天使投资与全球商业创新 电商的下一个机会：将消费者、供应链及上游生产厂家匹配

九合创投创始人王啸

王啸：大家好，我叫王啸。我们的基金叫九合创投。我个人经历，我原来是百度七剑客之一，原来做程序开发的。四年前出来自己做了一个天使基金，到目前为止投了100多个公司。我觉得中国的天使其实是随着移动互联网的这波热潮，中国的天使基金和早期基金爆发，恰好在2010年进入到这个行业，我感受到这个行业的热度，也投了一些像36氪这样的公司，希望为下一代移动互联网趋势上做一些贡献，也是我们年轻的天使投资人帮助中国的创业者走向未来更大的成功。

寒冬之下，好项目去打磨自己会变得更加有价值

　　最近说寒冬，论调比较多，我是2010年进入到天使投资行业，我是2000年进入互联网行业，所以经历了互联网15年发展。我当时觉得2010年的时候随着智能手机，特别是第一代、二代苹果开启，移动互联网打开，所以我进入到这里。说到股市，我觉得它的起起伏伏还是挺常见的，并不是特别罕见的事。它其实延伸到前期的投资有一个波动的过程，它对最后一轮的投资其实影响特别大的，特别PE阶段，C、D轮，早期有一些影响，但是比想象的小。影响在于两个方向：第一个，融资的速度，天使投完以后，融A轮速度会下来。第二，估值和融资额会适当下降。我觉得好的项目在这个阶段反而更容易跑出来，源自于两个：其实，VC还是有钱的，是愿意投好项目的。第二，原来可能第一名，第二名，甚至到第十名都能拿到钱，现在可能第一名、二名能拿到，后面很难拿到。所以在市场当中的噪音和消耗会降低，而且给企业更长时间调模式。而不是上来冲数据。

　　我们知道前一段比较热的时候，特别是O2O行业，很多通过花钱买数据，可能一个单子补了一半的钱，买到很多数据，看上去很风光，但是随着资本的逐渐趋冷，这样的公司很难，因为它的业务模型真正验证没有被验证。所以我倒觉得在目前这个阶段，其实好项目反而更有时间去打磨自己，变得更加有价值。而在这个时间段内进行早期投资，其实它的资金使用效率会高很多。可能不只一倍，可能是2-3倍的率。

　　为什么这么来考量？第一，你的投资额会降低，因为你不需要像以前那么高的估值拿项目。第二，你投到好项目的成功概率会增加。在这样一个寒冬期还坚持创业的创业者，某种意义上来讲，他更是希望去把事做成，而不是为了融资的。所以这是我对当前市场的一个变化。当然谈到百度和阿里的所谓的人员的冻结，我觉得是他们自身进行体制内的人员的效率优化的正的一个节奏。当任何一个公司发展速度太快，一定会招到冗余的人员。就是说它进行一些缩减，其实对这些是有价值的。并不代表大的互联网公司业务发生了巨大的问题。另外，它们不招人了，对创业公司去吸纳更好的人才的机会增加了。所以我倒觉得市场，听上去二级市场在变坏，其实是一个早期创业和早期投资的更好的时间点。当你去年创业的时候，你看去年到现在，你会发现，当你出来需要拿A、B轮的时候市场变坏了。现在创业，你拿钱的时候发现市场好。

电商对全球经济的作用：解决商品流通效率

　　电商对全球经济的作用，这个我没想那么多。但是我能想到的分两个角度来看。第一，电商解决了商品流通的效率，有一方面是价格，可能现在有一些新兴社区型价格是信任的传递。电商第一步解决的是商品流通效率和性价比。另外，如果电商再泛化做到To B领域，每个行业的效率都会被提升。所以如果从消费者角度来看的话，我能买到全球更好的，更便宜的东西，很可能导致的使品牌的全球化，竞争的全球化，其实我觉得做的越好的品牌，很有可能会做的越来越大。这种效率会导致竞争的激烈化和全球化。

　　第二，如果在行业里进行所谓的电商化的过程，我觉得是对中国的所有的行业都存在非常大的机会。前一段，举个例子，在物流整个行业，它其实通过车货匹配，通过移动端软件，让同城物流和干线物流的效率都能够极大的增加。我觉得它其实能够比较司机的收入，降低因为信息不对等导致行业效率的下降。所以我觉得它对我们整个社会的发展是非常有好处的。比如说当一个汽车，它载了一吨货之后，可以同时两份出去。也就是说他花一份的汽油达到两个目的。也就是说，我们整个能源的降低，社会效率的提高，单个人产出的量增加，会让更多的人释放出做更加有益的事情。电商我觉得就是效率的概念，在这个前提下，我觉得对我们整个全球经济的发展，和我们社会的再往上，更上一个台阶，我觉得都是非常非常有价值的。

中国天使投资还处于蓝海领域

　　中国的天使投资总体判断还是相对在蓝海的领域当中，虽然随着政府的鼓励，很多人，特别是不太懂这个行业的人进入到这个行业，会有很多可能的损失。因为其实天使投资到底懂不懂，我觉得对你的成功率影响还是非常大的。因为它其实某种意义上也是一个同步效应，就是好的天使投资人投到非常好的项目，真正中等甚至中等以下投资人很有可能投不到好项目。所以同步效应很明显。虽然早期中国的天使投资发展非常蓬勃，到后期，特别是VC市场开始放慢的时候，早期会有一波洗牌，但是会有更好的投资人冲出来。但是相对硅谷来讲，中国的天使还在非常早期。大家可以看到我们都是四十岁上下的年纪，而美国和硅谷的投资人都是比我们大十岁以上的规模。从这个角度来讲的话，说明我们比人早十年，其实我们的阶段基本上相当于硅谷05年，甚至是2000年的水平。从这个角度来讲，其实早期投资还在刚刚兴起的时候。进入这个行业，大概是比以后的能够挣到更多钱的，但是也要看你到底适不适合。

（总结）在中国我觉得随着移动互联网进入成熟期，下一代互联网我觉得可能是智能网的时代。我觉得也希望在座的创业者能够更关注这个方向。我觉得中国的技术创新并不是没有机会，我觉得中国的技术创新大有机会。我觉得这是我对未来中国早期和投资的一个非常重要的看法。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201511/20151113390347.shtml