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清科年度报告:并购成VC/PE主流退出方式(附PDF下载)

清科集团2013年度VC/PE报告显示,并购成流退出方式。报告指出,VC基金募资持续下滑,人民币基金占九成以上,而VC投资同时呈现回暖趋势。互联网/互联网金融、电信及增值服务/移动互联网、生物技术/医疗健康、清洁技术、消费等行业受资本追捧。
2013-12-04 10:17 · 投资界 王晖

清科年度报告:并购成VC/PE主流退出方式(附PDF下载)

  投资界(王晖)12月4日消息,由清科集团举办的“第十三届中国股权投资年度论坛”今日在北京召开。在会上,清科集团发布了2013年度VC/PE报告,报告显示,企业并购重组成VC/PE主流退出方式。

  报告指出,VC基金募资持续下滑,人民币基金占九成以上,而VC投资同时呈现回暖趋势。互联网/互联网金融、电信及增值服务/移动互联网、生物技术/医疗健康、清洁技术、消费等几大行业受资本追捧。

  报告还显示,PE基金募资依然困难,但同比有所回暖,主要受益于本年度房地产基金热潮,2013年前11月,PE新募基金类型,按照基金数,房地产基金已跃升至第二位,占比达到40%,仅次于成长基金的50%;按照募资金额,房地产基金亦跃升至第二位,占比达到34%,仅次于成长基金的50.3%,高于并购基金和夹层基金。与此同时,PE投资也逐渐走出低谷,呈现回升趋势。此外,国内IPO暂停倒逼VC/PE机构,退出方式呈现多元化趋势,中概股海外上市渐热。

  VC/PE募资、投资均呈回暖趋势,退出多元化

  VC/PE募资持续困难,但同比有所回暖。截止2013年11月,外币基金募资数量达到36起,同比增长33.3%,人民币基金募资金额同比增长21.1%。

  VC/PE投资走出低谷,呈现回升趋势。截止2013年11月,人民币投资总金额同比增长28.7%,外币投资案例数同比增长15.4%。

  截止2013年11月,VC/PE投资退出呈现多元化趋势。其中并购占比达到32%,成为最主流退出方式。此外,股权转让、管理层收购、IPO、回购等途径也成为重要退出方式。

  大资管时代,PE朝多元化、细分化路径分化

多元化路径。在目前股权投资业务难有好收成的行业背景下,PE机构通过创新业务模式并设立多类型基金,如房地产基金、并购基金、夹层基金、二级市场基金等,以期开拓新的盈利空间,并与原有的股权投资业务产生协同效应,布局资产管理全产业链。PE机构正从单纯的股权投资,过渡到资产管理型、财富管理型、资源配置型等形态。

细分化路径。随着金融机构大资管政策的推出,包括允许符合条件的VC/PE机构开展公募基金业务,给少数大型VC/PE机构提供了多元化的机会,但对大多数专业化或中小型VC/PE机构来说,并无过多实质意义。对于专业化或中小型VC/PE机构来说,未来发展方向在于专业化。专项基金、细分行业、专注早期或成细分化机构发展点。  

  国内IPO暂停一年,中概股海外上市渐热

  2013年国内IPO已暂停长达1年多,中概股海外上市渐渐走出阴霾,截至11月底,共有47家企业登陆香港或美国资本市场,融资高达108.21亿美元,企业数量和募资金额均同比呈现回升。值得一提的是,仅10-11月,海外上市完成24起,超越2013年前三季度总数,回暖趋势明显。

  2013年下半年去哪儿、58同城、500彩票网、久邦数码等中概股集体扎堆海外上市,已上市中国科技股出现回暖迹象,中概股有望迎来窗口期。中概股上市潮为背后的投资机构带来丰厚回报,赛富、GGV、DCM等外资机构收益突出。

  互联网行业进入并购时代,企业并购重组为VC/PE提供退出新契机

  2013年前11月,中国企业共完成1015起并购交易,共涉及总金额达726.6亿美元,全年水平有望超越2011年1157起的历史纪录。企业并购热度持续,为VC/PE投资退出提供并购途径。

  2013年前11月,互联网行业共发生并购47起,涉及并购金额达46亿美元,已超过历史水平,其中百度19亿美元并购91无线尤为引人注目。

  互联网行业进入并购时代,一方面VC/PE手中大量互联网项目亟待退出;另一方面,互联网企业的高增长性也倍受上市公司等买方的亲睐。

  过去十年中国PE机构回报近20%,正在从“低风险高收益”转向“中风险中收益”

  2002至2012年十年间,中国PE行业整体收益率近20%,明显高于其他资产配置。根据清科数据库收录的数据显示,中国VC/PE市场LP数量共8363家,包括富有家族、HNWI、上市公司、险资等,披露可投资总额共计8195.93亿美元。

  中国PE行业目前正从低风险高收入,转向低风险中收益,并且有向中风险中收益过渡的趋势。此外,Pre-IPO项目稀缺,倒逼PE机构转向早期投资或参与二级市场定向增发,项目收益较以前下滑明显。IPO退出通道狭窄,PE机构寻求并购、转让、回购等多元退出方式,加之投资成本提升,退出收益受影响明显。

  国内IPO重启在即,或再次激起VC/PE投资退出新浪潮

  2013年11月30日,证监会和国务院先后分别公布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》及《国务院关于开展优先股试点的指导意见》,自2012年11月2日暂停至今的国内新股发行即将迎来重启,预计到2014年1月,约有50家企业能完成程序并陆续上市。

  中国PE市场投资总额占GDP比例不超过0.5%,2013年低至0.3%,全民PE的2011年,占比也仅为0.5%,相比欧美等发达国家市场的股权投资规模,中国股权投资市场未来发展空间巨大。中国PE机构数量庞大、规模不经济、成立时间短、投资经验少,整体投资水平还处于探索阶段,具备广阔的提升空间。

本文来源投资界,作者:王晖,原文:https://pe.pedaily.cn/201312/20131204357699.shtml

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