探秘“高大上”的LP峰会之一：GP与LP那些想说又不敢说的事

　　5月22日，第八届中国有限合伙人峰会暨杭州财富管理中心推进会在杭州召开。聚集了国内最重要的LP的这届会议由于是闭门会议，其神秘度不言而喻。投资界小编有幸在会议现场倾听了GP与LP最新关注的焦点，汇集整理出来以供没有去成会议的小伙伴们共享。

经济周期是考验GP投资"生命线"

君联资本总经理王能光认为，GP投资看重的两点：一个方面，要看清看准所投的企业潜在的增长力和可能的市场机会，其中包括诸如市场趋势判断、管理判断等因素；二个是对市场估值的判断，也是对企业认可度的判断。

　　在2011年底到2012年的一段时期内，由于一些中国公司造假问题，很多人都认为中中概股在美国没有机会。但事实是那些造假的公司被淘汰后，新的中概股上市高潮又一次来临。从二级市场来看，2013年年底赴美上市的一些企业受到机构投资者认可，说明他们对于中概股的信心在恢复。

　　业绩增长实打实，但估值更考验投资人眼光。从2008年开始，王能光开始用十周理论关注市场，结果发现美国和香港的理论契合度很高。对于投资人来说，正确识别经济增长拐点，投资就可以在这个资产中环过程当中实现获利。过去GP投资都比较单一，但现在专业化特点明显，理解经济周期对于投资好比"生命线"一般重要。

　　与第一次2009年VC/PE高峰期相比，二级市场的估值在逐年下滑，VC/PE整体回报率也在下降。正因如此，此前依靠一二级市场简单套利的机会已经愈发困难。想要获得高收益，就需要更加关注创新技术、创新模式，增长机会。

　GP也可以转型"小而美"？

　　在本土人民币基金中，天堂硅谷是"吃螃蟹"最早的一批GP。与传统人们印象中的"高大上"GP相比，天堂硅谷正在尝试转型"小而美"。

　　天堂硅谷资总裁何向东认为VC/PE转型已是必然，不过方向五花八门，天堂硅谷选择了一种"小而美"的方式：即由大PE转型为小股东，参股各家上市公司的股份，但是只做小股东，以专业投资者的身份来帮助上市公司进行并购重组。

　　这样做的原因在于，机构投资人并不适合参与每家公司的持续经营和管理，它们的优势在于在资本运作和投资判断上。"这类转型未来会成为VC/PE的发展方向，借助上市公司来盘活自己的投资"

本文来源投资界，作者：姚博海，原文：https://pe.pedaily.cn/201405/20140522365975.shtml