政府引导基金迎新时代：深入对接产业和GP，投资预限1-2年内尚难放宽

　　（图为中海投资部门经理、高级投资经理段自强）

段自强：创投引导基金关注阶段开始早期化，投资预限在1-2年内尚难放宽

　　大家好，我是来自中海投资的段自强。是北京市海淀区的政府授权引导机构，自从去年合作的参股基金以来，目前管理了三只，一个是创业方面、科技方面、产业转化方面，总规模20多个亿，以后希望有更多的基金落户海淀和我们合作。

　　从海淀的引导基金改变来看。我们一开始做的是创业引导基金，当时主要合作机构还是以市场化的投资机构为主，在各方面没有特别划分，包括投初创期和成长期都是支持的，但后来随着整个行业的发展，越来越多投资机构聚集比较多，从政府引导角度考虑，如果它还是支持市场基金不愿意支持的机构，已经没有太大的引导意义了。后来海淀区的创投引导基金也不断变化，开始关注早期、天使期、创业期，从2014年开始，重新开始支持天使阶段基金，在阶段上开始早期化。

　　从海淀本身做政府引导基金的角度考虑，因为也是结合区域优势，因为海淀区结合了大量的高校和科研院所，所以2013年海淀区成立了科技成果转化和科研基金，更多和科研院所、高校合作，发起市场化基金，投资一些科技转化的项目，这是尝试性的做。海淀区通过这样的方式，支持早期的科技成果转化企业的发展。后来2014年的时候，考虑到从产业角度支持海淀区的战略新兴发展，所以海淀区设置了产业引导基金，更多是和龙头企业产业园合作，让他们成立专注于某些产业类方面的基金。除了早期以外，更多关注一些并购基金，这些方面也是开始提上日程，通过产业引导基金的运作，在产业链上面产业发展的引导基金。

　　从金额上，很明显，国家科技部和很多地方政府规模都扩大了，很多引导基金都有增长。去年海淀区出资额也有很大的增长，我们之前出资额20多亿，去年一年有达到100多个亿，额度上看到了较大幅度的增长。

　　海淀的引导基金从设立之初正式发布引导基金的办法，所有的过程是按照这个《办法》运作，对资金确定的来源、实施方向、实施过程中如何选择GP合作，包括客户管理有哪些要求，都在《办法》中有所体现。基本上做的过程中会有《办法》可依，所有行为都有相关的办法作为行为依据。

　　合作的话，基本上政府引导基金是受托给我们做管理，我们的管理和出资还是进行了两个机构的划分，我们是作为海淀政府引导基金的受托管理机构，同时还有一个海淀事业单位作为基金的出资人，就是说具体实质工作是我们来做，但最后出资是政府单位来做，主要是防范风险。

　　另外，从政府引导基金来讲，按照市场化方式来运作，只是作为正常的LP，不会干预基金的正常管理。实际操作过程中，引导基金会有一定的规模要求，因为不同类型的引导基金具体比例不一样，最高的比例是按投资额的两倍要求投资比例，另外大部分集中在高科技，基本上投资任务没有障碍，基本上都能完成。

　　从出资来说，海淀引导基金的运作，最后是放在海淀区区政府的专题会议，所以已经把一些留出来了，资本上不会出现任何问题，每次出资会按照出资进度匹配。每次出资，名誉出资人会向政府财政申请把出资额拨付过来，所以正常合作的基金，财政已经拨付出来了。但排除分年度的情况，除了分年度的，基本上政府都是拨付到名誉出资人身上，然后从名誉出资人投资出去。

　　海淀是属于区一级的基金，如果有市里或者是国家级的基金，可以同时进行，但在出资比例上会有一定的限定，可能几个加起来不能超过多少比例。我们也向市里引导基金代理了三只，他们代理，我们也代理，我们和市一级没有什么要求，因为作为北京市肯定是落在海淀区，这没什么冲突。我们有一只国家基金，国家科技部也在里面，我们不排斥和其他引导基金一起合作，只要没有其他的冲突，但比例上有所限制，只要让政府引导基金不超出一定的上限。

　　其实，投资有预限这个事，从引导基金来说，地方上的财政基金出资之后肯定都有所诉求，大部分引导基金都有投在当地一定额度的限制，毕竟是政府财政资金，有这个要求，作为项目投资肯定要落一点事情在当地，有这个诉求，我觉得这个诉求只要合理定好，考虑到本身情况，一方面本身到底有什么类型企业，基金到底有多少，投向多少企业发展，有合理的比例和额度的话，这个是可以实施，至于说未来一两年之内能放宽，我觉得很难。因为毕竟财政资金出资的，这个诉求还是很多的。

　　最后，更多的好项目都聚集在海淀，欢迎大家光临！

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201506/20150618384375.shtml