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【投资界学堂】股权*干货,在丧事与喜事的十字路口

当虚火过旺时,泼些冷水降降温对整个行业的健康发展是必要的。当我们扒光股权*“互联网金融”这身时髦华丽的马甲,就会发现:*企业投资回报周期长,股权也不存在公开的交易市场,流动性差。投资者投资后,只能嫁鸡随鸡、嫁狗随狗,退出渠道很少。
2014-01-15 10:28 · 创业邦 何德文

2. 股权*平台端:投资者风险教育与证券发行反欺诈

  我们很难想象,如果股权*平台上企业欺诈盛行,三五年之后潮水退出,投资者们裸泳赔得精光,*平台诉讼缠身,声誉碎了一地,这样的股权*平台还会有任何公信力和前景。在跑马圈地抢跑的同时,股权*平台做足投资者风险教育与证券发行反欺诈措施,投资者们有风险保护与投资回报是对股权*平台*的宣传推广。

  股权*平台可以考虑采取的措施包括:

  (1)设定投资者准入门槛。在4大股权*平台中,北派的天使汇与创投圈都实行了认证投资人制度,没有证券投资经验的个人投资者被禁止参与股权*。天使汇在网站首页即旗帜鲜明地宣示“这里都是精挑细选的投资人”。据称天使汇提交申请的投资者有十几万,审批通过只有700多名。天使汇还联合天使投资人起草发布了《中国天使*领投人规则》,采取“合投+领投人机制”。 南派的大家投提倡“全民天使”,对投资者并没有设定准入门槛,没有实行认证投资人制度,但鼓励专业投资者领投,并对领投方进行奖励。南派的我爱创对个人投资者也没有实行认证投资人制度,但项目只有得到机构投资人的认可后,个人投资者才可以进行跟投;

  (2)投资风险教育与投资风险提示。比如,在投资者在线注册登记环节明确提示投资者“股权*企业都是初创企业,投资风险大,有100%赔光的风险;股权*企业投资回报周期长,且股权缺乏公开的交易市场与流动性,退出途径很少;入市有风险,投资须谨慎”;

  (3)采取证券发行反欺诈措施。比如,对*企业的董事、高管与大股东(比如,持股20%以上)做背景核实与司法执行(诉讼、仲裁、行政处罚等)调查。另外,初步建立*企业与董事、高管与大股东的信用信息系统,各个股权*平台信息共享,防止有劣迹的企业或个人流串重复作案;

  (4)主动限制*企业的融资数额上限。在我国建立起了多层次资本市场体系与证券发行注册制之后,企业可以通过主板、创业板与新三板公开发行融资,融资渠道选择增多,融资门槛也在降低。股权*将主要适用于小微企业的种子期或天使轮融资。与这个定位相匹配,股权*平台可以主动限制*企业在一定期限内的融资上限。Jobs法案允许*企业12个月内的融资上限为100万美元。在可供公开查询的融资项目中,天使汇项目融资额在25万-500万之间。大家投在20万-1000万之间,大半项目融资额在100万之内。我爱创网站状态为“筹资中”的4个项目中,*融资额达到1000万,最高融资额为3000万。创投圈非认证投资人无法查看项目融资额;

  (5)主动限制单个投资者的投资上限。股权*通常参与者众多,即便单个投资者投资数额小,积小成多,初创企业也可以实现种子期或天使轮资金募集。大家投对投资者设定的*投资门槛是项目募资额的2.5%,我爱创的*投资门槛是3万元;

  (6)禁止*企业承诺投资回报。我看到有的*项目公开承诺投资回报,*平台默许;

  (7)加强*资金管理。这既是股权*平台的应尽义务,也是避嫌防范自身风险的手段。大家投采用的“投付宝”就将项目投资款由兴业银行第三方托管。大家投无权动用这笔资金;

  (8)建立股权*行业协会或组织,加强信息共享、行业自律或管理。

3. *企业端:秀真实的生活照

  股权*企业应给投资者秀真实的生活照,而不是像雾像雨又像风的艺术照,或隆胸垫鼻造假。*企业主动披露企业真实的业务、团队与财务数据。这既是对投资者的保护,也是对*企业自己的保护。在互联网环境下,有劣迹的企业或团队更容易实现“坏事传千里”。基于初创企业本身固有的投资风险,*企业慎重或杜绝承诺投资回报。

4. 投资者端:投资风险意识

  大家投的创始人李群林说,股权*不怕没市场,就怕投资人太疯狂。

  非专业投资者应充分理解投资于*企业的前述巨大投资风险。非专业投资者不适合抱着买企业原始股暴发的心态、将家庭资产或收入大额投资于股权*市场。

结语

  地狱向左,天堂向右。我期待,我们的股权*可以克服或减少它的魔性,发挥它解决中小企业融资难的优势,为我国孵化一批伟大的车库创业企业。

作者:北京尚伦律师事务所创业投资法律顾问 何德文,个人微信号:Steven-ho

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