【投资界日报】风投频频“入戏”影视业易信价值几何

【资本事件】

　　1、 风投频频“入戏”：影视业票房股价齐涨 五环节藏商机

　　资本和利益很多时候难舍难分。

　　这不，影视在票房和资本市场眼下 步步高升。

　　自然，风投机构也频频入戏。

　　今年前8月，风投资本注入影视的金额远超去年全年。

　　而另一面，重庆有上百家影视相关公司，虽然时有风投“相马”，但无一下叉。

　　博得风投的青睐，影视公司该讲究些什么？

　　2013年成为了影视行业的大年，同时在票房和资本两大市场上演着“ 步步高升”。而影视行业诱人的成绩也让投资人坐不住了，风投机构频频投资“入戏”。研报显示，今年前八月，我国影视行业共发成6起投资案例，披露投资金额超过1500万美元，投资金额已超过了去年全年的951万美元。

　　风投爱上影视

　　“从2010年开始，就陆陆续续有风投与我们接洽了。”昨日，重庆享弘影视股份有限公司行政人事部主任付宾告诉商报记者。

　　作为重庆乃至西部地区*的民营 动漫企业，享弘影视的优势一目了然：近千集的原创系列动画，花费数年打造的“乐乐熊”品牌，多渠道的海外发行……这些不仅是享弘的明显优势，更是风投眼中的“金矿”。

　　“风投首先就看中了我们拥有持续盈利的能力。”付宾介绍，“公司的作品一旦发行，几乎都会在央视频道播出，并且在全国部分省市的地方台也有亮相，在产品的销售上基本不用担心。公司一直保持着不错的业绩。”

　　2、 PE青睐物流业：近期多起融资 搭便车还是“加速器”？

　　中国 物流行业最近几起大的融资案件备受关注。8月29日，全球另类资产管理公司 凯雷投资集团和The Townsend Group共同宣布与中国*的 物流仓储物业开发商之一的上海宇培集团建立战略合作平台，共同投资国内的17个现代化物流仓库。

　　而此前8月19日，顺丰速运对外宣布，已经签署协议，引入苏州元禾控股、招商局、 中信资本等机构作为新股东。顺丰速运没有对外界透露具体的融资金额，新股东的持股比例不超过25%。

　　快递业融资案例频繁

　　在 凯雷上述投资案中， 凯雷投资集团和The Townsend Group将投资约2亿美元用于收购上海宇培集团名下的5个物流仓库的部分股权，并在未来两年内投资新建12个物流仓库。上海宇培集团也将投资约2亿美元，使该战略合作的股权投资总额达到4亿美元。

　　上述17个物流仓库分布于中国的主要物流枢纽，包括一线城市上海、北京和广州，以及部分二线城市，如沈阳、天津、重庆、郑州和合肥。在其投资计划完成后，该战略合作平台将拥有并运营一个总建筑面积超过180万平方米，为多元化的客户提供仓储服务的全国性物流仓库网络。

　　今年2月， 力鼎资本、鹏康投资、 凤凰资本三家机构将投资2亿元人民币入股 全峰快递。5月份，中通速递董事长赖梅松证实 红杉等参股的消息，融资金额为3000万美元； 中信证券旗下的 金石投资也爆出与中通速递进行投资洽谈的消息。快递业与资本的联姻正在加速。

　　3、 丁磊成媒体宠儿：推出易信的网易价值几何？

　　8月19日，易信推出令沉寂多年的 丁磊再次成为媒体的宠儿， 网易的市值也在两个交易日内上升近20%。我在*时间下载了易信试用，原因是我觉得 丁磊是个靠谱的产品经理，同时，与电信的合作使得它有机会获得足够的用户量，形成用户网络，衍生出自己独立的生态系统。

　　易信的优势：电信资源与开放产品

　　与电信合作，为易信提供了一个杀手级应用，即通过易信向手机发短信及给手机、电话留言都是免费的，这个功能应当可以给易信带来不少用户。更为关键的是，能给没有装易信的手机和电话发信息，使得易信获得了一个成熟的电信网络。窃以为， 腾讯无论在QQ还是在微信所构建的用户网络效应是最难突破的壁垒。因此，易信这个事，我们在赞扬丁磊的同时，也应当给 中国电信足够的掌声，如果没有 中国电信，丁磊做易信获得成功的概率我认为是零。

　　几年前，我就觉得只要 腾讯愿意，它立刻就可以成为中国*的虚拟 电信运营商，因此 运营商的好日子已经结束了。那时的情形就好像是，腾讯拿着长矛对着三大 运营商的 心脏，却不刺进去，而工信部则拿着手枪远远地看着这个局面。三大运营商惟一的指望就是在腾讯将长矛刺向自己的时候，工信部能迅速举起手中的枪，把腾讯给灭 了。而现在中国电信做出了改变，主动出击，而不是被动防守，更没有消极地等家长的帮助。当然，今天的情形与几年前也有所不同，腾讯对运营商不再只是心理上 的威胁，它的微信已经实质性地影响到运营商的收入。

　　易信的目标是在6个月内获得1亿的用户，5000万的活跃用户。仅从易信的两个股 东的资源看，我判断易信获得1亿的用户不会有太大的悬念。根据中国电信今年的中期业绩，拥有1.75亿移动用户，其中3G用户8733万，另外还有固定电 话用户1.6亿。据媒体报道，中国电信每年有2000万集采手机的预装系统，其通信产品“翼聊”旗下有2000万用户。而据 网易二 季报，网易邮箱有5.7亿的注册用户；有道词典有3.5亿的装机量，其中无线终端为1.8亿；网易新闻有1.2亿的装机量，其中活跃用户达4000万。据 丁磊介绍，网易邮箱的活跃用户有1.3亿，将会成为推广易信的重要渠道。据网易内部人介绍，易信是丁磊今年亲自抓的项目，公司的资源都向易信倾斜。如果说 有人一开始因为网易只占易信27%的股份，担心丁磊不会投入足够的精力在这个产品上，那么现在可以确定这种担心毫无根据。

　　4、 PE转型样本：天赋资本力推固定收益

　　天赋资本就是这场转型战中，为数不多摸索出路径的私募基金。面对宏观经济下行，公司将目光瞄准更具流动性的固定收益品种，通过不断权衡与判断，最终落脚地产与矿业，并开发出相关产品，打通 金融与产业间的隔阂，形成产业投资链条。

　　“PE转型要做的，就是从产业战略角度发现产业投资机会，然后深入其中做上下游的资源整合。这就好比市场上有很多珍珠，单颗卖价格便宜，但如果我们把它们串起来出售，相信可以得到一个好价格。”天赋资本总裁兼主管合伙人林代联如此解读。

　　截至目前，公司已先后成立现代 农业产业投资基金、有色金属矿业并购基金、产业地产投资基金，募集总规模达到130亿元左右。

　　风险投资上，天赋资本现在上海、重庆、西安、安徽等地设有风险投资基金，总规模约15亿元，并已经筹备在青岛、芜湖、舟山成立基金，基金管理人由上海天赋动力投资管理公司担当。

　　5、 民营PE基金的“大而不倒” 单祥双的中科招商

　　120只基金、600亿元管理规模、600人管理团队，未来三年投资1000个项目…… 中科招商投资管理集团有限公司（下称“ 中科招商”）一路狂飙，似乎成为PE“*”。

　　而在光鲜的数据背后，董事长兼总裁 单祥双一度控股近94%，管理层股权激励不足而离职，“加盟”模式下迅速膨胀的近120只基金能否有效管理，将急剧增长的投资项目和管理团队又何处寻觅…… 中科招商疑云重重。

　　梳理其发展轨迹，从国有PE到民营PE，从股东去机构化到大量引入民营企业家，管理规模从最初的3亿元到600亿元，单一步步从总裁做到同时兼任董事长、总裁、总经理，在这个过程中，公司的管理结构、投资风格都深深刻上了单的烙印。

　　本报记者就募、投、管、退等方面问题联系 中科招商，对方以涉嫌公司机密婉拒了记者的采访。

　　最高时控股近94%

　　中科招商至少发生过16次股权结构变更，在此过程中，单的持股比例由最初的6%，逐渐增加至最高时的93.38%，后又降至50.85%。

　　中科招商官网资料显示，单出生于1967年，祖籍山东，曾先后任职于国家教委系统、国家交通部系统、招商局集团（北京公司），25岁就成为处级官员。