长富汇银：通道业务风险爆发 兑付危机到来？

　　8月11日，“华宸未来-湖南信托志高集团专项资产管理计划”向投资人发布第三次临时公告称：现因融资人生产经营出现困难，并正在进行资产重组，未能在付息日支付*年利息，从而相应的信托计划未能进行收益分配。鉴于目前项目的实质性风险状况，已经触发信托贷款提前到期的条件。

　　除了华宸未来以外，金元惠理子公司 “金元百利”也宣布旗下有产品未能按期兑付。万家基金子公司“万家共赢”则是被曝，其旗下产品8亿元资金遭挪用。由此看来，“涉房”信托接连出事的情况已经蔓延到了基金子公司，兑付危机进入风险高发期。

　　长富汇银总裁张保国表示：从过往经验来看，大部分基金子公司的通道产品占比达到60%、70%，而一些银行系子公司通道产品的比例更高，而通道业务通常被认为有银行兜底，属于风险较低，同时又能迅速做大规模的业务。但是，最近爆出兑付危机的几家基金子公司产品却都属于通道或者类通道产品，基金子公司被牵涉其中难以撇清责任。

　　其实，早在今年5月4日，证监会就下发了《关于进一步加强基金管理公司及其子公司从事特定客户资产管理业务风险管理的通知》，其中明确规定：“子公司不得通过 ‘一对多’专户开展通道业务”、“子公司开展通道业务的，应当以合同形式明确风险承担主体和通道功能主体，明确各方权利义务；应当建立合作方遴选机制，明确遴选标准和程序，对合作方的资质、信用状况、管理能力、风控水平等进行尽职调查，审慎选择合作方；子公司应当建立防范利益冲突机制，有效防范专户产品与合作方及其管理的其他产品之间发生利益输送，防止专户产品发生内幕交易、操纵证券交易价格等违法违规行为。”所以，对于发生兑付危机的金元百利来说，出事的项目如果按照现在的规定，公司是不可能把他作为通道业务通过的。如果不通过的话，后续对风控方面的把控应该会更加严格，兑付危机可能也就不会发生在这个产品上了。

　　长富汇银总裁张保国还向笔者表示：今年以来，已经有4家基金子公司产品曝出问题，2只产品出现付息逾期的情况。基金子公司在运作一段时间后，管理规模暴增的同时，也凸显了其风险控制和自主管理能力的短板。未来，还是应该在条款设计的时候注意风险控制以及责任承担问题，并且做好尽职调查、资金收付，文本签署过程中也要注意操作风险。在方方面面注意风控，是对产品的负责，也是对参与者的负责。

　　基金子公司风控薄弱一直被业界所诟病，资管产品发展的太快，从理论上说，基金子公司本身在刚兑能力方面就会有所欠缺。可以预计，接下来很长一段时间内，基金子公司的资管产品风险都会超过集合信托产品。有消息称，目前业内正在筹备独立的行业协会，未来在信息共享方面会有所加强，同时对行业自律和规范也会起到一定的作用。

　　不过，目前看来，不少基金子公司已经意识到了风控的重要性。从增加法务人手到前期业务的重新梳理，子公司正在逐步开始着手加强产品的风险控制。从近几个月基金协会公布的数据看，基金子公司扩张速度也已经明显放缓。