汽车之家上市融资1.3亿 失意80后创始人被资本“玩死”

　　投资界 12月11日晚间消息 备受瞩目的汽车之家今晚在纽交所上市。公开资料显示，汽车之家将以每股17美元的价格发行782万ADS，交易代码为“ATHM”。不计承销商的超额配售权，汽车之家此次将融资1.3294亿美元。

　　汽车之家已赋予IPO承销商在30天内以发行价额外购买117.3万股ADS的超额配售权，汽车之家IPO承销商包括德意志银行、高盛、奥本海默(Oppenheimer)和派杰(Piper Jaffray)。

　　据汽车之家招股书显示，公司在保持盈利的同时还实现了营收的大幅增长，净营收从2010年的2.529亿元增至2011年的4.332亿元和2012年的7.325亿元，复合年增长率为70.2%。

对于汽车之家的上市，业内一片赞誉之声。然而，这并非一个完美的结局。作为昔日创始人，备受业内期待的互联网新生代代表人物李想并未在汽车之家上市中收获太多。由于资本的利益博弈，这位80后创始人最终只能独自品尝“出局者”的痛楚。

　　如果汽车之家上市最后的版本是李想坚持到最后，那么这个故事一定是资本圈中最励志的电影题材：一个80后帅气青年，大学没念开始创业，几经波折最终上市，身价达到10几亿......故事的戏剧性和轰动效果甚至可以PK下当年盛极一时的“社交网络”。

　　不过，华尔街没有如果，中国的投资圈也没有不靠谱的如果。在李想拿到天使投资的那一刻起，他的命运或许已经如同华尔街那些显得有些老旧的资本故事一样，最终结局就是被资本“玩死”。

　“土鳖”遇上“海龟”

　　李想很幸运，他在创业初期就拿到了天使投资；李想很不幸，他遇到的天使投资人是薛蛮子。如果用一句话评价这段“姻缘”，“合适的时间遇到不对的人”或许是最佳解释。

　　李想于2005年创办汽车之家和泡泡网。2008年6月，澳洲电讯宣布收购皓辰传媒及泡泡网两家公司55%股份，其中包括皓辰传媒旗下的IT168和CHE168网站以及泡泡网旗下的PCPOP和汽车之家两家网站。

　　2012年8月，盛拓传媒宣布按汽车和IT两条业务线拆分成两家独立公司，汽车领域的汽车之家、二手车之家组建成一个公司仍命名为汽车之家；IT领域的泡泡网和it168，新公司仍然用盛拓传媒来命名。盛拓传媒原CEO秦致任汽车之家CEO。

　　看起来有些复杂的资本游戏，其实分解开来并不难。简而言之，自从汽车之家被澳洲电讯收购55%股份后，李想股权被稀释到仅仅5.3%，无奈退居幕后。而汽车之家新任“掌门人”则是投资方们共同协商的结果。

　　为什么是秦致？明面上来讲，秦致是个“海龟”高富帅。此前的人生和大部分留学生并无二致，读书、工作、再读书、再工作。从中国到美国，他先后就读于清华大学、爱荷华大学、哈佛商学院等名校，曾供职于IBM、加拿大北方电讯、麦肯锡等跨国公司。2005年底，受乔布斯在斯坦福大学演讲的影响，秦致决定回国一试身手。对于当时的国内中国互联网，“土鳖”们的世界确实需要这样洋气的“海龟”人才。

　　背后来看，秦致“空降”汽车之家其实和传统宫廷戏差不多，就是背后利益集团安排自己的心腹管理自己的产业。2005年，蔡文找到秦致帮他管理265公司，这中间有个熟人推荐，那个熟人就是汽车之家的天使投资人黄明明，而黄明明和秦致是北京四中同学。265这个公司投资人里面有薛蛮子，于是围绕着265这个公司大家成了一个圈子。

资本导演的“鸠占鹊巢”

　　在当年接受《创业家》采访时，腾讯电商控股生活电商部总经理、原康盛创想CEO戴志康这样评价，“李想是能把汽车之家做起来的人，而秦致是能把汽车之家从100做到1000甚至10000的人。”

　　毋庸置疑，能够做出泡泡网和汽车之家，李想是有“几把刷子”的。但是玩互联网没钱都白搭。于是李想在创立汽车之家初期就去找投资。在周鸿祎那融资碰了壁，薛蛮子慷慨解囊。在当年，薛蛮子只要在公共场合，必然吹捧汽车之家。“

　　“泡泡网的创始人李想，他创立汽车之家的时候，我问他，新浪、搜狐这些大的门户网站也有类似垂直频道，你怎么能竞争过他们?他说的两个原因最终促使我投了100万美元给他：第一，他说他最大的优势在于自己是一个PC之外的外行，非常深切地了解中国几亿草根网民的需求。他本人没上过大学，同时热衷于汽车，是以一个外行人来做汽车网站，而看汽车网站的99%是外行;第二，新浪、网易、搜狐周六、周日全休息，而汽车之家可以继续上班，因为每个看车的人都是周六、周日才有时间，他一定看每天最新的价钱，最新的信息。”这是节选自一次论坛上薛蛮子的发言。评论其实很客观，也证明李想很有能力。不过，资本从来讲究的都是利益。

　　薛蛮子只给汽车之家100万美元的天使投资，不过却一手导演了后来的汽车之家改朝换代。尽管李想在早前接受采访时表示秦致的“空降”没有他的同意不可能实现，但明眼人都明白，在2007年汽车之家上半年营收还不到100万的时候，投资人想要换人的念头可想而知。

　　2007年秦致“空降”加盟，已经被架空的李想甚至被迫出让了一部分股份。2008年，在天使投资人引荐下，澳洲电讯收购了汽车之家股份完成控股收购。李想的持股稀释到仅有5.3%。对于这位昔日的创始人，汽车之家之于他的意义或许仅仅是一个“美好的回忆”。

投资界小编点评：汽车之家上市是一种比较常见的资本主导的投资。创始人被资本挤出局，投资方“空降”自己代表，最终联合导演上市分食盛宴。这种故事在华尔街每天都在发生，只不过对于李想而言，他对于汽车之家的贡献远远不是5.3%股份所能代表的，对于这样一个80后创业者，他应该得到的更多。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201312/20131211358173.shtml