录。其中，359家公司实施了国内并购，另有47家公司进行了跨国并购。从项目所在产业看，房地产、能源、矿产交易居多，其次是医疗健康、机械制造、清洁技术，以及金融领域。

　　日前在“2013中国股权投资与并购年会”会议上，清科集团创始人倪正东表示，VC/PE行业已经进入收割期，并购市场正在孕育许多机会。从他的角度看，并购基金的投资策略正在呈现本土化，包括PE基金、上市公司都开始参与其中。

　　中信并购基金董事总经理徐菠指出，并购市场非常巨大，据中信证券测算在十二五期间，境内并购投资的规模将达到6.5万亿。徐菠称，在企业并购过程中，是并购服务也是非常缺失的，基于此中信组建了中信并购基金。

　　作为近年来PE行业的黑马，力鼎投资6年来共成立14支成长型的基金，目前正在筹备做一支规模在20亿左右的并购基金，称为“力鼎蓝筹并购基金”。

力鼎资本高级合伙人张学军认为，“并购基金太复杂了，并购基金最主要的能力在于交易撮合能力。它是一个双向的业务。”张学军举例，并购对于力鼎投资来说是左手和右手，左手收购小企业，右手卖给有合作关系的上市公司或者是产业龙头。但在这个过程当中如何助力企业并购，如何说服监管部门同意交易方案和工具，都是机构能力的体现。

　　而老牌VC机构IDG资本目前投资的项目中已经是实现了2/5通过并购退出，3/5与IPO有关。但从IDG资本合伙人章苏阳的角度看，并购在中国市场仍然存在重重困难。他表示，中国大部分的企业家，是把自己的企业当儿子养，这里是存在文化障碍的。企业家会考虑为什么卖给你？卖的人就是输。“从企业家的心态来讲，对于并购是不是准备好了。”他说。

百度企业发展部总经理汤和松认为，2013、2014年是互联网领域投资并购集中爆发期。“百度这类的互联网公司现金都不少，投资并购成为可能；通过十多年的积累，各大互联网公司培养和累计了很多做投资并购的努力。”汤和松称。

　　据了解，百度3.06亿美元投资去哪儿，爱奇艺3.7亿美元并购PPS，百度19亿美元并购91无线，皆出自汤和松团队之手。

　　而互联网另一巨头阿里巴巴集团也在无线互联网领域积极布局，阿里副总裁张鸿平指出，阿里更青睐在无线方面有独特优势、用户、行业地位的公司，例如高德地图、新浪微博、陌陌、丁丁、美团等。他说，“未来市场格局发生一些变化，或者从传统PC更多转向无线的时候，这些公司里面会和我们产生很多的协同价值，所以这是阿里另外一个要寻找的目标。”

　　而在传统领域方面的并购，天图资本高级合伙人投委会成员王岑表示，医疗行业的跨界并购非常频繁，一些药企也在收购一些医疗服务机构，医药渠道60%-70%销售渠道主要都是医院。

王岑认为，并购基金短期并不容易做，因为没有杠杆，更多的交易活动频繁出现在企业并购之间。“作为天图来说，目前是常识性的做一些控股企业的动作，核心是培养自己的投后管理能力，就像KKR一样，发展几十年到某一个阶段，并购之后的管理团队非常成熟，才能进行更成熟的并购。”他说。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201308/20130814353060.shtml