让冯唐回归张海鹏，中信资本要做中国黑石

对标黑石：平台化布局

　　这些并不是中信资本想要的全部。“我不太习惯就这点成绩，我希望把它做到，像黑石那样”。张懿宸从不避讳，中信资本对标的是黑石集团(Blackstone Group, NYSE: BX)。

　　黑石曾被称为“资本*”，这家投资公司是另类投资领域中的翘楚。这家公司从40万美元起步，截止2015年9月末，旗下管理资产达到3340亿美元，这相当于新加坡全国1/3的财富。2007年，黑石集团登陆纽约证券交易所(New York Stock Exchange, NYSE)。而在2014年的一项排名中，黑石集团连续两年蝉联全球*钱的上市资产管理公司，当年的经济净利润(Economic Net Income, ENI)同比上升了24%，达到43亿美金；而可分配收益(Distributable Earnings, DE)则同比上升了64%。

　　1985年由苏世民(Stephen A. Schwarzman)和Peter G. Peterson共同创办的这家公司，目前在全球有18个办公室、超过2000名雇员。

　　无疑中信资本和黑石集团，现在还不在一个量级上。这与产业的发展阶段有关，私募股权投资(Private Equity，PE)作为舶来品，在中国真正有所发展是近10年来的事情，而早在2007年，PE投资已经占到美国GDP的5%。

　　从*天开始，黑石集团就是中信资本的借鉴对象。“无论是平台布局，还是做国际投资，中信资本*都是做得最早的。”张懿宸解释说，2003年、2004年决定要专注投资业务时，中信资本就着手搭建了投资平台，同时在中国、日本和美国同步开展投资业务。如今这个平台已经覆盖了国内外的PE投资、房地产基金及创投业务，同时还有结构性融资、对冲基金及政府基金合资项目。

　　但，为什么是黑石？张懿宸认为，在投资的全产业链上布局，是未来的趋势。黑石集团是由PE向资产管理集团转型的代表，目前其旗下业务板块除PE、房地产投资外，还包括信用业务(GSO)、战略良机、Strategic Partners、封闭基金/共同基金/UCITS以及对冲基金方案（BAAM）等。

一个核心：中国故事

　　要学黑石，也并非没有苦恼，“一个个独立的业务板块，如何才能融合成一个整体”？

　　在多个产品线发力的同时，中信资本也很早开始布局海外市场。也是在2004年前后，中信资本分别在美国、日本组建了投资团队。“之前把精力放在海外也是无奈的选择。”张懿宸解释说，很长一段时间内国内并没有很多并购、大股权投资的机会。

　　拿什么融合？中信资本找到的粘合剂是“中国概念”。找冯唐来主持医药投资，是这个逻辑。中国的医药支出在GDP中所占的比例仅为5%，欧洲是10%、美国则是17%；老龄化是中国未来的大趋势；医疗存量资产也要盘活。“你问我现在布局医疗晚不晚？”张懿宸说：“我觉得一点都不晚。”

　　海外投资，也同样是从中国概念出发。虽然其在美国和日本的投资案各有侧重，美国的更多是工业4.0概念的东西，而日本则兼顾高附加值的制造业和消费品，但所有案例都要从“中国视角”反复验证，和中国发生关系的种种可能。

　　10月下旬，中信资本宣布其旗下日本私募基金完成收购日本鞋履公司Akakura。这个日本本土品牌的定位是日本工薪阶层的日用品，所以基本上都是在车站商圈中售卖，主要的购买客群也是周边的社区居民。

　　像这样一个品牌，哪来的中国视角？但中信资本执行董事张晓力却并不这么看，“中国人赴日旅游这两年越来越多，他们对日本有品质的日用品也非常有兴趣”。仅仅2014年，中国赴日游客的数量就接近前年的2倍；而截至今年9月，中国赴日旅游的人数就已经接近去年的2倍了。

　　虽然目前Akakura的产品还没有直接进入中国市场，但张晓力说，中信资本前期也分析了此后和包括淘宝等电商品牌合作的可能性。“这个阶段，我们也能在中国为企业寻找合作伙伴，改善它的供应链。”

　　已经在日本工作了近20年的张晓力说，说服日本中小企业接受中信资本的控股型收购时，“中国视角”是一个很重要的因素，在不少案例中，中信资本都因此很早与目标企业达成排他性协议。“日本经济停滞、人口减少，本土品牌很需要开拓新的市场”，张晓力说，而一衣带水的中国就是一个很好的选择。

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